资本市场里，上市公司有时会进行股本重组，当中拆股与合股是较常见的操作。对于香港的投资者而言，深入了解拆股与合股的概念、运作方式及其影响，对投资决策至关重要。
　　
　　一、何谓拆股与合股
　　
　　上市公司基于各种不同的原因，有时需要对其已发行的股本进行重组，从而更改证券的发行数量及（或）面值 ，当中涉及的重要操作便是拆股与合股。
　　
　　（一）股份拆分（拆股）
　　
　　股份拆分的主要目的是增加上市公司的已发行股份数量。具体做法是按比例把现有的股份进行拆分。举例来说，若原本 1 股股票，在拆股时按 1 拆 2 的比例进行，那么原有的 1 股就会变成 2 股。随著股份数量的增加，拆分后股份的市价通常会按比例调低。这是因为公司的总市值在拆股前后理论上是不变的，股份数量增多了，每股所代表的价值相对就降低了，所以市价也会相应下降。
　　
　　（二）股份合并（合股）
　　
　　股份合并则是与拆股相反的操作，旨在减少上市公司的已发行股份数量。其操作方式是按比例将现有的多股股份合并为较少的股份。例如，若按 2 合 1 的比例进行合股，那么原来的 2 股就会合并成 1 股。与拆股相反，合股后股份的市价一般会按比例提高。同样是基于公司总市值不变的原理，股份数量减少，每股所代表的价值增加，市价自然上升 。
　　
　　二、拆股与合股的实例分析
　　
　　为了更清晰地理解拆股与合股的概念，我们通过具体例子来阐释。假设有一位投资者持有 A 公司股票 100 股，此时 A 公司股票的市价为每股 10 港元 ，那么这位投资者持有的 A 公司股票总价值就是 100×10 = 1000 港元。
　　
　　（一）拆股的例子
　　
　　若 A 公司发布公告，决定进行拆股，按 1 股拆分成 5 股的比例进行操作。拆股完成后，这位投资者持有的股份数量就会变为 100×5 = 500 股 。而由于拆股的影响，股价会相应调整，变为 10÷5 = 2 港元。此时，投资者持有的 A 公司股票总价值仍然是 2×500 = 1000 港元。从这个例子可以看出，在拆股的过程中，股东持有股票的总价值理论上是不变的，只是持仓数量发生了变化，由原来的 100 股增加到了 500 股 。
　　
　　（二）合股的例子
　　
　　合股是拆股的反向操作。假设 A 公司进行合股，按 5 股合并为 1 股的比例进行。在合股前，投资者持有 100 股，合股后，持有的股份数量变为 100÷5 = 20 股。而股价则会上升，由原来的每股 10 港元，变为 10×5 = 50 港元。此时，投资者持有的股票总价值依然是 50×20 = 1000 港元。这表明合股过程中，股东持有的股票总价值同样保持不变，只是持仓数量减少，而股价上升。
　　
　　三、拆股与合股的相关细节
　　
　　（一）生效日期
　　
　　上市公司在决定进行股份合并或拆分时，会在公告或通函内详细列出相关操作的生效日期，以及合并或拆细后股份开始买卖的日期。投资者务必密切留意这些日期，因为它们直接关系到自己的投资操作时间节点。
　　
　　（二）新的每手买卖单位
　　
　　每手买卖单位在拆股或合股后是否调整，这由上市公司自行决定。若有调整，新的每手买卖单位通常是原来每手买卖单位的整数倍。例如，原来每手买卖单位是 100 股，拆股或合股后可能变为 200 股、500 股等。
　　
　　（三）拆、合股生效后的交易流程
　　
　　第一阶段：在拆股或合股生效后，市场会生成一个临时交易代码。在这个临时代码下，投资者可以进行股票买卖。此时，旧股票会按照临时每手买卖单位的方式进行交易。而原来的正式交易代码在这个阶段会暂停开放，投资者无法通过原代码进行交易。
　　
　　第二阶段：在拆股或合股生效十个交易日后，原来的正式交易代码将重新开放。此时，拆股或合股后的股份会以新的每手买卖单位在正式代码下进行交易。值得注意的是，在这个阶段，正式代码和临时交易代码会同时并行交易，投资者可以选择通过哪个代码进行交易。
　　
　　第三阶段：在拆股或合股生效三星期后，并行交易将会结束。临时交易代码下的交易会被关闭，此后所有的交易都只会在正式代码下进行。
　　
　　另外，需要特别注意的是，临时交易代码下的每手买卖单位计算方式为：原来每手买卖单位除以拆股或合股的基准。例如，原每手买卖单位是 100 股，拆股基准是 1 拆 5，那么临时每手买卖单位就是 100÷5 = 20 股 。
　　
　　拆股与合股是上市公司股本重组的重要手段，它们对股东的持仓情况和交易方式都会产生一定的影响。