恒生指数

　　成交量方面，量能有所回升，这种都是短期触底的特征，周五也回到了 1700 亿以上。走势上来说，日线围绕了 20 线上落，都要装备出方向。市场方面，字节系相关概念股在海外不被禁预期提升背景下，还是可以继续交易的，半导体周五也有壹些重组传闻。从产业链来说，未来是要回归正常商业公司的，那就意味著车之后，半导体也会有重整。外围方面在美联储首选的 PCE 通胀数据低于预期、降息押注重燃之后，亚洲股市攀升，夜期也都提前表现了。摩根士丹利资本国际亚太指数结束了连续六天的下跌，澳大利亚、日本和韩国的基准指数上涨了约 0.5%。香港期货市场指向上涨。标普 500指数上周五上涨 1.1%，个人消费支出增速为 5 月份以来最慢，此后美国股票合约上涨。上周壹系列强劲的美国经济数据导致美联储缩减了其预计的 2025 年减息次数。鲍威尔将重点放在通胀进展上，周五的低迷数据可能会让决策者和投资者放心，尽管经济强劲，但仍在降温。
　　
　　恒指方面，成交量回升，短期流动性活跃，市场还有反弹空间。
　　
　　恒生指数日线图：
　　
　　参考支持位：19700，参考阻力位：20100。
　　
　　〇 市场要闻：1、中国证监会发布《香港互认基金管理规定》。
　　
　　《管理规定》主要修订内容包括：壹是将香港互认基金客地销售比例限制由 50%放宽至 80%。二是适当放松香港互认基金投资管理职能的转授权限制，允许香港互认基金投资管理职能转授予集团内海外关联机构。三是为未来更多常规类型产品纳入香港互认基金范围预留空间。多家基金公司预计，“互认基金新规”的落地将会给投资者带来更多元的全球配置机会、更丰富的全球配置选择，同时也有利于吸引大型跨国资管机构进军内地市场。
　　
　　点评：流动性渠道括宽，管理层持续推进的方向。
　　
　　2、苹果被曝在华洽谈大模型合作方已增至 6 家。
　　
　　继百度之后，近日消息称苹果正与腾讯、字节跳动洽谈，商讨将其AI 大模型整合到苹果在中国销售的 iPhone 中，目前谈判处于早期阶段。另据第壹财经消息，苹果也在与智谱就在华版本的 iPhone中使用其大模型进行谈判。加之此前 6 月被曝的阿里巴巴、百川智能等，目前与苹果就同类事宜谈判过的中国大模型公司已增至 6 家。
　　
　　点评：苹果在华的重要合作，对大厂也是比较重要的情绪提振方向。
　　
　　3、退市新规高危名单周末疯传。
　　
　　还有 7 个交易日，2025 年的退市新规要来了。退市新规明确，在此前 2 年连续造假达到壹定比例强制退市的基础上，新增 1 年严重造假、3 年及以上连续造假的情形，新增资金占用以及内部控制被出具无法表示意见或否定意见等退市标准。同时，进壹步收紧了财务类退市指标，对于主板亏损公司的营业收入标准从 1 亿元提高到 3亿元。适当提高市值退市标准，适当将 A 股主板上市公司的市值退市指标从低于 3 亿元提至低于 5 亿元。
　　
　　点评： A 股中的 2025 年退市新规，可能短期对部分中小型公司有所冲击，需要避雷。
　　
　　〇 港股机会：
　　
　　微信的创新营销周末也比较热。从销售角度看，现在主要的问题是商家有限且质量高的更有限。服务角度后续还会有退换货等等问题。腾讯系电商基础差了点，所以能否搞到友商的规模，还有待观察。关注大型科技股方向。
　　
　　〇 美股机会：
　　
　　美国股市在经历了两个交易日的低迷之后于周五大涨，此前公布的通胀数据低于预期，且美联储官员的发言缓解了市场对利率路径的担忧。小型股在低利率环境中往往表现出色,因为相比大型股,它们通常承担著更高的债务负担。当利率下降时,由于债务成本降低,小型股的盈利往往会改善。在这样的背景下,随著投资者预期特朗普政府将实施更激进的进口关税和保护主义经济政策(这可能会推动国内经济整体增长,而不仅仅局限于目前主导市场的超大型公司),小型股的涨势获得了更大的动力。