粤港湾控股

一家香港新锐AI企业的公告，意外地揭示了粤港澳大湾区在人工智能基础设施竞赛中一种新颖而敏锐的进击策略。

1月30日晚间，港股上市公司粤港湾控股(01396)宣布获得深圳市福田区国资委旗下福田资本运营集团8亿元人民币的战略性投资。值得注意的是，这笔投资并非投向传统产城业务，而是精准注入其旗下的算力子公司——深圳天顿数据集团，资金将专项用于该公司在粤港澳大湾区的算力网络布局。

与此同时，粤港湾控股新近战略转型成效显著：2025年中报显示，公司从同期负债率99%到盈利人民币9.7亿，而后又斥资9.77亿港元收购AI算力公司，粤港湾控股完成了一场从产城开发商到数字生态运营商的华丽蜕变。

在“东数西算”国家战略纵深推进、广东省加速实施“人工智能+”行动方案的背景下，这笔交易远非一次普通的资本注入。它折射出地方国资对算力基础设施布局逻辑的深刻转变，也标志着一家曾经的产城企业正以惊人的决心与速度，蜕变为湾区AI底座的重要参与者。

战略联姻：为何是粤港湾？

第一个核心问题是，在众多纯科技公司中，福田国资为何选择一家产城开发背景的港股上市公司作为算力产业的合作伙伴？

深入剖析，这一选择体现了国资投资逻辑的深刻转变：从单纯追求“技术纯正”，转向更看重“资源协同”与“落地能力”。

与轻资产运营的科技公司不同，粤港湾控股旗下天顿数据深耕湾区多年，手握6个成熟IDC数据中心开发运营经验、逾万个机柜资源，上架率稳定在95%，形成了覆盖大湾区核心城市的算力空间矩阵。其原有产业园区、土地储备与算力基础设施天然契合，可快速落地“空间+算力”模式，大幅降低智算中心成本及开发周期，这是纯科技公司难以比拟的核心优势。

财务层面，公司此前完成4.4亿美元的债转股方案，成为首家几乎全部出清境外美元债的产城企业，并以债务打折实现账面盈利，为转型筑牢资金安全垫，这一成效也成为国资认可的重要基石。

更关键的是，公司转型动作持续提速，最新经营动态亮点纷呈：2025年12月，旗下天顿数据与华工科技签订为期5年的战略合作协议，聚焦新型AI算力与网络基础设施领域拓展国内外市场；2026年1月，天顿数据推出“量子湃”算力子品牌，提供模型开发一键部署、镜像社区等服务，上线仅2周客户量便实现百倍增长，在AI生物制药、AIGC创作文生漫剧、自动驾驶等垂类场景加速落地。

截至目前，公司已运营近4万P算力规模，在手正常收费运营的技术服务订单超过150亿元，同时在东南亚布局海外数据中心，构建起“算力基建+技术服务+海外拓展”的完整链条，转型成色持续彰显。

全国性的“东数西算”工程，旨在构建全国一体化大数据中心体系。而广东省近期发布的“人工智能+”行动方案，则明确提出要打造全国智能算力枢纽。

在这一宏观蓝图下，对双方而言，这场合作是资源互补的战略共赢。

福田国资借助粤港湾控股的市场化运作能力与现成算力载体，可快速卡位大湾区算力枢纽建设，避免从零布局的周期损耗与技术壁垒；而粤港湾控股则获得国资信用背书与资金支持，加速天顿数据在湾区的算力节点加密，同时依托国资资源对接更多政府与央企订单，夯实“新基建+AI”双轮驱动战略。

这种合作模式跳出了“国资输血”的传统框架，实现了国有资本引导力与市场化主体活力的有机融合，为转型企业接入国家战略开辟了新路径。

粤港湾控股董事局主席罗介平在2026年1月的深商盛典AI专场上，将AI产业拆解为七层结构，清晰勾勒出“新基建+AI”的转型逻辑，强调企业以认知突破为先、以实际行动为支撑，通过合规经营实现产业升级与股东回报双赢。

模式创新：国有资本引导下的市场化突击队

粤港湾-福田国资的合作，并非孤立事件，它代表了一种在前沿科技产业布局中日益清晰的新模式。最新动态表明，这种模式正在产生协同效应。

以往国资布局算力多以直接投资建设为主，而如今正转向入股市场化主体的灵活模式，通过“国有资本引导+市场化运作”实现高效赋能。

深圳国资系统对此模式早有成功探索。被誉为“国产VC标杆”的深创投，其核心模式正是政府引导基金委托市场化机构管理，撬动社会资本近5000亿元，支持8000余个产业项目，培育近600家上市公司，以“耐心资本”理念实现产业培育与资本增值的双赢。

此次福田国资入股粤港湾控股的算力业务，可以视为这一成熟模式在“人工智能基础设施”这一具体战略赛道上的深化与升级——从财务投资更多转向战略协同，从投资单一科技企业转向赋能一个具备资源整合能力的平台。

从社会效益看，福田资本的加持，将加速天顿数据集团在粤港澳大湾区等重点区域的智算中心布局，推动高性能普惠算力基础设施的规模化落地，为福田打造“人工智能战略高地”按下快进键。同时，依托天顿数据集团已服务近200家头部企业的生态网络，国有资本还能有效撬动产业链上下游协同创新，助力千行百业智能化转型。

将视野放大至全国，粤港澳大湾区的算力建设路径呈现出鲜明的区域特色。粤港湾的最新实践为这一特色提供了生动注脚。

长三角依托高校与科研院所资源，侧重算力技术研发与算法创新，形成“产学研用”协同体系；成渝地区借助能源与土地优势，聚焦算力底座建设，承接东部算力外溢需求；而大湾区则凭借“市场活跃、资本多元、产业密集”的独特基因，走出了“国资+市场化主体”的混合模式。

粤港湾控股的案例正是这一模式的缩影——既拥有国资背书的稳定性，又具备市场化主体的灵活度，可快速响应互联网、金融、生物医药等产业的算力需求，这种优势在算力需求碎片化、场景化的趋势下愈发凸显。

粤港湾控股的探索，更升维为一种创新的产业发展与资本运作范式。

若转型成功，其有望引领一批手握实体资源的港股、红筹公司，借助资本平台与区域优势，转型成为承接国家战略的新质生产力载体。这类企业的核心价值，在于能将传统实体资产转化为算力时代的核心基础设施，实现“产城融合”与“AI赋能”的深度联动，为资本市场提供全新的价值锚点。

估值重构：财务数据支撑的“科技故事”

对港股市场而言，福田国资的入股与公司最新经营动态的共振，释放了强烈的价值重估信号。

此前粤港湾控股始终被归为产城开发股，估值受行业周期压制，而债务优化后的账面盈利、超150亿元在手云服务收入订单、“量子湃”品牌的爆发式增长，与华工科技的战略合作，以及本月底与山东济宁城投旗下润六尺公司在深圳龙岗合作共建粤港澳大湾区大型AI推理算力基地，已充分证明其算力业务的商业化能力，此次国资入股更标志着市场对其“产城+AI”模式的权威认可，估值体系有望从产城开发股向算力科技股切换。

参考全球范围内，专注于AI算力服务的公司如CoreWeave估值一度接近千亿美元；国内“AIDC+算力集群”业务同属头部规模的润泽科技，其市值也超过1300亿人民币。尽管业务模式不绝对相同，但其高估值背后反映的是市场对智能算力稀缺性和成长性的强烈共识。

粤港湾控股当前市值仅约80亿港元，与其掌握的实体资产和快速成长的算力业务形成鲜明对比——近4万P算力规模、95%机柜上架率，叠加海外布局与AIGC垂类场景突破，算力资产与增长潜力尚未充分定价。

随着福田国资资金到位、天顿数据算力节点扩容，以及“量子湃”平台在更多垂类场景的渗透，一旦其算力业务形成规模收入和清晰前景，估值锚将从波动的产城开发切换至成长的科技，这中间蕴藏着巨大的价值发现空间。

结论

从招银国际的战略定增，到福田国资的重磅入股，再到与光通信“国家队”华工科技的战略结盟，以及与山东济宁、江苏连云港等地方国资的密集握手——这不仅是资本的狂欢，更是一场“国家队”的集体集结与战略押注。

这不仅是"国家队"用真金白银投下的信任票，更是对其战略方向与国家大势同频共振、技术实力与产业升级深度咬合、治理水平与发展预期经得起检验的硬核背书。一纸纸协议背后，是国有资本对粤港湾控股战略价值的一致重估，更是对其引领行业变革能力的高度确人。

站在湾区AI基础设施建设的起跑线上，粤港湾控股的故事才刚刚开始。它既是一家企业的转型升级关键一步，也是地方国资在新质生产力时代的一次精准落子。当算力成为新时代的“水电煤”，谁掌握高效、绿色、智能的供给能力，谁就握住了未来十年的AI产业话语权。而在这场无声的战争中，粤港湾与深圳国资的联手，或许正悄然书写着中国式AI算力崛起的新范式。