盘前市场动向

1. 5月12日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨2.34%，标普500指数期货涨2.89%，纳指期货涨3.78%。明星科技股、热门中概股盘前普涨。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.52%，英国富时100指数涨0.48%，法国CAC40指数涨1.32%，欧洲斯托克50指数涨1.52%。

3. 截至发稿，WTI原油涨4.08%，报63.51美元/桶。布伦特原油涨3.77%，报66.32美元/桶。

市场消息

中美会谈后股市、美元齐升，避险资产承压。随着中美日内瓦经贸会谈取得进展提振了市场对贸易紧张局势缓解的乐观情绪，美股期货和美元飙升。截至发稿，美股三大股指期货盘前涨幅扩大;美元指数涨1.42%，报101.76。避险资产则普遍下跌。在此前资金撤离美国资产期间成为避险工具的欧元、日元、瑞士法郎大幅走低。基准10年期美债收益率上涨约7个基点，至4.443%。黄金现货跌超3%，报每盎司约3223美元。

“解放日”关税后美国首波“硬数据”来袭，通胀警报将再次拉响？未来一周将带来通胀的最新数据，周二将公布消费者价格指数(CPI)，周四将公布生产者价格指数(PPI)。零售销售数据将反映美国消费者的健康状况。这些数据具有重要意义，因为它们将是首批"硬"经济数据之一，至少部分反映了特朗普对贸易伙伴加征高额关税后的时期。如果数据显示压力加大，将强化高关税制度的成本正由美国消费者承担的观点，削弱他们的购买力。生产者价格指数还可以在成本影响消费者之前揭示通胀趋势，显示价格的走向。

高盛警示：财报狂欢难掩三大逆风，预计标普500指数未来三个月回报持平。尽管一季度财报季表现超预期且贸易谈判显露积极信号，但高盛首席策略师戴维·科斯汀仍呼吁投资者保持警惕。他在一份报告中指出，虽然标普500指数成份股公司首季盈利同比大增12%(是财报季前预期6%增幅的两倍)，但经济潜在挑战与关税政策的不确定性仍可能对市场构成压力。科斯汀认为，这一强劲表现虽暗示短期上行空间，但高盛经济学家对下半年GDP增速趋缓的预测(接近停滞状态)，使其维持对2025年标普500指数每股收益仅增长3%的预测(达253美元)，低于市场策略师共识预期的257美元及分析师自下而上汇总的264美元。他特别强调，多数企业在财报中维持业绩指引时，尚未充分计入关税政策可能带来的冲击，“未来数月供应链波动风险不容忽视”。他指出，当前美股处于“强现实与弱预期”的拉锯战中。投资者需在享受短期财报红利的同时，密切关注关税政策、企业资本支出意愿及美联储政策转向三大变量，以应对潜在的市场波动。

美股情绪改善，大摩却泼冷水：现在“全面解除警报”还太早！摩根士丹利策略师表示，尽管对美国股市的情绪正在改善，但投资者现在发出“全面解除警报”的信号还为时过早。由迈克尔·威尔逊领导的团队指出了维持更持久涨势所需的四个因素，但认为目前仅在其中两项上取得了进展：“围绕达成贸易协议的乐观情绪”以及“盈利预测趋于稳定”，他们在周一的一份报告中写道。“我们清单上的另外两项——更加鸽派的美联储和10年期美债收益率在没有衰退数据的情况下低于4%尚未实现。”美联储主席鲍威尔上周重申了美联储对货币宽松政策的观望态度，而10年期美债收益率现在超过4.4%。他们补充说：“在我们看来，10年期美债收益率高于4.5%将对估值构成阻力。”对威尔逊而言，既然标普500指数已升至此前5500的阻力位上方，并回到特朗普所称的“解放日”前的5500-6100区间，更显著的上涨还将取决于中美贸易协议细节以及盈利预测的重新加速。策略师们表示：“自涨势大约一个月前开始以来，标普500指数面临的下一个也是最重要的技术考验来自于200日和100日移动平均线的交汇处(5750-5800)。”

避险需求消退 !黄金多头彻底溃败?分析师警告：别被短期波动骗了。周一，黄金价格下跌3%，跌至一周多以来的最低水平，中美贸易局势缓和以及美元指数大涨削弱了黄金作为避险资产的吸引力。瑞士银行分析师Giovanni Staunovo表示：“中美紧张局势的缓和，以及关税在90天内被削减，降低了对黄金等避险资产的需求。”“短期内价格可能会保持波动。但美国较高的关税仍在拖累经济增长，可能会迫使各国央行在今年晚些时候进一步降息。此外，各国央行可能会利用此次价格回调来增加黄金敞口。”

个股消息

明星科技股盘前上扬。周一美股盘前，截至发稿，美光科技(MU.US)、特斯拉(TSLA.US)、亚马逊(AMZN.US)涨超7%，AMD(AMD.US)、高通(QCOM.US)、苹果(AAPL.US)涨超6%，Meta(META.US)、博通(AVGO.US)、台积电(TSM.US)、甲骨文(ORCL.US)、阿斯麦(ASML.US)、英伟达(NVDA.US)涨超4%，谷歌(GOOGL.US)、微软(MSFT.US)涨超2%。

特朗普重锤药价，制药股跳水。周一美股盘前，截至发稿，礼来(LLY.US)跌近4%，诺和诺德(NVO.US)、阿斯利康(AZN.US)跌超3%，默沙东(MRK.US)、辉瑞(PFE.US)、安进(AMGN.US)、施贵宝(BMY.US)、葛兰素史克(GSK.US)跌超2%。

热门中概股盘前普涨。周一美股盘前，截至发稿，万国数据(GDS.US)涨近10%，拼多多(PDD.US)、小鹏汽车(XPEV.US)涨超8%，金山云(KC.US)、富途控股(FUTU.US)、阿里巴巴(BABA.US)、满帮(YMM.US)涨超7%，BOSS直聘(BZ.US)、哔哩哔哩(BILI.US)、理想汽车(LI.US)、蔚来(NIO.US)、携程网(TCOM.US)涨超6%，京东(JD.US)、唯品会(VIPS.US)、好未来(TAL.US)涨超5%，百度(BIDU.US)、腾讯音乐(TME.US)、网易(NTES.US)涨超4%。

减少腰围等五大减肥指标全面胜出!礼来Zepbound头对头试验碾压诺和诺德Wegovy。礼来于上周日宣布，根据一项头对头对比试验的数据，其减肥药物Zepbound在减少腰围等五项减肥指标上优于诺和诺德公司(NVO.US)的Wegovy。此前，礼来公司在去年12月曾报告称，其减肥药物在减重效果上比接受Wegovy治疗的患者高出47%。此次，该公司在新闻稿中公布了该研究的完整数据，并在欧洲肥胖大会上进行了展示。数据显示，Zepbound在多项关键减肥指标上表现优异。具体来看，与Wegovy相比，Zepbound帮助近25%的参与者减掉了超过15%的体重。在腰围减少方面，使用Zepbound治疗的患者腰围平均减少了18.4厘米，而使用Wegovy治疗的患者腰围平均减少了13厘米。此次头对头试验的数据不仅为礼来在减肥药物市场寻求更广泛的保险覆盖范围提供了有力支持，还进一步凸显了Zepbound的潜在竞争优势。

MAG Silver(MAG.US)盘前走高，获泛美白银(PAAS.US)21亿美元收购。据报道，泛美白银将以约21亿美元的总对价收购加拿大矿业公司MAG Silver的所有已发行且在流通的普通股，相当于每股MAG Silver的股票为20.54美元。这一收购价较MAG Silver 5月9日收盘价溢价约21%。两家公司在一份声明中表示，该交易得到了泛美银业和MAG Silver董事会的一致批准，预计将于2025年下半年完成。据悉，这笔交易将使泛美白银获得MAG Silver在墨西哥一级银矿Juanicipio中44%的权益——该银矿持有剩余56%权益的Fresnillo公司负责运营。截至发稿，周一美股盘前，MAG Silver涨超6%，泛美白银跌超8%。

业绩预告

周二盘前：本田(HMC.US)、Sea(SE.US)、京东(JD.US)、腾讯音乐(TME.US)、虎牙(HUYA.US)