近日，有投資新手詢問：「市場上說市盈率是回本的年數，12倍市盈率是否真的代表12年回本？」這個問題乍看之下簡單，但背後其實隱藏了不少投資學問。本文將結合統計數據與實例，全面剖析市盈率與回本的關係，助你更清楚地認識這個常用指標。
　　
　　一、市盈率的基本概念
　　
　　市盈率（P/E Ratio）是指 股價與每股盈餘（EPS）的比值，計算公式為：
　　
　　市盈率 = 股價 / EPS
　　
　　簡單來說，市盈率假設企業未來幾年的盈餘保持穩定，並將盈餘反映於股價成長或股利分派中。因此，市盈率被認為是衡量企業價值與估算回本時間的重要工具。但實際應用上，市盈率只能在以下條件下發揮效用：
　　
　　1. 穩定的獲利能力：企業須在過去3至5年內每股盈餘（EPS）穩定且大於1元。
　　
　　2. 持續增長的盈利：企業應有穩定或增長的EPS表現，避免選擇盈利衰退的公司。
　　
　　3. 合理範圍內的估值：市盈率應介於8至20倍之間，過高或過低的市盈率往往隱含其他風險。
　　
　　二、市盈率越低越好？未必如此
　　
　　實際數據顯示，市盈率低並不一定意味著回本快。以下以2007年至2017年港股為例，統計375只盈利穩定的股票，觀察其10年內是否透過累積EPS回本：
　　
　　由數據可見：
　　
　　1. 低市盈率未必回本更快：8倍以下的股票回本率僅19%，並未優於12至20倍範圍內的股票。
　　
　　2. 高市盈率風險較大：20倍以上的股票回本率僅4%，多數屬於高估價且缺乏成長性的股票。
　　
　　此外，統計報酬率時也發現，8至12倍及12至20倍市盈率的股票表現相對穩定，而8倍以下與20倍以上的股票漲幅表現明顯較差。
　　
　　三、 投資啟示：善用市盈率作參考
　　
　　從統計數據與實例分析可得出以下結論：
　　
　　1. 市盈率僅為參考：它僅反映回本年數的理論值，實際結果可能因企業盈利變化而大相徑庭。
　　
　　2. 中庸估值更佳：長期投資中，8至20倍市盈率的股票表現相對穩定，太高或太低的估值都需謹慎對待。
　　
　　3. 好公司合理價即可進場：投資時應更注重企業的基本面與成長潛力，而非一味追求低估值。