高露潔棕欖

艾伯維公司

1. 4月25日(周五)美股盤前，美股叁大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌0.44%，標普500指數期貨跌0.26%，納指期貨跌0.35%。

2. 截至發稿，德國DAX指數漲0.63%，英國富時100指數漲0.11%，法國CAC40指數漲0.42%，歐洲斯托克50指數漲0.53%。

3. 截至發稿，WTI原油跌1.37%，報61.93美元/桶。布倫特原油跌1.31%，報65.68美元/桶。

市場消息

特朗普：預計叁至四周內將和部分國家達成貿易協議。美國總統特朗普表示，他希望盡快與尋求降低關稅的美國夥伴達成貿易協議。特朗普在周五發表的采訪中談到這些交易時表示：“我想說，在接下來的叁到四周內，我們就完成了。”他補充道，“現在，一些國家可能會要求調整，我會考慮，但我基本上已經做好了充分的准備。”在一次內容廣泛的采訪中，特朗普爲他的貿易政策進行了辯護，這些政策令金融市場感到不安，並促使外國政府競相前往華盛頓達成協議。特朗普本月早些時候宣布大幅提高約60個國家的關稅，但隨後又迅速暫停這些措施叁個月，以便貿易夥伴進行談判，並在談判期間維持10%的基准稅率。

傳美國尋求與印度就電商、農作物和數據儲存等19個領域達成貿易協議。據知情人士透露，正在討論中的美印貿易協議將涵蓋19個類別，包括擴大農産品市場准入、電子商務、數據存儲和關鍵礦産等領域，這是朝着達成一項可能幫助這個南亞國家避免其商品面臨更高關稅的協議邁出的第一步。知情人士表示，雙方本周敲定的雙邊協議參考條款包括貨物貿易和服務貿易。他們還表示，貿易協議中涵蓋的其他所謂“章節”包括腐敗問題和原産地規則。4月21日美國副總統萬斯與印度總理莫迪在新德裏會晤後宣布的這一初步協議，爲後續談判奠定了基礎，印度希望借此暫緩美國對其加征的26%報複性關稅。

全球動蕩難擋信心，美股吸金1540億美元超全球半壁江山。2025年，美國股市迎來了前所未有的資金湧入熱潮。據高盛統計，截至當前，已有1540億美元流入美國股市，這一數字自2001年以來堪稱最高。更爲顯著的是，其已超過了2025年迄今爲止流入全球股市的2,560億美元總額的一半，美國股市的吸引力可見一斑。高盛的卡蒂克·賈亞錢德蘭指出，如此大規模的資金流入實屬罕見。在全球局勢不確定性增加、地緣政治緊張局勢以及貿易問題等諸多因素的背景下，投資者依舊對美國經濟保持信心，紛紛將資金投入美國股市。

美聯儲放鴿疊加關稅緩和預期，美股強勢叁連漲。周四，美國股市連續第叁個交易日上漲，科技股領漲，市場消化美聯儲官員講話後，降息預期升溫。主要股指延續了特朗普可能取消部分最嚴厲關稅後的漲勢。AJ Bell金融分析主管Danni Hewson表示：“對于已經愉快地習慣了一段例外主義時期的市場來說，要想真正恢複常態，需要的是(似乎是特朗普所無法帶來的)確定性。”標普500指數上漲2.03%，納斯達克100指數上漲2.74%。數據顯示，標普500指數連續叁天上漲至少1.5%，創下1974年以來單日漲幅達1.5%的最長時間。芝加哥期權交易所VIX波動率指數徘徊在26附近。

德銀、高盛齊唱空：美元開啓“漫長熊市”。在美元在連續兩天上漲後恢複下跌之際，外彙交易員仍持有對美元的負面看法。期權數據顯示，美元的短暫反彈被視爲投機性美元空頭倉位暫時受到擠壓，市場對美元的結構性看法仍爲負面，市場情緒表明美元預計將進一步走軟。在這種背景下，德意志銀行與高盛默契看空美元，均指出美元似乎開啓了下行周期。

個股消息

關稅重壓下高露潔(CL.US)下調增長目標，亞太銷售意外萎縮拖累業績。因關稅預期導致全年成本增加2億美元，高露潔下調2025年增長與利潤預期：有機銷售額增速由此前的3%-5%降至2%-4%(低于分析師預測的3.4%)，盈利增長從“低至中個位數”修正爲“低個位數”。財報顯示，盡管毛利率預計維持在60.6%左右(與去年持平，低于分析師預期的61%)，但關稅壓力將推高原材料及包裝成本。分區域看，第一季度北美業務降幅超預期，亞太區銷售額同比下降3.1%(遠低于分析師預測的2.6%增長)，成爲主要拖累。首席執行官諾埃爾·華萊士警示，關稅與市場波動將持續構成挑戰。

艾伯維(ABBV.US)新藥雙引擎驅動盈利超預期，上調全年目標但警示關稅風險。艾伯維免疫藥物Skyrizi和Rinvoq的強勁銷售推動第一季度收益超預期，其中，Skyrizi銷售額達34.3億美元(超市場預期31.5億美元)，Rinvoq銷售額17.2億美元(超預期15.9億美元)，有效抵消了核心産品Humira的業績下滑——該藥全球銷售額同比銳減50%至11.2億美元(低于預期13.2億美元)，連續第叁季因生物仿制藥競爭不及預期。盡管特朗普政府潛在關稅政策引發行業擔憂，艾伯維上調2025年調整後利潤預測至每股12.09-12.29美元(此前爲11.99-12.19美元)，並強調預測未納入任何貿易政策變動影響。

油服巨頭斯倫貝謝(SLB.US)Q1利潤不及預期，釋放行業謹慎信號。全球最大油田服務公司斯倫貝謝(SLB.US)周五公布的第一季度利潤未達分析師預期，主要受拉丁美洲市場對油田設備及服務需求放緩的影響，導致其國際業務表現低迷。該公司同時警告稱，經濟不確定性、油價波動加劇以及關稅風險上升可能導致全行業格局生變。斯倫貝謝第一季度拉美地區營收下降10%至15億美元，致使其整體國際營收下降5%至67.3億美元。相比之下，北美地區營收同比增長8%，主要得益于數據中心基礎設施業務的強勁增長和增産措施增加，但美國陸上鑽井業務疲軟部分抵消了增長。Q1經調整後的每股收益爲72美分，低于分析師普遍預期的74美分。

谷歌(GOOGL.US)Q1營收和利潤超預期，AI和雲計算推動業績增長。谷歌本季度實現營收902.3億美元，超出了分析師預期的891.2億美元;每股收益(EPS)爲2.81美元，遠高于預期的2.01美元。盡管整體表現亮眼，YouTube廣告營收爲89.3億美元，略低于預期的89.7億美元;Google Cloud的營收爲122.6億美元，也稍低于市場預期的122.7億美元。但這兩個業務部門依然保持了良好的增長勢頭，分別同比增長了8.5%和28%。谷歌的廣告業務繼續展現出強勁的增長態勢。整體廣告收入達到了668.9億美元，同比增長了8.5%。其中，“搜索及其他”業務表現尤爲突出，營收爲507億美元，較去年同期的461.6億美元增長了9.8%。

需求回升或是昙花一現!英特爾(INTC.US)Q2指引遠遜預期，擬進行新一輪裁員。英特爾Q1營收爲127億美元，好于市場預期的123億美元;每股虧損19美分，市場預期每股虧損22美分。英特爾對第二季度業績做出了疲軟預測，並表示將裁員以使成本與業務規模縮小相適應。數據顯示，英特爾第一季度的調整後毛利率爲39.2%，第二季度將達到36.5%。在巅峰時期，英特爾的毛利率經常高于60%。而英偉達的毛利率則超過70%。英特爾預計第二季度營收將在112億美元至124億美元之間。這遠低于分析師平均預期的129億美元，導致該股盤後下跌超過6%。

鐵礦石價格下跌“拖後腿”，淡水河谷(VALE.US)Q1淨利潤同比下降17%。受鐵礦石價格下跌拖累，淡水河谷第一季度淨營收爲81.2億美元，同比下降4%，分析師預期爲80.3億美元;淨利潤同比下降17%，至13.9億美元，而分析師此前預計爲16.8億美元。淡水河谷是全球最大的鐵礦石生産商之一。淡水河谷在財報中表示，其業績受到鐵礦石價格下跌的影響，並指出鐵礦石生産成本下降以及巴西雷亞爾兌美元升值部分抵消了這一影響。第一季度調整後EBITDA爲31.2億美元，較上年同期下降9%，接近分析師預期的31.6億美元。

關稅沖擊下，百事可樂(PEP.US)拉響美國“消費警報”。面對關稅逆風和白宮對其部分業務施加的壓力，百事公司(PEP.US)下調了全年利潤預期，原因是不可預測的美國貿易政策和不斷惡化的消費者信心推高了成本，削弱了對該公司零食和軟飲料的需求。這家擁有佳得樂、立頓和桂格等品牌的公司目前預計，按照固定彙率計算，2025年的每股收益將與2024年持平，而此前的預測是增速達個位數左右。該公司周四在一份聲明中表示，預計有機收入仍將出現個位數增速的低增長，其中不包括一些項目。百事公司報告第一季度銷售額下降1.8%至179億美元。排除彙率波動和收購影響的有機銷售額增長1.2%。

野村(NMR.US)與華爾街巨頭們並肩創收高峰! Q4股票業務營收大增27%，2025財年利潤創新高。日本最大規模券商和投資銀行野村周五公布2025財年第四財季業績數據，財報整體顯示野村利潤指標超市場預期，股票交易帶來的利潤貢獻最爲強勁。總部位于東京的野村在周五公布的業績顯示，截至2025年3月31日的叁個月裏，該公司的淨利潤實現同比大幅增長27%，至720億日元(約5.01 億美元)。這一數字超過彭博彙編的五位分析師平均預期的 639 億日元。

蘋果(AAPL.US)擬在2026年實現美版iPhone“印度造”。據知情人士透露，蘋果(AAPL.US)計劃最快于2026年將面向美國市場銷售的iPhone全部轉移至印度生産。印度媒體稱，過去幾年這家科技巨頭持續強化在印度的生産基地建設，富士康位于班加羅爾的新工廠預計將于本月下旬投産。不過在中美貿易摩擦加劇的背景下，蘋果似乎正在加速這一進程。特朗普政府目前雖未對智能手機加征關稅，但商務部長霍華德·盧特尼克表示，當前豁免僅是暫時性政策。蘋果目前在印度通過塔塔電子和富士康等代工廠進行手機組裝，但旗艦産品的核心零部件仍高度依賴中國供應鏈。

重要經濟數據和事件預告

北京時間22:00：美國4月密歇根大學消費者信心指數終值，美國4月一年期通脹率預期終值。

次日淩晨北京時間01:00：美國截至4月25日當周全美鑽井總數(口)。

次日淩晨北京時間03:30：CFTC公布周度持倉報告。

待定 美國證交會阿特金斯在加密貨幣圓桌會議上發表講話。

待定 全球財經領導人出席IMF-世行春季會議，至4月26日。