亞馬遜

智通財經APP獲悉，匯豐銀行發佈研報，重申對亞馬遜(AMZN.US)“買入”評級，目標價300美元。該行對亞馬遜即將發佈的2025年第四季度財報持積極態度。

第四季度有望延續“超預期”傳統

匯豐預計，亞馬遜第四季度業績將延續此前的強勁表現，主要依據包括：第一，管理層指導偏謹慎，爲實際業績超預期留下空間。歷史數據顯示，亞馬遜已連續12個季度實現運營利潤超出指引上限。第二，AWS雲服務重新加速增長，第三季度收入同比增長20.2%(高於第二季度的17.5%)，管理層認爲這一增速“可持續”。匯豐預計，AWS的增長將受益於兩方面因素：一是雲計算產能的擴張(計劃在2027年前實現容量翻倍)，二是媒體報道稱AWS已將EC2服務價格上調約15%。第三，黑色星期五/網絡星期一的強勁銷售數據(美國電商銷售額同比增長7.7%至442億美元)顯示消費需求韌性，亞馬遜有望通過物流網絡和折扣策略搶佔市場份額。

2026年四大戰略主題驅動增長

展望2026年，匯豐認爲應該關注以下四個核心要點：雲需求、企業AI應用、電商市場份額以及資本支出。

AWS需求持續旺盛：全球雲計算市場面臨容量瓶頸，而AWS計劃在未來兩年內新增計算能力遠超競爭對手。此外，AI芯片Trainium3的推出(性能較前代提升4倍以上)將降低AI開發成本，吸引更多企業客戶。

企業AI應用深化：AWS在2025年底的“re:Invent”大會上發佈多項AI創新(如Nova模型、Frontier Agents)，推動企業客戶加速數字化轉型。匯豐預計AWS將受益於AI基礎設施需求爆發。

電商市場份額擴張：亞馬遜計劃將次日達服務覆蓋美國超4000箇中小城市，進一步滲透雜貨等高頻消費領域。當前其在美在線雜貨市場排名第二，物流網絡升級或推動市佔率提升。

資本開支加碼：匯豐預計亞馬遜2026年資本開支預計達1500億美元(同比增20%)，主要用於數據中心擴建與物流設施投入，支撐長期增長。

總而言之，匯豐認爲亞馬遜正處於一個極佳的平衡點： AWS受益於AI算力釋放帶來的“量價齊升”，而零售業務將通過極致的物流效率擠壓出利潤。儘管存在短期波動，但該行認爲亞馬遜長期增長邏輯清晰，投資者需關注四季度財報中對AWS增速和資本開支的指引，這些因素將驗證長期增長軌跡。