燦谷

智通財經APP獲悉，燦谷（CANG.US）於2月10日發佈重大戰略轉向公告，正式確立以構建 “AI分佈式算力網絡”作爲公司第二增長曲線的核心戰略方向。此舉標誌着其業務模式將實現從週期性顯著的加密貨幣礦業，向具備高成長性的AI算力基礎設施服務的系統性戰略躍遷。

爲推進該戰略，公司已實施一系列具備高度協同性的落地方案：在美國關鍵算力樞紐達拉斯設立全資運營主體EcoHash Technology LLC；引入具備超大規模分佈式系統管理經驗的核心技術團隊，由前Zoom全球基礎設施負責人領銜；其創新的 “即插即用”標準化算力模塊已通過技術及商業模式可行性驗證；同時，公司主動優化資產負債表，通過削減加密貨幣相關風險敞口、置換流動性，爲戰略轉型儲備了必要的財務資源。

這一系列舉措，共同構成了一個從頂層戰略設計、組織與能力建設、商業化路徑驗證，到財務資源匹配的完整閉環，展現出燦谷向AI算力服務商轉型的堅定決心與清晰可期的執行路徑。

戰略卡位：精準切入AI推理藍海 構築分佈式算力網絡結構性壁壘

面對全球AI算力產業高集中度、高資本壁壘的競爭格局，燦谷採取了差異化的戰略聚焦路徑——錨定AI推理市場這一高增長細分賽道。相較於研發投入巨大、集羣部署集中的AI訓練領域，推理市場具有需求高度碎片化、地理分佈廣泛化、服務響應實時化的核心特徵，這爲基於分佈式架構的算力網絡提供了不可替代的競爭優勢與結構性市場機遇。

燦谷的核心戰略洞察在於，識別並盤活了全球存量加密貨幣礦場的沉沒資產價值。這些礦場普遍具備符合高功耗計算要求的穩定電力接入、成熟的散熱基礎設施及可利用的物理空間，但其資產利用率受數字貨幣價格週期影響顯著，長期存在優化空間。燦谷通過標準化、模塊化的技術解決方案，將這些分散的礦業資產轉化爲可快速部署、彈性供給的邊緣AI推理算力節點，從而構建一張具備高度可擴展性的分佈式智能算力網絡。

智通財經APP認爲，此項戰略佈局蘊含三層深度價值邏輯。其一，資產效率重構。即將週期性波動資產轉化爲產生穩定現金流的經營性基礎設施，大幅提升存量資產回報率與資本效率。其二，切入高速成長賽道。據Gartner等機構預測，至2026年，用於推理的場景和收入將正式超越訓練環節，並繼續擴大佔比，爲公司提供明確的增長動能。其三，生態護城河構建。隨着接入節點規模的擴大及統一調度平臺的成熟，該網絡將形成顯著的規模效應與調度優化壁壘。網絡效應深化不僅能增強網絡穩定性與服務質量，更能通過智能調度算法實現全局資源利用率最大化，從而構建起堅實的生態護城河。

執行落地：技術架構升級與商業模式驗證協同推進

燦谷通過“前沿技術能力植入”與“可盈利商業模式驗證”的雙輪驅動，實現戰略的高效執行。

在組織與能力構建層面，於美國德克薩斯州達拉斯設立全資運營主體EcoHash Technology LLC。核心人才引入方面，任命前Zoom全球基礎設施負責人Jack Jin擔任首席技術官，其在大規模、高可用性分佈式系統架構、彈性計算資源管理及全球化流量調度領域的深厚積累，將爲公司構建企業級AI算力調度與管理平臺提供關鍵技術領導力。

在技術解決方案層面，公司已完成模塊化AI算力單元與標準化部署方案的可行性驗證。該方案的核心技術經濟性突破在於，實現了對現有礦場電力、散熱及空間基礎設施的無縫兼容與快速複用，將傳統礦場轉型爲AI算力節點的增量資本支出與部署週期降至行業顯著低位。當前，該商業模式已在試點項目中實現單節點經濟模型的盈虧平衡，驗證了其商業閉環的可行性。

爲支撐規模化擴張，公司已啓動核心軟件定義編排平臺的研發。該平臺的上線運營，標誌着公司將完成從離散的“物理節點運營商”向智能化的 “算力網絡服務商”的關鍵躍遷，併爲其實現網絡效應與規模經濟奠定基礎。

財務重構：資產負債表的主動優化與資本配置的戰略聚焦

爲保障AI算力網絡戰略的可持續推進，燦谷主動對資產負債表進行了結構性的優化調整，核心邏輯體現爲“去槓桿、提效、聚焦”三重路徑：

其一，主動去槓桿，修復資本結構穩健性。公司通過償還存量比特幣抵押貸款，顯著壓降有息負債規模。此舉不僅有效切斷了資產負債表與高波動性加密資產之間的風險傳導鏈條，也顯著改善了權益乘數與利息保障倍數，爲公司後續通過股權或債務融資工具拓展資本空間奠定了更加穩健的財務基礎。

其二，資產結構再平衡，實現資本效率與管理層信心的雙重確認。公司將部分長期持有的比特幣資產進行置換，釋放出明確的流動性資源的同時，獲得了來自核心管理層的強力背書。公司董事長 Xin Jin 先生及董事已簽署協議，將追加總計 6,500 萬美元 的股權投資。結合機構注資，公司近期共計獲得約 7,550 萬美元 的新增現金支持。

這一舉措反映了核心管理團隊與公司長期戰略的高度統一：通過“主動減持波動性資產+ 主動增持股權資本”的組合拳，燦谷不僅優化了流動性儲備，更以真金白銀的投入鎖定了向 AI 分佈式算力平臺轉型的財務韌性。

其三，資本配置高度聚焦，明確投向戰略優先級。釋放的流動性將集中於兩大方向：一是AI算力基礎設施的規模化擴張；二是核心技術平臺研發，重點投向軟件編排系統、智能調度算法及自動化運維平臺等關鍵能力建設。該資本配置結構清晰傳遞出公司“以資產擴張支撐網絡覆蓋，以技術投入構築競爭壁壘”的雙輪驅動策略，體現出管理層在資本稀缺條件下的高度戰略自律與執行優先級排序。

總體而言，本次財務重構不僅是資產負債科目層面的技術性調整，更是公司從週期驅動的加密資產持倉邏輯向成長驅動的算力基礎設施投資邏輯躍遷的關鍵制度保障。通過優化資本結構、提升流動性彈性並錨定高回報投資方向，公司已爲其戰略轉型構築起具備韌性與前瞻性的財務底座。

估值重估：從週期股向成長股的邏輯切換

伴隨公司戰略定位從加密貨幣礦業向AI分佈式算力基礎設施服務商的根本性遷移，其估值框架亦將經歷底層邏輯的重構。這一重估過程體現爲資產屬性、增長驅動與網絡價值的三個維度躍遷：

其一，資產屬性重估，從週期性沉沒資產到現金流基礎設施。

傳統框架下，礦場資產被視爲與加密資產價格高度聯動的週期性運營資產，其現金流穩定性較弱，市場通常給予3–5倍EV/EBITDA的估值折價。隨着資產用途向AI推理算力節點轉型，其收益來源將錨定於企業級算力服務合約，具備現金流特徵，對應估值提升空間顯著。

其二，成長性重估，從價格驅動到需求驅動。

公司過往盈利波動高度依賴於比特幣價格週期，屬於典型的外部定價驅動型增長。轉型後，收入驅動力將切換至AI推理算力需求的長期結構性擴張，具備明確的量價齊升路徑。這意味着公司已具備可預測、可複製的內生增長能力，符合成長型企業估值溢價的核心前提。

其三，網絡價值重估，從算力租賃商到平臺型算力網絡運營商。

當前階段，市場或仍以單點算力租賃模式對公司進行定價。隨着自研軟件編排平臺落地，公司將逐步實現跨地域異構算力的統一調度、資源池化與智能分發，商業模式將從“賣算力”升級爲“運營算力網絡”。

綜上，燦谷此次戰略轉型，是公司底層經濟模型與資本市場敘事邏輯的雙重重塑。隨着資產屬性穩定化、收入驅動內生化、商業模式平臺化三重變量逐步兌現，其估值體系有望完成從週期折價向成長溢價的系統性遷移。