港股解盘 | 举起正义大旗得道多助 东南亚概念此起彼伏

【解剖大盘】

A股连续几天都是小步碎阳的走势，因为有国家队资金在稳住局面。正好美股又在调整，今天港股就顺势反弹，收盘恒指涨1.61%。

美国加州都扛不住了，新华社洛杉矶4月16日电，美国人口和经济规模第一大州加利福尼亚州州长纽森16日宣布就关税问题起诉特朗普政府，他批评特朗普政府滥用关税政策的行为“违法”。加州是全美经济最强州，2023年该州国内生产总值为3.9万亿美元，2024年进出口贸易总额接近6750亿美元。加州是美国各州中最大的进口州，出口方面墨西哥、加拿大和中国则是加州三大出口目的地，占2024年该州1830亿美元出口商品总额的三分之一以上。这个示范效应很强，如果全美辐射，特朗普估计亚历山大。

还有更糟糕的，美联储主席鲍威尔在芝加哥经济俱乐部发表的讲话：鉴于美国总统特朗普的关税制度正在发生巨大变化，市场会遇到困难是可以理解的。当被问及美联储是否会干预以应对股市的剧烈下跌时，美联储主席鲍威尔表示：“我的回答是不会，但我会给出解释”。

实际上，特朗普一直想搞定美联储，希望其配合，但这个表态就说明根本搞不定，因为美联储属于深层政府在掌控，也属于最后一道屏障，不会轻易配合。况且通胀如果下不来，降息也是一剂毒药，能解救美股的就是特朗普自己。

我们这边的动作也很频繁。据报道，中国将在下周召集联合国安理会非正式会议，讨论美国加征关税的问题。当前正是中国高举正义大旗的时候，所谓得道多助失道寡助。但同时，也保留了弹性。

商务部新闻发言人何咏前：中国商务部与美方对口部门一直保持工作层沟通。中方的立场一直很明确，对与美方进行经贸领域磋商持开放态度。单边加征关税措施完全由美方发起，解铃还须系铃人。我们敦促美方立即停止极限施压，停止胁迫讹诈，在相互尊重的基础上，与中方通过平等对话解决分歧。

继和越南签订一系列协议之后，中国和马来西亚关于构建高水平战略性中马命运共同体的联合声明：双方将共同拓展新质生产力合作，围绕先进制造、人工智能、量子技术等前沿领域打造合作新增长点，加强智慧城市合作，加强产业链供应链融合发展。马方欢迎中国企业参与马来西亚5G网络建设，双方致力于发掘半导体产业链合作潜力，维护产供链稳定。

市场发酵的主要是数字中心这块，万国数据-SW(09698)：在中国香港、新加坡、马来西亚等地均有数据中心业务，其马来西亚数据中心的IT功率达881.2兆瓦。今天涨超10%。另外一个是德翔海运(02510)：集运这块美西航线报价显著下跌，但东南亚抢运现象明显，预计二季度景气度持续上行，公司专注亚太地区货柜，今天涨近12%。

近两年，随着新茶饮行业国内市场竞争加剧、东南亚成增速放缓，众多品牌纷纷布局海外市场。东南亚市场成为新茶饮品牌出海首选目的地：原因主要有三：人口红利和华人基础：东南亚国家人口总数约6亿，年龄多集中在30岁左右，较为年轻化；热带气候与冷饮需求：东南亚全年气温接近30℃，居民对冷饮需求旺盛；饮茶文化基因：东南亚与中国共同拥有饮茶的文化基因，偏好茶和奶茶等饮品。

而更关键的因素是随着中国影响力的不断提升，中国新茶饮成为了一种时尚，再加上东南亚积极和中国靠拢，开拓这个市场相对更容易更可控。龙头蜜雪集体(02097)大涨超6%，底部的茶百道(02555)大涨超10%。

昨天解盘的标题比较给力：“地产预期增强有资金追捧”，地产股今天全线发力，最新的催化是李强总理于北京调研指出，我国房地产市场仍有很大的发展空间，要进一步释放市场潜力。

另有媒体报道，重启扩容版棚改计划、收储规模加码、调降5年期LPR等一揽子正政策加速制定。政策预期提升催化板块博弈行情。地产为“稳内需”破局点，关注Q2政策窗口、重视左侧布局机遇，降息、收储、城改、一线限购等为主要方向。叠加临近政治局会议临近，中央增量定调及产业新政落地前，资金面或持续活跃。相关品种新城发展(01030)、越秀地产(00123)、万科(02202)、中国海外发展(00688)、华润置地(01109)等走势更强，因为偏向棚改这个方向。

昨日提到了腾讯(00700)，今天再传利好，日前，微信上线新功能，用户可以在微信搜索“元宝”之后，将其添加为好友，直接在微信聊天界面与其进行互动。官方介绍显示，其“搭载混元和DeepSeek双模引擎，无缝衔接微信生态。一键解析公众号文章和任何图片和文档，短评后奉上秒开详解，支持对解读内容做各种智能互动”。

腾讯最大的优势就是护城河够深，巨大的流量是其核心竞争力，微信能加“元宝”好友了，意味着腾讯迈出AI Agent第一步，会员订阅是腾讯元宝最直接的收费方式，尽管短期内腾讯元宝的会员订阅收费机制上线概率较小，但中长期将打开C端变现空间。腾讯(00700)今天涨超2%。另外提到的海外电商概念阿里巴巴(09888)也涨超3%。

4月17日，应中国贸促会邀请，英伟达公司首席执行官黄仁勋抵达北京。三个月前，黄仁勋曾在华表态称，要继续与中国合作。H20阉割版都被禁，黄仁勋相当的郁闷，没想到前几天想用5000亿美元投资来讨好特朗普也是这个下场。但仔细想想，中国这个市场肯定是不能失去的，就像库克一样，最终还是获得了豁免。因此，芯片后续仍需要观察。

说一下近期走势强劲的黄金，今日早间现货黄金突破3350美元/盎司，继续刷新历史新高，COMEX黄金则最新报3359.5美元/盎司。不过，今天黄金股冲高回落，赤峰黄金(06693)一度涨超15%，收盘跌4.81%，而且放出了很大的量，今天走加速当然会有回调，短期要谨慎。

【板块聚焦】

全球汽车行业正在经历前所未有的变革，中国电动汽车的快速崛起，让欧洲老牌车企面临严峻挑战。“欧洲曾帮助中国学习制造汽车，现在形势正在改变。”

有知名媒体4月16日刊登长文，指出中国车企已经是各种先进技术的引领者，越来越多的欧洲车企为防止在关键领域落后，寻求与中国企业合作。欧盟也试图用市场准入换取关键技术的方法，追赶中国的创新。西方公司曾担心他们在中国做生意时会被“窃取”知识产权，但现在他们发现，中国也有类似担忧。汽车行业高管表示，北京方面正在努力确保中国开发的技术不会因合作协议而流入欧洲。

什么叫三十年河东三十年河西，新能源汽车就是典型代表。随着美国霸权的逐步衰落，欧洲积极向中国靠拢是大势所趋，新能源汽车未来在欧洲市场的潜力值得期待。

在欧洲布局的主要品种有：比亚迪股份(01211)、小鹏汽车(09868)、理想汽车(02015)、零跑汽车(09863)、吉利汽车(00175)。

【个股掘金】

信达生物(01801)：多条研发管线将进入收获期 玛仕度肽有望年中获批

2024 年公司总收入达94.2 亿元，同比增长51.8%；产品收入82.3 亿元，同比增长43.6%。公司首次实现Non IFRS 利润转正(3.3 亿元)及EBITDA 转正(4.1 亿元)，IFRS 亏损同比收窄90.8%。

点评：公司去年业绩超预期，同时公司在多个领域均有突破，已上市产品持续放量，多条研发管线即将进入产品收获期，信达生物目前拥有15款商业化产品组合。新产品增长显著，研发里程碑兑现，其中达伯舒(信迪利单抗注射液)作为公司的王牌产品，2024年全年销售额达5.26亿美元。肿瘤与综合产品线驱动长期增长，2027年收入目标200亿元。

在长期增长方面，以达伯舒(PD-1)为代表的肿瘤和玛仕度肽(GLP-1/GCG)为代表的综合产品线为未来增长带来持续动力。在肿瘤领域，细分领域血液瘤，TKI精准治疗以及广谱生物药。在综合产品线，眼科、自免以及心血管及代谢(CVM)领域。预计到2027年，产品收入将达到200亿元，双轮驱动将持续拓展增长空间。至少20款已获批产品将不断放量，同时新进入的关键临床创新分子和适应症将进一步拓宽业务领域，丰富的临床I/II期创新管线也为未来发展提供强劲动力。

公司正积极拓展慢性病领域，包括肥胖、糖尿病和心血管疾病等，以打造肿瘤领域之外的第二增长极。公司与礼来、罗氏等国际药企的战略合作也进展顺利，为未来发展提供了新的动力。

玛仕度肽有望年中获批，多款慢病产品进度领先，并差异化布局新一代减重产品。