- 2025-11-24 22:52:16
天風國際分析師郭明錤駁斥英偉達(NVDA.US)做空論：DSO與庫存上升屬業務正常擴張 並非財務異常
英偉達(NVDA.US)近期公佈亮眼季度業績與前瞻後股價反而下跌，使得市場看空聲音有所升溫。部分做空者將焦點放在應收賬款天數(DSO)上升與庫存增加這兩項指標，引發對公司財務質量的擔憂。然而，天風國際分析師郭明錤表示，這些質疑並無充分依據，也未正確理解英偉達當前的業務結構變化。智通財經APP獲悉，郭明錤指出，英偉達本財年第三季度的應收賬款天數從過去數年的平均46天上升至53天，被部分批評者視爲“財務惡化甚至造假”的跡象，但這種看法忽略了應收賬款集中度大幅提升這一關鍵因素。過去財年英偉達來自大客戶的應收賬款佔比平均僅23.8%，在本季度則攀升至65%。隨着賬款更集中於少數大型客戶，付款週期拉長是合理現象，尤其雲端服務提供商(CSPs)一直以來都有較長賬期，這是行業慣例，反映的是大客戶更強的議價能力，而非財務異常。此外，他批評做空者選擇了錯誤的對標公司。多空雙方對比的是並非主要服務雲端客戶的企業，因此得出的結論失真。若將英偉達與同樣以CSPs爲主要客戶的廠商比較，例如Arista、Celestica 和Vertiv，這些公司的應收賬款天數通常都超過60至70天。相較之下，英偉達目前53天的DSO不但不異常，反而位於合理區間。關於庫存，市場也出現“需求不振”或“數據造假”的揣測，因爲英偉達庫存環比增長32%，似乎與黃仁勳口中的雲端GPU“全部售罄”不符。郭明錤對此迴應指出，做空者的比較基準同樣存在事實錯誤。首先，FY23第二季度庫存並未下降，而是環比增長約23%至38.89億美元。其次，本季度庫存的32%環比增長，與上游產能擴張趨勢高度一致。臺積電(TSM.US)CoWoS(晶圓上芯片封裝)月產能估計在今年第三季度環比增加25至30%，提升至每月約6萬片。更重要的是，本季度英偉達庫存中“在製品”(Work-in-Process)佔比最高，達到總庫存的44.2%，金額環比大增98%至87.35億美元。這主要反映今年第三季度開始大量量產全新Blackwell架構的B300 GPU，而非庫存積壓。郭明錤強調，這不僅不是財務異常，而是顯示英偉達已提前爲B300的強勁需求做準備。郭明錤認爲，市場對英偉達的財務指標出現誤讀，相關批評忽視了客戶結構變化、行業賬期特性與產能週期的影響。庫存與應收賬款天數的變化均可由業務擴張與新品量產解釋，與所謂的“財務造假”毫無關聯。
- 2025-11-24 22:24:17
美股異動 | Q3每股虧損收窄 路特斯(LOT.US)盤前大漲超10%
智通財經APP獲悉，週一，路特斯(LOT.US)盤前大漲超10%，報1.41美元。消息面上，該公司第三季度每股虧損0.10美元，較去年同期的0.30美元有所收窄;銷售額爲1.37億美元，較去年同期的2.55億美元下降。
- 2025-11-24 22:10:25
美股異動 | 熱門中概股盤前多數上漲 禾賽(HSAI.US)漲超9%
智通財經APP獲悉，週一，熱門中概股盤前多數上漲，禾賽(HSAI.US)漲超9%，嗶哩嗶哩(BILI.US)、小馬智行(PONY.US)漲近7%，蔚來(NIO.US) 、網易(NTES.US)漲超4%，阿里巴巴(BABA.US)、百度(BIDU.US)漲近4%。此外，日內恆生科技指數大漲2.87%。消息面上，據報道，激光雷達企業禾賽科技已獲前兩大ADAS客戶2026年全系車型定點合作，並達成激光雷達100%標配。據知情人士向記者透露，這兩大客戶爲小米和理想。同時，阿里巴巴旗下通義“千問”App上線一週下載量即突破千萬，成爲增長最快的AI應用，市場反應熱烈。此外，儘管全球科技股近期正遭遇回調，但中國股票卻迎來多家外資投行唱多。摩根士丹利、摩根大通和瑞銀近日相繼發表了對中國股票的看漲觀點。其中，摩根士丹利近日預測，中國股票2026年有望進一步上漲，延續今年的強勁漲勢。
- 2025-11-24 21:52:15
美股異動 | 明星科技股盤前多數上漲 谷歌A(GOOGL.US)漲近4%
智通財經APP獲悉，週一，納斯達克100指數期貨漲近1%，明星科技股盤前多數上漲，谷歌A(GOOGL.US)漲近4%，開盤股價勢將再創歷史新高，特斯拉(TSLA.US)、博通(AVGO.US)漲超2%，亞馬遜(AMZN.US)、Meta(META.US)漲超1%，英偉達(NVDA.US)、微軟(MSFT.US)股價翻紅。消息面上，谷歌AI近期接連放大招，新版生圖模型NanoBanana Pro以及最新大模型Gemini 3震撼全球AI科技圈，OpenAICEO奧特曼甚至表示谷歌Gemini可能會致OpenAl面臨嚴峻考驗。此外，美聯儲理事、下一屆聯儲主席熱門候選人沃勒表示，“我擔心的是勞動力市場，我主張降息。”高盛最新報告判斷美聯儲12月降息"呼之欲出"，鑑於下一份就業報告與CPI數據均在12月議息會議後公佈，當前日程安排幾乎不存在阻礙降息的因素。報告預計明年3月和6月將各進行一次降息，這一預測基於核心PCE通脹已接近2%的政策目標，同時勞動力市場出現大學畢業生失業率攀升等隱憂，顯示經濟下行風險正在加速累積。
- 2025-11-24 21:37:07
超過50國、900設施：亞馬遜(AMZN.US)AWS數據中心運營規模遠超外界認知
智通財經APP獲悉，亞馬遜(AMZN.US)的數據中心運營規模遠比外界普遍瞭解的更大——據文件顯示，其在全球 50 多個國家擁有 900 多處設施。亞馬遜網絡服務(Amazon Web Services，AWS)最出名的是位於弗吉尼亞州和俄勒岡州、佔地廣闊的數據中心樞紐。然而，這些由公司自有或通過長期租賃運營的巨型園區，並不能涵蓋其全部業務範圍。文件顯示，該雲業務還在數百家所謂的託管(colocation)設施中存放服務器機架;截至去年，這些租用的空間提供了亞馬遜可支配計算能力的約五分之一。在行業內，託管數據中心通常被簡稱爲“colos”，這類數據中心一般會按不同客戶的需求劃分成獨立區域。相關文件顯示，AWS在這些託管設施中的部署規模差異顯著：小到僅在單獨房間內安置幾臺機架，大到在法蘭克福、東京等地佔據整棟或絕大部分巨型建築。出於安全層面的考量，同時爲防止運營細節被競爭對手獲取，AWS向來嚴格保密各數據中心的具體位置。而這些文件披露的時機頗爲微妙——正值投資者迫切想要判斷AWS是否具備充足算力，以滿足人工智能領域爆發式增長的需求之時。這些文件不僅揭開了亞馬遜雲業務運營細節的神祕面紗，還表明AWS是全球最大的託管空間租戶之一，凸顯出其在全球範圍內爲客戶靈活提供多樣化服務的強大能力。“人人都在談論那些大型數據中心，但現實中還存在這些看不見的小型雲資源，”幫助企業管控技術基礎設施的New Relic首席技術策略師尼克·本德斯表示，“雲提供商不喜歡告訴你它們在哪。”截至2024年年初，AWS的運營高度依賴超過440家託管數據中心。除此之外，該公司還在220多處租用的“邊緣”站點開展業務運作。這些“邊緣”站點均位於第三方運營的電信樞紐內部，且靠近主要都市圈，爲亞馬遜網絡搭建起了接入的橋樑。公司選擇在這些地點佈局，其目的在於讓客戶能夠迅速將數據從自有服務器或者其他雲提供商處，高效地路由至亞馬遜的基礎設施之中。AWS 發言人艾莎·約翰遜表示，亞馬遜在數據中心方面“在所有權與靈活性之間取得平衡”，這是由對 AWS 服務不斷增長的需求所驅動。“雖然我們擁有並運營絕大多數數據中心，但當第三方選項能夠提供額外容量或地理覆蓋時，我們也會戰略性地加以利用，”她在郵件聲明中稱，“這種長期規劃方法使我們能夠做出精準決策，以滿足客戶不斷變化的需求。”AWS 是全球最大的租用算力銷售商，不過其領先地位正受到微軟公司(MSFT.US)和 Alphabet 旗下谷歌(GOOGL.US)等競爭對手的挑戰——隨着 AI 服務的推出，這些對手的銷量也大幅攀升。即便如此，亞馬遜的雲業務在第三季度仍創造了 330 億美元收入，依舊是該公司最賺錢的部門，當期營業利潤達 114 億美元。上個月，AWS 的一次故障讓許多人意識到了它的影響力：當時一項關鍵數據庫服務發生故障，導致全球大量網站癱瘓，大約 15 小時後公司才完全恢復服務。亞馬遜偶爾會不經意間透露出其服務器農場規模的相關線索。在2023年年底，時任AWS首席執行官的亞當·塞利普斯基透露，亞馬遜所擁有的數據中心數量，是其最強勁競爭對手的三倍之多。彼時微軟宣稱自身擁有300座數據中心，由此不難推斷，亞當·塞利普斯基口中的這個競爭對手正是微軟。數據中心追蹤機構Baxtel的統計數據顯示，亞馬遜的數據中心佈局覆蓋49個市場，總數達449座;而另一家權威機構DC Byte則指出，AWS在33個國家擁有364處相關設施。研究人員表示，鑑於AWS與房東所簽訂的協議通常處於保密狀態，想要全面追蹤其涵蓋託管業務在內的所有佈局足跡，幾乎是不可能實現的事情。文件顯示，總體而言，亞馬遜在託管安排中至少與 180 家不同實體合作，從託管運營商 Equinix 公司、日本電信巨頭 NTT，到在波士頓運營數據中心的 Markley 等。當奈飛(NFLX.US)、高盛(GS.US)等 AWS 客戶租用算力時，可在全球 38 個區域中的任意一個進行。每個區域至少由三座數據中心支撐，亞馬遜進一步將網絡劃分爲所謂的“可用區”。行業分析師指出，亞馬遜更傾向於自有設施或通過長期租賃運營，尤其在其最重要的市場——美國。經過 20 年運營，公司相信自己比合作夥伴更高效。AWS 擁有約 2,400 萬平方英尺的樓宇，年報顯示其租賃面積大致相同。然而，亞馬遜也會利用第三方空間，尤其是在進入新市場或需快速應對需求變化時。近年來，公司一直在努力跟上服務使用量增長的步伐，既要支持企業把軟件遷移至亞馬遜服務器，也要滿足訓練和運行 AI 服務的新需求。從用電量(衡量設施內計算使用強度的指標)來看，AWS 一些最大的託管數據中心位於大城市或其周邊，文件顯示，包括法蘭克福、蒙特利爾、孟買、首爾、新加坡和東京等地的設施。環保組織和消費者權益倡導者警告，亞馬遜及其最大競爭對手快速擴建數據中心，正給電網帶來壓力，並延長化石燃料發電廠的壽命。近年來，亞馬遜一直是可再生能源項目的最大企業支持者，這是其 2040 年實現淨零碳排放目標的一部分;與此同時，其在印第安納州、密西西比州等地的超大型項目也在助推新建天然氣發電廠。約翰遜表示，不僅僅是數據中心，其他行業也在推高能源需求，該公司正投資數十億美元用於可再生能源和核能等零碳能源項目。“這些投資旨在爲電網增加新的清潔能源，在滿足不斷增長的需求的同時，逐步減少對化石燃料的依賴。”
- 2025-11-24 21:29:25
谷歌(GOOGL.US)與北約簽署數百萬美元協議 聯手打造AI主權雲
智通財經APP獲悉，谷歌(GOOGL.US)週一宣佈，已與北約通信與信息局(NATO Communication and Information Agency)簽署爲期數年、價值數百萬美元的雲服務協議，將提供高度安全的主權雲服務，助力該組織推進數字化現代化進程。消息公佈後，截至發稿，谷歌盤前上漲逾4%。根據協議內容，北約將採用谷歌雲服務優化其數字基礎設施、強化治理體系並提升人工智能應用能力。谷歌分佈式雲(Google Distributed Cloud)將爲北約聯合分析、培訓與教育中心(JATEC)提供技術支持，該中心還將藉助這一基礎設施處理機密級計算任務。谷歌雲歐洲、中東和非洲地區總裁Tara Brady在聲明中表示：“谷歌雲致力於支持北約的核心使命，助力其構建穩健且具備抗風險能力的基礎設施，並充分利用前沿技術創新成果。此次合作將推動北約數字化現代化進程實現突破性加速，同時確保維持最高級別的安全標準與數字主權。”北約通信與信息局首席技術官Antonio Calderon補充道：“與行業夥伴開展合作是我們數字化轉型戰略的關鍵組成部分。通過此次協作，我們將爲JATEC打造安全、高彈性且可擴展的雲環境，完全滿足保護高度敏感數據所需的最高標準。”
- 2025-11-24 20:17:11
美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲，大摩認爲美股回調即將結束
1. 11月24日(週一)美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲0.15%，標普500指數期貨漲0.33%，納指期貨漲0.61%。2. 截至發稿，德國DAX指數漲0.49%，法國CAC40指數漲0.02%，英國富時100指數跌0.26%，歐洲斯托克50指數漲0.18%。3. 截至發稿，WTI原油漲0.17%，報57.91美元/桶。布倫特原油跌0.23%，報61.80美元/桶。市場消息美股本週迎感恩節假期，投資者情緒脆弱之際多項經濟數據攜美聯儲褐皮書來襲。隨着11月接近尾聲，在投資者繼續消化英偉達(NVDA.US)財報並面對整個市場信心減弱的現實之際，本個交易周將因感恩節假期縮短。在未來一週，隨着政府本月早些時候停擺結束後處理積壓數據，投資者將迎來衆多重要的經濟數據——美國9月零售銷售及PPI數據、11月諮商會消費者信心指數將於美東時間週二公佈，截至11月22日當週初請失業金人數及美聯儲褐皮書則將於美東時間週三公佈。與此同時，本週財報相對清淡，阿里巴巴(BABA.US)、戴爾科技(DELL.US)、柯爾百貨(KSS.US)和百思買(BBY.US)將成爲投資者關注的焦點。凱投宏觀：美聯儲12月投票或現史上首次6:6平局!研究機構凱投宏觀分析師表示，通常以共識驅動的美聯儲近來展現出越來越嚴重的分歧，以至於下一月的利率制定會議“可能會出現僵局”。在上週五的一份報告中，凱投宏觀的經濟學家們試圖計算投票情況。委員會中的四位地區聯儲主席——柯林斯、古爾斯比、穆薩勒姆和施密德——對下個月降息的提議表示懷疑，甚至“完全反對”。美聯儲理事巴爾和傑斐遜也發出了謹慎信號。而在鴿派陣營，三位由特朗普任命的美聯儲理事——鮑曼、米蘭和沃勒——一直在呼籲降息，而威廉姆斯上週五的表態聽起來也可能加入他們的行列。大摩威爾遜認爲美股回調即將結束。摩根士丹利策略師邁克爾·威爾遜表示，美國股市近期的拋售潮可能即將結束，他重申了對明年股市的樂觀預期。該行認爲“短期內任何進一步的疲軟都將是明年增持多頭頭寸的機會”。該團隊看好非必需消費品、醫療保健、金融、工業和小盤股。策略師們預計標普500指數一年後將反彈至7800點，這一預測在華爾街公司中名列前茅。該預測意味着較當前水平上漲約18%，並從目前的回調中強勁反彈。美股跌勢未止?美債結算致風險資產“失血” 1500億美元流動性風暴衝擊在即。標普500指數11月迄今已下跌約3.7%，而更嚴峻的考驗可能即將到來。由於美債結算導致市場流動性被持續抽離，而未來五個交易日內預計將有1500億美元因美債結算而被抽離，標普500指數面臨進一步下跌的風險。近期美股下跌與美債結算日高度吻合。自10月30日以來的9個結算日中，標普500指數有7日收跌。自從7月債務上限提高後，美國財政部一直通過消耗逆回購工具資金來應對發債需求。儘管10月末11月初逆回購工具尚有餘額，但這些餘額顯然已不足以吸收美債結算帶來的資金流動。英偉達財報難消市場疑慮，AI賽道陷”泡沫論“ 與 ”早期論“激辯 。華爾街本以爲英偉達的爆炸性財報能緩解投資者對人工智能(AI)股泡沫形成的擔憂，但事與願違。一方是懷疑論者。他們擔憂，隨着投資者追捧少數與AI熱潮相關的成長型股票，市場估值已飆升至危險水平。這些公司爲維持競爭地位投入的數千億美元資金被認爲難以持續，尤其是在它們開始通過舉債來跟上節奏的情況下。此外，這類融資安排的循環特性可能引發系統性風險。另一方是樂觀派，他們將近期AI相關股票的回調視爲進一步上漲前的健康調整。在他們看來，作爲AI交易核心的大型科技巨頭微軟、亞馬遜、Meta Platforms 和谷歌將持續投入資源開發相關產品。油輪運費飆升至五年高位，油輪股重回關注焦點。由於買家尋求替代受制裁的俄羅斯原油，同時中東及美國產量增加，從中東運往中國的超大型油輪（VLCC）運價飆升至五年高點。上週五，基準航線運價升至約13.7萬美元/天，今年漲幅達576%，廣泛VLCC指數亦創五年新高。制裁生效促使印度和中國買家預訂更多船期，同時小型油輪和成品油輪轉運原油以獲取更高收益，推動整個油輪市場運價上行。可能相關的股票包括：Frontline ( FRO.US)、Teekay ( TK.US )、Teekay Tankers ( TNK.US )、CMB.Tech ( CMBT.US )、Scorpio Tankers ( STNG.US )、DHT Holdings ( DHT.US )、Tsakos Energy Navigation ( TEN.US )、Navios Maritime Holdings ( NMM.US )、International Seaways ( INSW.US )、Nordic American Tankers ( NAT.US )、SFL Corp. ( SFL.US )。個股消息樂信(LX.US)發佈Q3財報：發力場景及生態業務，展現經營韌性，業績表現穩健。面對宏觀經濟及行業變化等多重挑戰，樂信多年積累形成的獨特生態業務優勢在這個季度展現出經營韌性，Q3業績整體表現穩健：營收34.2億元;利潤6.75億元，環比上升1.5%。規模方面，三季度公司交易額508.9億元，管理在貸餘額1018.4億元，用戶數2.4億，同比增加7.7%;資產質量方面，三季度全量資產90+不良率環比下降15個BP，同比下降74個BP，繼續保持穩健;財務指標方面，公司淨利潤率2%，環比增長9個BP，同比增長92個BP，連續7個季度穩步改善。戛然而止!必和必拓(BHP.US)宣佈不再考慮與英美資源集團合併。必和必拓集團表示，已不再考慮與英美資源集團(Anglo American Plc)進行合併。該公司在週一的聲明中稱，“目前已不再推進兩家公司的合併事宜”。此前報道稱，這家全球最大礦商已於近日向英美資源集團發出合併提議。此次必和必拓調整決策的時間點，距英美資源與泰克資源(TECK.US)的股東就雙方合併交易進行投票僅剩不到三週。該合併協議於今年9月宣佈，計劃組建一家合併後價值超600億美元的新銅礦巨頭。這一舉措延續了大型礦企長達數年的併購熱潮——熱潮的核心驅動力是礦企擴大銅礦業務的訴求，而銅在電氣化進程中的作用正變得日益關鍵。亞馬遜(AMZN.US數據中心運營遍佈900多個設施。亞馬遜的數據中心運營規模比人們通常所知的要大，遍佈 50 多個國家的 900 多個設施。亞馬遜網絡服務（AWS）以其位於弗吉尼亞州和俄勒岡州的大型數據中心而聞名。然而，這些公司擁有或通過長期租賃運營的龐大數據中心羣並不能完全代表其業務規模。報告還指出，AWS還在數百個所謂的託管機房中擁有服務器機架，這些機房租用的空間，截至去年提供了亞馬遜約五分之一的計算能力。重要經濟數據和事件預告北京時間23:30：美國11月達拉斯聯儲製造業活動指數。待定 感恩節 旗下布倫特原油期貨合約交易提前於北京時間28日02:30結束。業績預告週二早間：塗鴉智能(TUYA.US)週二盤前：阿里巴巴(BABA.US)、蔚來(NIO.US)、小馬智行(PONY.US)、嘉銀科技(JFIN.US)、宜人智科(YRD.US)、寶尊電商(BZUN.US)、柯爾百貨(KSS.US)、亞德諾(ADI.US)、百思買(BBY.US)
- 2025-11-24 19:39:17
結束漫長尋覓 傳柯爾百貨(KSS.US)將任命Michael Bender爲首席執行官
智通財經APP獲悉，據知情人士透露，柯爾百貨(KSS.US)預計最早將於當地時間週一正式任命Michael Bender爲常任首席執行官。報道稱，經過對多名候選人的面試選拔，公司董事會最終決定正式任命Bender出任CEO一職。據瞭解，Bender於2019年7月加入柯爾百貨董事會，自今年春季起擔任臨時CEO。這家深陷困境的零售商於今年5月解僱了上任僅100天的前任首席執行官Ashley Buchanan。此前公司調查發現，Buchanan曾與某供應商存在未披露的私人關係，並在此期間積極推動與該供應商的合作。針對置評請求，柯爾百貨與Bender均未立即迴應。該公司將於週二發佈財報，屆時市場可進一步觀察Bender領導下的企業走向，以及Buchanan既定戰略的實際執行效果。
- 2025-11-24 19:15:04
荷蘭國際集團(ING.US)完成105億歐元風險轉移交易，有效提升資本充足率
智通財經APP獲悉，荷蘭國際集團(ING.US)已完成兩筆與105億歐元(121億美元)公司貸款相關的重大風險轉移交易（SRT交易），從而增強了其資本緩衝。該集團在週一的一份聲明中表示，這些SRT交易預計將使其CET1比率提高0.14個百分點。6月份有報道稱，ING當時正與投資者就兩筆獨立的SRT進行談判，每筆交易涉及約50億歐元的投資組合。ING於上月將其CET1比率目標提高至13%，這一舉措實際上減少了可用於投資者回報的資金規模，因爲目標與實際水平(第三季度末爲13.4%)之間的差距縮小了。即將離任的首席財務官Tanate Phutrakul當時在接受採訪時表示，ING將放緩股東回報的節奏。ING在聲明中表示，週一宣佈的SRT交易是該行批發銀行業務部門內的首例此類交易，計劃將風險加權資產減少34億歐元。該行"旨在未來幾年將SRT的戰略運用擴展至零售銀行及更多批發銀行投資組合。"SRT是一種工具，銀行通過向養老基金、主權財富基金和對衝基金出售信用關聯票據，爲貸款提供違約保險，從而釋放原本用於滿足監管要求的資源。多家歐洲銀行一直在利用這種風險管理工具來釋放資本。
- 2025-11-24 16:28:09
樂信(LX.US)發佈Q3財報：發力場景及生態業務，展現經營韌性，業績表現穩健
智通財經APP獲悉，北京時間11月24日，中國領先的新消費數字科技服務商樂信（LX.US）發佈2025年三季度未經審計財務業績。面對宏觀經濟及行業變化等多重挑戰，樂信多年積累形成的獨特生態業務優勢在這個季度展現出經營韌性，Q3業績整體表現穩健：營收34.2億元；利潤（Non-GAAP EBIT）6.75億元，環比上升1.5%。這是樂信堅守長期主義發展理念，堅持以用戶爲中心，構築差異化競爭優勢的結果。規模方面，三季度公司交易額508.9億元，管理在貸餘額1018.4億元，用戶數2.4億，同比增加7.7%；資產質量方面，三季度全量資產90+不良率環比下降15個BP，同比下降74個BP，繼續保持穩健；財務指標方面，公司淨利潤率（Net Profit Take Rate）2%，環比增長9個BP，同比增長92個BP，連續7個季度穩步改善。公司在取得穩健業績的同時，一直重視對股東的回報：上半年分紅已在三季度內到賬；下半年分紅比例此前已宣佈將由25%提升至30%；之前宣佈的6000萬美元股份回購與增持計劃，此次披露已執行過半。樂信CEO肖文傑表示：“隨着新規落地，行業將朝着更加健康、有序方向發展。我們將加大布局消費場景、深耕小微客羣、加強金融科技投入，獨特的多業務生態將逐漸顯現差異化競爭優勢；我們將繼續完善‘以用戶爲中心’的經營體系，更加重視用戶體驗和消費者保護，讓公司在未來繼續處於有利地位。”生態業務展現差異化競爭優勢，服務小微發展，助力消費潛力釋放三季度，公司旗下生態業務分期電商、個人消費信貸、普惠金融、數字科技、海外等協同能力增強，在拉動消費、服務小微方面，通過打通線上線下場景，提升金融服務可獲得性的同時，持續優化用戶體驗，形成服務多層級用戶的業務生態。（樂信立足場景助力消費）當前提振消費是關鍵政策導向，作爲連接金融機構與消費市場的橋樑，三季度，分期樂商城聚焦年輕客羣核心消費場景，持續完善優質商品供應鏈體系，帶動民生消費品類交易額實現環比58.5%、同比133.8%的大幅增長，加速剛性消費需求釋放。季度內，商城升級物流和配送體系，配送時效縮短20小時以上。同時，商城加強了商品質量檢測服務，從源頭降低問題商品流入消費環節的可能性，爲消費者帶來更高效、更安心的購物體驗。剛剛過去的“雙十一”，商城整體交易額同比增長38%，生活民生消費品交易額更是同比增長237%。個人消費信貸服務方面，季度內公司聯合金融機構優化消費信貸資金供給、升級產品和服務，“隨借隨還、先息後本”等靈活化金融服務方案惠及更多潛力消費人羣，將消費信貸精準導向優質場景，爲消費市場注入健康、可持續活力。（分期樂普惠服務小微發展)分期樂普惠專注服務低線市場小微羣體，目前已覆蓋30個省市自治區的330多個縣市，在此基礎上，三季度積極響應“金融爲民”政策號召，針對小微“融資難、匹配度低、週期性強”等痛點，升級大數據風控體系與模型工具能力，提升了小微風險評估的精準性。分期樂普惠採用“當地人員服務當地用戶”屬地化經營策略，由線下服務人員協助小微用戶整理經營資料、挖掘生產規模、訂單流水、客戶口碑等隱性經營“軟實力”，實現普惠信貸與小微需求更好匹配。季度內，幫助近16萬用戶獲得普惠貸款近50億元，助力金融活水流向更廣袤低線城市，服務城市街頭煙火小店、地方致富能手。數字科技及海外業務方面，三季度繼續保持良好趨勢，實現規模穩步增長。AI複合智能體矩陣已成爲新質生產力，爲健康發展注入新動能財報顯示，三季度公司技術投入延續同比增長態勢，在AI風控、AI客服等領域，保持領先投入，持續升級底層能力，讓新質生產力不斷釋放競爭優勢。三季度，樂信進一步佈局AI技術，自研大模型LexinGPT引入更多維度數據，用戶需求識別精準度提高了20%以上，爲各場景智能體提供更強決策能力。隨着LexinGPT能力的躍升，越來越多“AI智能體崗位”在公司上線。如，風控領域智能體通過構建風控策略全景圖，結構化識別紛繁複雜歷史策略的冗餘及缺陷，從文字需求到策略生成全流程實現了自動化，效率較人工提升數倍，強化了風險管控與利潤保障的智能化基礎。針對授信、還款等高頻場景，通過客服智能體的專屬能力，實現連續對話與知識擴展，平均響應時間縮短至10秒內，用戶問題智能化解決率接近90%。三季度，公司打造的“AI複合智能體矩陣”，提升了不同場景智能體之間數據與任務協同效率、業務聯動效能邁上新臺階。隨着複合智能體在業務場景規模化落地，公司經營與運營效能將繼續提升，進一步鞏固公司在AI賦能金融服務領域的領先地位。當前，行業進入高質量競爭新階段，消費者權益保護能力將成爲行業參與者的核心競爭優勢。樂信始終堅持“以用戶爲中心”服務理念，在制度、產品與服務等維度升級消費者權益保護體系，切實築牢用戶權益屏障。公司依託在線客服、AI客服智能體等科技手段持續提升服務效率與質量，並建立用戶反饋驅動產品優化機制，從源頭提升用戶滿意度。基於在消費者服務、消費生態構建與技術賦能方面不斷增強的綜合領先實力，樂信日前成功入圍2025年度“廣東企業500強”及“廣東民營企業100強”榜單，成爲本年度唯一躋身雙榜單的金融科技企業。憑藉在AI技術應用方面的創新與行業影響力，公司獲評2025年度《亞洲銀行家》“中國年度最佳AI技術應用獎”，是本年度唯一入圍技術大獎的金融科技企業。這也是公司連續第七年獲得該國際權威機構的榮譽認可。
