- 2026-01-28 20:02:58
美股前瞻 | 三大股指期货齐涨 美联储利率决议来袭 微软、Meta、特斯拉盘后公布财报
盘前市场动向1. 1月28日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.04%，标普500指数期货涨0.37%，纳指期货涨0.95%。2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.10%，英国富时100指数跌0.44%，法国CAC40指数跌0.96%，欧洲斯托克50指数涨0.03%。3. 截至发稿，WTI原油涨0.32%，报62.59美元/桶。布伦特原油涨0.12%，报66.67美元/桶。市场消息美联储利率决议前瞻：降息或暂停，鲍威尔如何应对政治拷问?美联储利率决议将于北京时间周四凌晨3点正式公布，随后鲍威尔将召开新闻发布会。鲍威尔或将试图引导市场关注经济基本面。市场普遍预期，在连续三次降息25个基点后，美联储本周将按兵不动，维持当前利率水平不变。但鲍威尔此次新闻发布会意义特殊——这是自美联储收到大陪审团传票后的首次公开露面，且恰逢最高法院就罢免另一位美联储理事的争议展开辩论数日后。届时，他必将直面政治干预争议、央行独立性捍卫，以及任期5月届满后的个人规划等尖锐问题。本月维持利率不变的决定或能赢得政策制定者的普遍支持。尽管此前多数官员认可通过降息支撑疲弱劳动力市场的必要性，但另一派政策制定者始终强调应优先应对持续高企的通胀问题。里德尔跃居美联储主席最大热门，债市骤然掀起降息押注潮。随着贝莱德首席投资官里克·里德尔出任美联储下任主席的呼声日益高涨，债券期货交易员正加大押注美联储将转向鸽派政策。近日，与美联储政策基准利率——担保隔夜融资利率(SOFR)和联邦基金利率挂钩的利率期货市场资金流动显著提速，与此同时，预测市场显示里德尔出任下任美联储主席的赔率跃居首位。周一公布的联邦基金期货与SOFR期货持仓数据显示，市场对新交易的需求持续攀升，这类交易将从比当前定价更激进的降息路径中获益。作为华尔街资深人士，市场认为里德尔若执掌美联储，将推行以市场为核心的政策思路。加密市场焦点!美国重磅听证会推迟至周四，CLARITY法案迎来打破“立法僵局”关键一步!美国参议院农业委员会将原定于周二举行的加密货币市场结构法案审议听证会推迟至周四，理由是美国大部分地区遭遇冬季风暴袭击。该委员会将在听证会上对该法案及其拟议修正案进行辩论和表决。美国证券交易委员会(SEC)和商品期货交易委员会(CFTC)也同样将双方负责人原定于周二的联合出席活动推迟到周四。参议院农业委员会原本打算让立法者们辩论修正案并就其版本的法案进行投票，该法案旨在明确商品期货交易委员会如何监管加密货币市场。众议院于2025年7月通过了市场结构法案《CLARITY法案》，《CLARITY法案》旨在通过一个结构化的框架来解决多年来的监管不确定性，该框架明确定义了数字资产、中介角色和披露义务。白银已成“加了杠杆的黄金”!花旗预言3个月内冲向150美元。花旗集团预计，现货白银价格将在三个月内达到创纪录的每盎司150美元。该行分析师认为，中国的强劲购买动能将持续，并表示需要更高的价格才能刺激现有持有者抛售。分析师补充称：“白银的表现就像是‘黄金的平方’或‘加了杠杆的黄金’。我们认为这种情况可能会持续下去，直到白银相对于黄金在历史标准下显得昂贵为止。”花旗分析师表示，如果金银价格比回归 2011 年 32:1 的低点，那将意味着白银交易价格可能高达每盎司 170 美元。花旗补充称，尽管面临诸多看跌因素，白银价格依然实现了上涨。这些因素包括：白银交易所交易基金(ETF)的资金流出、期货市场投机者的抛售，以及美国仓库库存下降——这增强了其他地区的供应可用性。下游需求方已现抵触情绪!高盛：金属牛市隐现裂缝，需求回落恐拖累涨势。2026年开年数周，受全球投资者押注供应趋紧、美元走弱以及美联储降息，大举涌入工业大宗商品市场影响，铜、铝等各类金属价格一路走高。但业内偏谨慎的分析师已关注到中国市场的相关交易活跃度正持续走弱。高盛近日表示，受价格飙升、市场看涨情绪与制造业实际需求走弱的现实形成背离影响，今年基本金属的涨势将迎来阻力。该行称：“产业链下游的实际生产企业已开始出现抵触反应，我们观察到需求端正出现一定程度的回落。”高盛最新的铜市场调研显示，随着消费电子、五金制品等行业的下游需求方缩减采购，加工企业的订单量已下滑10%至30%。个股消息AI需求引爆芯片制造商资本支出!阿斯麦(ASML.US)Q4创纪录订单额远超预期，上调2026年销售额指引。得益于芯片制造商增加资本支出以扩大与人工智能(AI)相关的芯片产能，对阿斯麦尖端芯片制造设备的需求推动这家光刻机巨头2025年Q4订单额远超市场预期。数据显示，阿斯麦Q4订单额为创历史记录的132亿欧元，远超分析师平均预期的68.5亿欧元。该公司指出，Q4极紫外光刻机(EUV)订单额达74亿欧元，占总订单额的一半以上。Q4销售额为97.18亿欧元，同比增长29%。毛利润为50.68亿欧元，同比增长31%;毛利率为52.2%，上年同期为51.6%。净利润为28.40亿欧元，同比增长34%。每股收益为7.35欧元，上年同期为5.49欧元。阿斯麦还上调了2026年业绩指引。该公司目前预计，2026年全年销售额为340-390亿欧元，预测区间中值高于分析师平均预期的350亿欧元。该公司此前曾预测2026年销售额将与2025年持平。截至发稿，阿斯麦周三美股盘前涨超6%。阿斯麦挥起“裁员”大刀!拟削减1700个岗位以提升组织效率。尽管业绩持续强劲增长，阿斯麦仍宣布了一项涉及约1700个岗位的裁员计划。该公司首席执行官克里斯托夫·富凯在公布年度业绩的同时表示，此次裁员将主要影响技术部门和IT部门，主要涉及荷兰的管理层职位，同时也会波及美国业务。按公司目前员工总数计算，此次裁员比例约为4%。该公司表示，此次调整源于公司收到关于“组织架构过于复杂”的反馈，这可能导致流程协调耗费过多时间。HDD需求狂飙!希捷(STX.US)业绩全线超预期，2026年产能售罄。在全球科技企业对高性能近线HDD与企业级数据中心SSD炸裂式需求的推动下，希捷最新业绩与展望均超出分析师预期。在截至1月初的第二财季，希捷营收同比增长22%至28.3亿美元，高于分析师平均预期的27.3亿美元;调整后每股收益为3.11美元，同样高于分析师平均预期的2.81美元。该公司Q2毛利率和营业利润率均创下历史新高，Non-GAAP毛利率大幅提升至42.2%，Non-GAAP营业利润率高达31.9%。此外，希捷预计第三财季营收为29.0亿美元(上下浮动1亿美元)，好于分析师平均预期的27.7亿美元;预计第三财季调整后每股收益为3.40美元(上下浮动20美分)，同样好于分析师平均预期的2.96美元。该公司CEO表示，希捷的近线HDD产能“已全部售罄至2026年全年”，该公司预计将在未来几个月开始接受2027年上半年的订单。截至发稿，希捷周三美股盘前涨超10%。德州仪器(TXN.US)业绩指引强劲，数据中心营收猛增70%。财报显示，德州仪器Q4营收同比增长10%至44.2亿美元，略低于市场预期的44.3亿美元;每股收益为1.27美元，不及市场预期的1.30美元。不过，该公司给出的业绩指引好于市场预期，表明大型工业设备和汽车领域的模拟芯片与MCU需求呈现出大幅回升轨迹，尤其是市场期待的“AI数据中心如火如荼建设进程带动模拟芯片需求强劲复苏”正在上演。该公司预计，Q1营收为43.2-46.8亿美元，预测区间中值略高于市场预期的44.2亿美元;预计每股收益为1.22-1.48美元，预测区间中值好于市场预期的1.26美元。截至发稿，德州仪器周三美股盘前涨超8%。联电(UMC.US)Q4营收超预期但盈利略逊预期，Q1指引趋于保守。晶圆代工大厂联电公布的2025年第四季度报显示，营收同比增长2.4%至19.7亿美元，较市场预期高出6000万美元;GAAP每股收益为0.129美元，较市场预期低0.01美元。盈利水平方面，Q4毛利率为30.7%，营业利润率为19.8%。技术节点贡献上，22/28纳米制程营收占比达36%。Q1业绩指引趋于保守。晶圆出货量预计将保持平稳，平均销售单价(美元计)将保持坚挺，毛利率预计回落至约20%高位区间，产能利用率预计处于70%中段范围。截至发稿，联电周三美股盘前跌超9%。AT&T(T.US)Q4业绩超预期，计划2026年回购约80亿美元普通股。财报显示，AT&T Q4营收同比增长3.6%至335亿美元，好于市场预期的328.7亿美元;调整后每股收益为0.52美元，好于市场预期的0.46美元。营收增长得益于该公司移动业务、消费者有线业务以及墨西哥业务收入的增加，但其有线业务部门的业绩下滑也对其造成了一定程度的抵消影响。企业有线业务收入下降了7.5%，原因是传统服务和过渡性服务(包括电话服务)的收入有所减少。与此同时，移动业务销售额增长了5.3%，家庭有线业务销售额增长了2.9%。该公司预计，2026年调整后每股收益为2.25-2.35美元。该公司还计划在2026年回购约80亿美元普通股。截至发稿，AT&T周三美股盘前涨超4%。亚马逊(AMZN.US)官宣裁员1.6万人。亚马逊宣布将裁员，预计裁减16000个职位。亚马逊表示，将为大多数美国员工提供90天的内部职位寻找机会。同时，对于无法在亚马逊找到新职位或选择不寻找新职位的员工，亚马逊将提供过渡支持，包括遣散费、职业介绍服务、医疗保险福利等。亚马逊也表示，一直在努力通过精简层级、增强责任担当和消除官僚主义来强化组织架构。虽然许多团队在去年10月完成了组织架构调整，但其他一些团队直到现在才完成这项工作。重要经济数据和事件预告北京时间次日03:00 美联储FOMC公布利率决议北京时间次日03:30 美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会业绩预告周四早间：微软(MSFT.US)、Meta(META.US)、特斯拉(TSLA.US)、泛林集团(LRCX.US)、IBM(IBM.US)周四盘前：SAP(SAP.US)、诺基亚(NOK.US)、意法半导体(STM.US)、劳埃德(LYG.US)、德银(DB.US)、好未来(TAL.US)、万事达(MA.US)、西南航空(LUV.US)、卡特彼勒(CAT.US)、洛克希德马(LMT.US)
- 2026-01-28 19:49:03
亚马逊(AMZN.US)再裁1.6万人应对AI竞争 三个月累计“瘦身”规模已达3万
智通财经APP获悉，亚马逊(AMZN.US)周三宣布将裁减约1.6万名企业员工，这是该公司在人工智能竞争日趋激烈之际，为精简组织架构、提升运营效率而采取的最新举措。亚马逊人力体验与技术高级副总裁贝丝·加莱蒂在一份内部博客中表示，公司将给予受影响的美国员工90天时间在内部寻找新职位，并提供遣散费及其他过渡支持。她强调，公司正致力于“减少层级、强化责任、消除官僚主义”，并表示“并非计划每隔数月就宣布大规模裁员”，未来将根据情况“适时进行调整”。此次裁员使得亚马逊在过去三个月内公布的累计裁员人数达到3万人。该公司首席执行官安迪·贾西多次表示，决心削减在疫情期间招聘热潮后日益臃肿的管理层级。他此前已警告员工，随着亚马逊将更多运营流程自动化，人工智能技术将缩减劳动力规模。截至去年9月30日，亚马逊全球员工总数约为157万人，其中大部分为仓库员工。企业员工人数约35万人，这意味着本轮裁员比例约为4.6%。尽管公司周三才正式通知员工，但部分人已提前得知风声。亚马逊高级副总裁科琳·奥布里曾误发一封标题为“黎明计划”的会议邀请，提及美国、加拿大和哥斯达黎加“受影响的同事”，该邮件迅速在内部论坛和Reddit等社交平台流传，员工们早已开始讨论预期的裁员。多家科技巨头年初同步启动裁员潮，行业资源正加速向人工智能领域倾斜。Meta Platforms宣布将裁减其现实实验室部门超1000个岗位，以将资源重新分配至AI可穿戴设备及手机功能开发;Pinterest周二表示计划裁员“不到15%”并缩减办公空间，同样旨在将资源转向AI;Autodesk也表示将削减约1000个职位。作为AI热潮的关键受益者、英伟达GPU芯片高端制造设备的唯一供应商，阿斯麦(ASML.US)周三也宣布将裁员约1700人，旨在降低组织复杂性，尽管其第四季度订单刚刚创下历史纪录。为提升敏捷性而裁员已成为行业共同选择。
- 2026-01-28 19:32:50
美股异动 | C3.ai(AI.US)盘前涨近17% 传与自动化独角兽Automation Anywhere洽谈合并
智通财经APP获悉，截至发稿，C3.ai (AI.US)股价周三盘前交易中上涨了近16.90%，此前媒体报道称，这家人工智能公司正在洽谈与Automation Anywhere合并。知情人士称，如果交易达成，Automation Anywhere将收购C3.ai并作为交易的一部分上市。C3.ai是一家企业级人工智能应用软件公司，受财务业绩恶化以及战略和领导层不确定性的影响，其股价在过去一年中暴跌了近 62%。而Automation Anywhere 开发可自动执行重复性任务的软件，2019 年私人投资者对其估值为 68 亿美元。
- 2026-01-28 19:14:14
联电(UMC.US)Q4营收超预期但盈利略逊预期 Q1指引趋于保守
智通财经APP获悉，晶圆代工大厂联电(UMC.US)公布2025年第四季度业绩。财报显示，公司营收达19.7亿美元，同比增长2.4%，较市场预期高出6000万美元;但GAAP每股收益为0.129美元，略低于市场预期0.01美元。关键财务与运营指标显示结构性调整。盈利水平方面，第四季度毛利率为30.7%，营业利润率为19.8%。技术节点贡献上，22/28纳米制程营收占比达36%。产能与效率上，联电当季晶圆出货量环比微降0.6%至99.4万片(约当12英寸)，总产能为130.5万片，整体产能利用率维持在78%。公司第四季度经营活动现金流入达330亿新台币，现金及等价物增至1106.6亿新台币。应收账款周转天数缩短3天至47天，库存天数增加1天至77天。第四季度总产能为130.5万片(约当12英寸晶圆)。因进行8英寸及12英寸厂年度维护，预计2026年第一季度总产能将小幅降至128.3万片(约当12英寸)。资本开支与产能规划方面，公司第四季度资本支出为5.01亿美元，2025年全年资本支出达16亿美元。2026年现金资本支出预算设定为15亿美元。一季度业绩指引趋于保守。晶圆出货量预计将保持平稳，平均销售单价(美元计)将保持坚挺，毛利率预计回落至约20%高位区间，产能利用率预计处于70%中段范围。
- 2026-01-28 18:48:56
陆金所控股(LU.US)涨1.13% 调查结论落地叠加内控强化 释放积极信号
智通财经APP获悉，美东时间1月27日，美股市场整体震荡上行，受科技股反弹及美联储降息预期再度升温带动，纳斯达克指数收涨0.91%，道指上涨0.83%。在此背景下，陆金所控股(LU.US)股价显著异动，最终收涨1.13%，报2.69美元，成交额达192.18万美元。市场分析指出，陆控此轮股价上扬，主要源于公司于当日早间发布的重要公告——就此前涉及部分理财产品兑付问题的内部调查已正式完结，并同步披露了系统性整改措施与后续合规安排。这一系列举措有效消除了长期悬而未决的不确定性，为投资者重建信心注入强心剂。公告显示，经由独立第三方专业机构历时数月的全面审查，确认相关争议理财产品的资金最终均按合同约定兑付给了终端个人投资者（即C端零售投资者），未发现资金被挪用、转移至关联方或用于非约定用途的情形。换言之，所谓“资金池”或“庞氏操作”的市场误读已被彻底澄清。该结论从源头上排除了重大合规风险，为公司经营基本面正名。针对调查过程中识别出的个别管理疏漏，陆控已采取果断措施。涉事业务条线的主要负责人均已主动离职，公司同步启动高层问责机制，并对风险管理、产品审核及信息披露等关键岗位进行重组。此举不仅体现公司“零容忍”的合规态度，也标志着其公司治理迈入更审慎、透明的新阶段。这一结论对市场而言意味着重大的不确定性消除。长达数月的调查期曾持续压制股价，而明确的兑付结论和人事调整，使投资者确信公司已主动、彻底地化解了相关风险。公告显示，自2024年下半年起，公司已全面推进内控体系升级，包括但不限于：引入AI驱动的实时交易监控系统、重构产品准入评估模型、设立独立的客户资金隔离审计通道，并定期向监管机构报送整改进展。目前，相关机制已全面嵌入日常运营流程，形成“制度+技术+文化”三位一体的风险防控闭环。值得注意的是，公司同时披露，2024年年度财务报告正在紧锣密鼓编制中，鉴于整改事项的复杂性及审计程序的严谨性，已向纽约证券交易所正式申请并获准延期提交2024年年报。此举符合SEC及纽交所关于特殊情况下的合规豁免条款，不影响公司正常上市地位，亦彰显其对财报质量与信息披露完整性的高度重视。陆控公告同步披露了2025年第四季度经营数据，显示公司核心业务已步入良性增长轨道：总贷款余额1838亿元，同比下降15.2%，但消费金融贷款余额596亿元，同比增长19.0%，占比提升至32.4%；公司已完成100%担保业务模式转型，聚焦持牌业务与场景金融，2024年四季度新增贷款694亿元，同比增长47.6%，2025年一季度新增573亿元，同比增19.1%。尽管面临调整压力，陆控核心业务基础依然稳固。作为中国领先的小微企业融资服务平台，公司长期积累的风控能力和客户基础并未因单一事件而受损。当前，陆控市净率（PB）仅有0.19倍，显著低于全球金融科技同业平均水平——这一估值水平已充分反映甚至过度反映了前期风险事件的影响。随着调查靴子落地、内控体系加固及年报披露路径明确，压制估值的核心负面因素正加速出清。作为中国领先小微企业服务平台, 公司已服务超1300万客户。在行业整顿尾声与监管环境趋稳的双重利好下，其长期投资价值有望迎来系统性重估。
- 2026-01-28 18:27:16
股价新高之际阿斯麦(ASML.US)却挥起“裁员”大刀！拟削减1700个岗位以提升组织效率
智通财经APP获悉，尽管业绩持续强劲增长，全球尖端光刻机龙头阿斯麦(ASML.US)仍宣布了一项涉及约1700个岗位的裁员计划。该公司首席执行官克里斯托夫·富凯在公布年度业绩的同时表示，此次裁员将主要影响技术部门和IT部门，主要涉及荷兰的管理层职位，同时也会波及美国业务。按公司目前员工总数计算，此次裁员比例约为4%。阿斯麦首席财务官罗杰·达森在与媒体的电话会议中解释称，此次调整源于公司收到关于“组织架构过于复杂”的反馈，这可能导致流程协调耗费过多时间。“我们希望确保工程师能回归工程师的本质。”他表示。与此形成对比的是阿斯麦极其亮眼的业绩表现。作为全球唯一能生产制造先进半导体所需尖端极紫外(EUV)光刻机的厂商，阿斯麦正持续受益于人工智能基础设施建设的数千亿美元投资。该公司周三公布的财报显示，其第四季度新增订单创下历史纪录，并预测2026年销售额将继续增长。受此推动，其股价在阿姆斯特丹一度飙升7.5%，至每股1309欧元的历史新高。美股也创下1473.59美元新高，截至发稿，该股美股盘前上涨4.83%，报1524.88美元。在裁员背景下，阿斯麦对未来仍持乐观展望。其客户，即全球各大芯片制造商对AI相关需求的持续性和产能扩张充满信心，进而推动了阿斯麦的订单增长。“我们表现非常出色，对此我们感到高兴，但即使是优秀的公司也需要不断改进，”CEO富凯在接受采访时表示，并补充称公司希望变得更加“敏捷”。在技术部门方面，阿斯麦表示计划转向一种新架构，让大多数工程师专注于特定的产品和模块。公司同时宣布将在制造、客户支持和销售等领域创造新的岗位。为满足客户需求，阿斯麦正计划在埃因霍温建设第二个园区。该公司曾表示，计划在距离其费尔德霍芬总部约五英里处开发一个可容纳2万名员工的新区域。该扩建项目的第一阶段预计将于2028年完工。
- 2026-01-28 15:44:18
或创全球最大IPO！传SpaceX酝酿2026年中上市 估值或达1.5万亿美元
智通财经APP获悉，据知情人士透露，埃隆・马斯克旗下的太空探索公司SpaceX正酝酿于2026年6月中旬启动首次公开募股，目标以约1.5万亿美元的估值募集高达500亿美元资金。若成行，这将成为全球史上规模最大IPO。据悉，此次筹资目标较此前市场传闻翻倍，在交易规模上有望超越2019年沙特阿美石油公司290亿美元的上市纪录，成为全球IPO史上最大规模交易。当年沙特阿美上市后市值约为1.7万亿美元，至今仍是唯一一家上市时估值突破万亿美元的公司。自去年12月以来，SpaceX首席财务官布雷特・约翰逊已与现有私人投资者多次举行会谈及视频会议，探讨于2026年中上市的可能性。尽管马斯克长期倾向于保持SpaceX的私有状态，但知情人士表示，公司估值持续攀升及星链卫星互联网服务的成功，已促使公司策略发生转变。上周有消息称，SpaceX已初步接洽四家华尔街投行，拟委任其牵头此次上市。全球金融市场正为美国IPO市场迎来潜在的"超级大年" 做好准备，除SpaceX外，人工智能公司Anthropic与OpenAI也已在为潜在的上市进行前期筹备。2025年以来，在经历三年低迷后，美国股权资本市场活动呈现复苏迹象，部分受益于市场波动性与地缘政治紧张局势的持续影响。分析师指出，航天技术虽属准入门槛高、持股集中的领域，但因发展前景迅猛，持续受到寻求布局该赛道的投资者青睐。
- 2026-01-28 15:20:08
AI需求引爆芯片制造商资本支出！阿斯麦(ASML.US)Q4创纪录订单额远超预期 上调2026年销售额指引
智通财经APP获悉，得益于芯片制造商增加资本支出以扩大与人工智能(AI)相关的芯片产能，对阿斯麦(ASML.US)尖端芯片制造设备的需求推动这家光刻机巨头2025年第四季度订单额远超市场预期。数据显示，阿斯麦第四季度订单额为创历史记录的132亿欧元，远超分析师平均预期的68.5亿欧元。该公司指出，第四季度极紫外光刻机(EUV)订单额达74亿欧元，占总订单额的一半以上。与此同时，财报显示，阿斯麦第四季度销售额为97.18亿欧元，同比增长29%。毛利润为50.68亿欧元，同比增长31%;毛利率为52.2%，上年同期为51.6%。净利润为28.40亿欧元，同比增长34%。每股收益为7.35欧元，上年同期为5.49欧元。2025年全年销售额为326.67亿欧元，同比增长16%。毛利润为172.58亿欧元，同比增长19%;毛利率为52.8%，上年为51.3%。净利润为96.09亿欧元，同比增长27%。每股收益为24.73欧元，上年为19.25欧元。阿斯麦还上调了2026年业绩指引。该公司目前预计，2026年全年销售额为340-390亿欧元，预测区间中值高于分析师平均预期的350亿欧元。该公司此前曾预测2026年销售额将与2025年持平。该公司还预计，2026年第一季度销售额为82-89亿欧元。此外，阿斯麦还宣布了一项新的股票回购计划，金额高达120亿欧元，将与2028年12月31日前执行完毕。该公司还表示将通过精简技术和信息技术部门来加强在工程和创新方面的投入，这暗示了接下来裁员的可能性。阿斯麦是全球唯一一家生产先进制程芯片所必需的尖端光刻机的制造商，其客户包括了所有领先的芯片制造商，例如台积电(TSM.US)、三星和英特尔(INTC.US)。而这几家芯片制造商客户正因微软、亚马逊和谷歌等云计算巨头对AI芯片和存储芯片的需求激增而提高投资计划。尽管存在对投资过度的担忧，但AI热潮依然不减，并在本月助推阿斯麦市值突破5000亿美元大关。台积电本月表示，预计2026年资本开支将较2025年的409亿美元大幅增至520-560亿美元，其中大部分将用于先进制造技术。上周，英伟达首席执行官黄仁勋将争相建设能够支持AI模型的数据中心称为“人类历史上最大规模的基础设施建设”。黄仁勋还表示，未来几年需要“数万亿美元”的额外投资。另外，随着存储芯片厂商扩大产能，包括阿斯麦在内的芯片制造设备提供商也将受益。阿斯麦首席执行官克里斯托夫·富凯表示：“在过去几个月里，我们的许多客户对中期市场形势的评估显著变得更加积极，这主要是基于对AI相关需求可持续性更强的预期。这体现在他们中期产能计划的显著提升，以及我们创纪录的订单接收量上。”他补充称：“我们预计2026年将成为阿斯麦业务的又一个增长年。”阿斯麦的订单量是衡量芯片制造商对未来AI需求信心的重要指标之一。不过，阿斯麦表示，未来的季度报告中将不再公布订单数据，因为该公司认为这一指标无法准确反映业务势头。
- 2026-01-28 15:04:10
Piper Sandler：联合健康(UNH.US)是医保费率风暴中“最强生存者”，但行业整体风险加剧
智通财经APP获悉，Piper Sandler高级研究分析师杰西卡·塔桑(Jessica Tassan)表示，在充满挑战的联邦医疗保险优势计划(Medicare Advantage)费率环境中，联合健康集团(UNH.US)是应对能力最强的公司，其核心原因包括公司规模庞大的基础设施、深厚的基于价值的医疗业务底蕴，以及对联邦医疗保险这一核心业务的战略坚守。这一评估是在医疗保险和医疗补助服务中心(Centers for Medicare and Medicaid Services)发布2027年预估费率通知后做出的。该通知显示，预计平均收入变化近乎持平，仅为0.09%，与2026年约5%的增幅相比出现大幅下降。据了解，由于当前医疗通胀率仍维持在较高水平，这一近乎持平的费率实际上构成了显著的盈利压力。与此同时，政府计划通过严厉打击“虚增代码”行为来收紧预算，预计到2027年将导致整个保险行业减少超过 70亿美元 的收入，这一政策导向直接触发了资本市场的剧烈抛售。受此冲击，联合健康的股价在2026年1月27日遭遇重挫，跌幅一度接近 20%，最终收跌19.61%，市值蒸发规模创下历史记录。在接受采访时，塔桑详细阐释了医疗保险行业的核心盈利模式，以及该行业当前所面临的困境。她表示：“目前的这些费率，远远无法跟上成本不断攀升的趋势。”她进一步指出，医疗保险的利用率和单位成本正以高个位数甚至两位数的幅度同比增长。这便导致了塔桑所形容的一种局面——“你获取的报酬，与作为支付方最终需承担的偿付金额之间的差距，正日益扩大”。尽管面临诸多不利因素，塔桑仍强调，联合健康不会退出联邦医疗保险业务。毕竟，该业务在公司通过联邦医疗保险优势计划、双资格特殊需求计划(DSNP)、独立处方药计划(Part D)以及医疗补充保险(MedSup)所获取的保费收入中，占比约达三分之二。"甚至可以说，鉴于其规模、基础设施和资源，它们是最有能力经受住这种充满挑战的费率环境的。"她称。该分析师特别强调了联合健康在基础设施方面所具备的优势，尤其强调了其规模庞大的基于价值的医疗业务。他表示：“联合健康所拥有的规模化基础设施，这里具体所指的就是其庞大的基于价值的医疗业务，这使得它相较于大多数其他医疗优势计划组织(MAO)，在艰难的费率环境中具备更强的抗风险能力。”此外，塔桑将联邦医疗保险优势计划形容为“一项极具意义与价值的崇高事业”。她提到，到2025年，预计将有3400万老年人选择这一计划。不过，她也同时指出了其中潜藏的更广泛风险。她表示，当前颇具挑战性的费率情况，“对整个行业而言，乃至最终对受益人来说，都是一种风险”，这并非单纯针对联合健康而言。毕竟，该计划在改善医疗成效、推广医疗服务普及等方面，有着良好的过往记录。展望未来，塔桑依据近期的理赔数据分析认为，在4月公布最终费率时，存在上调费率的可能性。不过，倘若最终公布的费率依旧无法满足需求、仍显不足，她预计医疗优势计划组织会进一步削减福利，甚至退出部分地区市场——若真如此，这将是该行业连续第二年出现整体规模收缩的情况。
- 2026-01-28 14:59:11
微软“Maia 200”强化ASIC崛起叙事 高速铜缆、DCI与光互连站上自研AI芯片风口
智通财经APP获悉，欧洲金融巨头法国巴黎银行(BNP Paribas)周二发布研报称，随着微软(MSFT.US)升级换代后的第二代自研人工智能芯片(AI芯片)“Maia 200”横空出世，且这款自研AI芯片引爆新一轮AI算力产业链投资狂潮，聚焦于大型AI数据中心定制化AI芯片(即 AI ASIC芯片)的ASIC领军者们——例如美国芯片设计巨头迈威尔(MRVL.US)及其最大竞争对手博通公司(AVGO.US)有望最大程度受益这股投资狂潮的算力领军者。法巴银行的分析师们在研报中强调微软引领的云计算巨头们自研AI芯片趋势可谓大势所驱，未来ASIC与英伟达AI GPU算力集群之间的AI算力基础设施市场份额有可能从当前的1:9/2:8大幅抬升至接近对等。资深分析师卡尔·阿克曼(Karl Ackerman)领导的法巴银行分析师团队表示，在自研AI芯片趋势触发的新一轮A算力投资狂潮中，除了上述两大AI ASIC领军者们，其次则是数据中心高速互连(DCI)、高速铜缆以及数据中心光互连领军者们也有望大幅受益于新一轮AI算力投资狂潮。从更深层次的角度洞察整个AI算力产业链体系，不难发现AI ASIC、DCI、高速铜缆以及数据中心光互连，可谓同时受益于微软、谷歌以及亚马逊云计算巨头们主导的AI ASIC超级大势以及英伟达/AMD主导的AI GPU算力基础设施体系。无论是谷歌无比庞大的TPU AI算力集群(TPU也走的是AI ASIC技术路线)，抑或是谷歌、OpenAI、微软等AI巨头们仍然在大举购置的海量英伟达AI GPU算力集群，均离不开数据中心高速互连(DCI)、高速铜缆以及数据中心光互连领军者们。此外，抛开GPU与ASIC这两大路线，无论是英伟达主导的“InfiniBand + Spectrum-X/以太网”高性能网络基础架构，还是谷歌主导的“OCS(即Optical Circuit Switching，光路交换)”高性能网络基础架构背后都离不开高速铜缆、数据中心高速互连(DCI)与光互连设备供应商们。也就是说，无论是“谷歌主导的AI ASIC算力链”(TPU/OCS)还是“OpenAI 算力链”(英伟达 IB/以太网)，最终都会在同一组“硬约束”上会师——数据中心高速互连(DCI)、数据中心光互连、高速铜缆以及数据存储底座(企业级存储/容量介质/内存测试)。谷歌在11月下旬重磅推出Gemini3 AI应用生态之后，这一最前沿AI应用软件随即风靡全球，推动谷歌AI算力需求瞬间激增。Gemini3 系列产品一经发布即带来无比庞大的AI token处理量，迫使谷歌大幅调低Gemini 3 Pro与Nano Banana Pro的免费访问量，对Pro订阅用户也实施暂时限制，叠加韩国近期贸易出口数据显示SK海力士与三星电子HBM存储系统以及企业级SSD需求持续强劲，进一步验证了华尔街所高呼的“AI热潮仍然处于算力基础设施供不应求的早期建设阶段”。在华尔街巨头摩根士丹利、花旗、Loop Capital以及Wedbush看来，以AI算力硬件为核心的全球人工智能基础设施投资浪潮远远未完结，现在仅仅处于开端，在前所未有的“AI推理端算力需求风暴”推动之下，持续至2030年的这一轮全球整体AI基础设施投资浪潮规模有望高达3万亿至4万亿美元。随着AI推理狂潮席卷全球，属于AI ASIC的黄金时代到来类似“星际之门”的超大规模AI数据中心建设成本高昂，因此科技巨头们愈发要求AI算力系统趋于经济性，以及电力约束之下，科技巨头力争把“单位Token成本、单位瓦特产出”做到极致，属于AI ASIC技术路线的繁荣盛世可谓已经到来。毫无疑问的是，经济性与电力层面的重大约束，迫使微软、亚马逊、谷歌以及Facebook母公司Meta都在推AI ASIC技术路线的云计算内部系统自研AI芯片，核心目的都是为了AI算力集群更具性价比与能效比。微软把 Maia 200的定位直接写成“显著改善AI token generation的经济性”，并多次强调performance per dollar;AWS 也把 Trainium3 的目标写成“best token economics”，并用能效/性价比作为卖点;谷歌云计算平台则将Ironwood定义为“人工智能推理时代”的专用 TPU(TPU也属于AI ASIC技术路线)，强调能效与大规模推理服务。随着DeepSeek彻底掀起AI训练与推理层面的“效率革命”，推动未来AI大模型开发向“低成本”与“高性能”两大核心聚焦，相比于英伟达AI GPU路线更具性价比优势的AI ASIC在云端AI推理算力需求猛增的背景之下，迈入比2023-2025年期间AI热潮时期更加强劲的需求扩张轨迹，未来谷歌、OpenAI以及Meta等大客户有望持续斥巨资携手博通开发AI ASIC芯片。法巴银行分析师团队表示，虽然迈威尔以及博通不太可能成为微软自研Maia 200 AI芯片的芯片设计合作伙伴——法国巴黎银行认为与微软共同Maia 200 的独家技术供应商可能是来自中国台湾的Global Unichip，类似于博通和谷歌共同开发TPU AI算力集群的合作伙伴关系。但是法巴银行认为，随着微软点燃新一轮AI算力投资热潮，迈威尔与博通仍可能通过“ASIC绝对领军者”身份标签而前面受益于自研AI风潮引领的投资主题。摩根士丹利近日发布的一份研报显示，谷歌TPU AI芯片的实际产量在2027年和2028年将分别达到500万和700万块，较该金融巨头此前给出的预期可谓分别大举上修67%、120%。而这一产量激增预期可能预示着谷歌将开启TPU AI芯片的直接对外销售。更具基本面冲击力的是，大摩的这份研究报告测算每50万片TPU外销，便有望为谷歌带来130亿美元的额外营收以及高达0.40美元的每股收益。市场研究机构Counterpoint Research在最新研报中预测，非AI GPU系列服务器的核心AI芯片——即AI ASIC阵营，在近期将经历高速增长曲线，预计到2027年出货数量将达到2024年的三倍，2028年则有望以1500余万颗的规模反超GPU。报告显示，这一爆炸性增长的背后，是对谷歌TPU基础设施的强劲需求、AWS Trainium集群的持续扩展，以及Meta (MTIA) 和微软 (Maia) 随着其云计算系统内部自研AI芯片产品组合的扩展而带来的产能提升。高速铜缆、数据中心高速互连(DCI)与光互连法巴银行在研报中列出的其他潜在受益者包括数据中心高速铜缆(DAC/AEC)领军者安费诺(Amphenol，APH);Lumentum等数据中心光互连参与者们;Arista Networks(ANET.US)这一数据中心高速互连(DCI)领军者们;以及如果使用有源高速铜缆(active electrical cables，即AEC)，则可能还包括Credo Technologies(CRDO.US)和Astera Labs(ALAB.US)。无论是英伟达主导的 InfiniBand / Spectrum-X 以太网高性能网络，还是Alphabet旗下谷歌(Google) 在 Jupiter 架构中引入的 OCS(光路交换)，最终都要落到“物理互连栈”——服务器/加速卡集群之间互连到交换机之间的高速铜互连(短距)、机架/机房/楼宇尺度的光互连(中长距)，以及在跨楼/跨园区/跨站点时由DCI 光传输/互联把网络与存储域拉通。NVIDIA 自己对其以太网平台的定义就把交换机、网卡/SmartNIC、DPU 与线缆/收发器(LinkX)作为端到端组成部分，并明确列出从DAC 铜缆到AOC/多模/单模光的覆盖范围。从“星际之门”等全球AI数据中心超级工程层面角度来看，更加精确的表述是：铜缆与光互联各司其职。在超大规模 AI 集群里，“机架内/邻近机架”的短距高速互连(例如交换机到服务器网卡)通常优先用 DAC/AEC(铜缆)来压低延迟、功耗与成本;而当带宽上到 400/800G 且距离拉长(跨机架/跨行/跨机房)时，链路预算和功耗会把方案推向 AOC/可插拔高速光模块级别光互连设备，甚至更激进的硅光/CPO路线。另一方面，Google 主导的OCS是在数据中心网络架构层面把光路交换引入 Jupiter，以解决规模与演进中的布线/容量问题——它本质上更“偏光”，但同样离不开端口侧的光电接口与高速布线体系。Lumentum 之所以是谷歌AI大爆发的最大赢家之一，主要是因为它正好做的是与谷歌TPU AI算力集群深度捆绑的“高性能网络底座系统”中的不可或缺光互连——即OCS(光路交换机)+ 高速光器件，TPU数量每多一层量级，它的出货就跟着往上乘。在OpenAI链这一侧，英伟达所主导的“InfiniBand 与以太网”深度捆绑ANET/CSCO/HPE公司的这类交换机与数据中心网络系统，但并不是“排斥光互联”，相反，英伟达“IB+以太网”成功把“铜的确定性 + 光的长距离/高带宽密度”打包成标准化互连体系。分析师阿克曼等人在致客户们的研究报告中写道：“我们认为，Maia 200机架级别AI算力基础设施系统将包含12个大型计算型trays、4台Tier-1以太网scale-up交换机、6个CPU头节点(CPU head nodes)、2台用于前端网络的机架顶部(ToR)以太网交换机，以及1台带外管理交换机(out-of-band management switch)。”阿克曼等分析师补充道：“对我们来说最有意思的是，Maia 200可能不会使用后端(backend)的scale-out网络架构。”他还表示：“Maia 200将以6,144颗ASIC为单位，部署在小型scale-up集群中，这些集群将通过CPU头节点和前端以太网交换机连接到‘外部世界’。鉴于Maia 200堪称是为推理(inferencing)工作负载量身定制的，我们认为这种拓扑结构是合理的，因为海量的AI推理工作负载可能不需要由数十万颗ASIC组成且需要同步协作的超级集群(superclusters)。”阿克曼领导的分析师团队补充称，微软自研的Maia 200 AI算力基础设施大规模部署预计将在2026年下半年开始加速放量，并将在明年进一步推进进一步渗透至微软各大数据中心。
