- 2025-12-22 15:05:10
勿接“下落的利刃”！分析师Q2绩后唱衰甲骨文(ORCL.US)：股价恐持续回调
智通财经APP获悉，甲骨文(ORCL.US)于2025年12月10日发布第二季度财报，股价随后遭遇大幅下跌。财经分析师Envision Research撰文发表近期对该股看法，提醒投资者不要在当前价格回调时买入。该分析师此前曾在9月撰文进行评论以提醒潜在投资者控制错失恐惧症，并建议现有投资者考虑买入看跌期权等对冲策略，当时甲骨文与OpenAI签订数据中心容量新合同。该分析师当时认为，甲骨文股票估值似乎偏高，其远期市盈率达48倍，市盈增长比率达3.3，显著高于英伟达(NVDA.US)和Meta Platforms(META.US)等主要AI竞争对手。除估值风险外，激进的资本支出和负自由现金流也引发了对其执行力的担忧。潜在投资者应控制错失恐惧症，现有投资者可考虑用看跌期权进行对冲。此后，该公司发布了2026财年第二季度财报，股价随后遭遇大幅下跌。跌幅可能会吸引潜在投资者试图抄底。因此，分析师发布评论，旨在提醒投资者不要在当前价格回调时买入。基于其第二财季财报的更新，他认为仍有一些令人担忧的迹象，这些迹象可能引发股价持续回调。他称，当前的担忧主要有三个方面。首先，公司近期的扩张在很大程度上是由债务增加推动的，尤其是以资本租赁的形式。其次，公司也停止了其股票回购计划，并成为新股净发行方，进一步引发了对其扩张可持续性的担忧。最后，尽管迄今股价已大幅回调，但按历史标准衡量，公司估值仍然偏高。债务与资本租赁从下一张图表所示的第二财季更新后的资产负债表开始，这是甲骨文近期表现中第一个令人担忧的方面。根据下文详述的财务数据，其长期债务近年来显著增加，从约760亿美元增至目前的近1000亿美元。更令人担忧的是，其总租赁承诺增长更快，在大约3年内增长了三倍多，从约62亿美元增至当前财季的超过200亿美元。这些义务主要以数据中心"外壳"和英伟达GPU等硬件的资本租赁和经营租赁形式存在，如果像OpenAI这样的主要合作伙伴预期的AI需求未能像预测那样快速实现，这些义务将与长期债务一样构成实际的长期财务负担，并提升甲骨文的财务风险状况。股票发行与股份稀释除了上述债务问题，甲骨文的资本配置策略在最近几个季度也发生了转变，这种转变既表明其灵活性恶化，也对现有股东不友好。多年来，该公司一直是其自身股票的净买家，这从下面的现金流量表中可以看出。历史上，公司回购的股份多于新发行的股份，导致流通股数量从大约10年前的43亿股减少至2025财年末的仅28亿股。然而，这一趋势在本财年发生了逆转。如图所示，截至本财年过去12个月，甲骨文已大幅缩减其回购计划至仅约5.06亿美元，同时增加了新普通股的发行(过去12个月超过16亿美元)。因此，流通股数量(以加权平均普通股计)开始扩张，目前增至28.94亿股基本股，而2025财年为28.66亿股。这种稀释发生在公司债务上升、现金流面临极大压力之时，表明甲骨文发行股票并非基于实力，而是由于资本配置灵活性受限。其他风险与最终结论最后，尽管股价已大幅回调，但无论按历史标准还是同行比较，该股的市盈率仍然偏高。该股基于非公认会计准则计算的过去12个月市盈率约为25.9倍，如下一图表所示，这比其5年历史均值22.4高出15%以上，也高于行业平均值约10%。此外，该分析师担心上述市盈率可能低估了估值风险，因为市盈率没有考虑到其相对于历史水平更沉重的债务负担。对于像企业主一样思考的长期投资者而言，债务也是其所有权的一部分。作为反映，下图说明了甲骨文经债务调整后的估值状况，特别是将其企业价值倍数与历史常态和行业基准进行比较。引用此图中的几个数字应足以阐明。如图所示，公司当前过去12个月的企业价值/息税折旧摊销前利润比率接近24倍，比其五年历史中位数19.8高出21%以上，也比行业中位数高出约29%，两者都表明估值风险比上述市盈率所暗示的更大。其他经债务调整的估值指标，如企业价值/收入和企业价值/息税前利润比率，也大致描绘了相同的情况。当然，其第二财季财报也揭示了一些积极因素。首先，公司关键的云部门持续显示出快速增长(第二财季报告同比增长34%)，这有助于缓解自由现金流受压和资本支出激进(同样主要由借贷和新股发行推动)的问题。此外，甲骨文报告本季度末业务积压(即剩余履约义务)为5230亿美元，相比上次撰文时的4550亿美元再次实现了近15%的健康强劲增长。最后，为减轻其OpenAI交易带来的执行风险，公司也提供了来自Meta和英伟达等其他超大规模客户的承诺更新。总结来说，随着甲骨文第二财季财报及随后的价格/估值回调，该分析师近日对甲骨文进行了重新审视，主要目的是提醒目前不要抄底，因为回调继续的可能性很大。主要担忧包括债务增加(尤其是资本租赁)、新股发行以及估值风险(特别是经债务调整后)。鉴于这些担忧，建议潜在投资者目前继续保持观望。
- 2025-12-22 15:03:26
高盛(GS.US)过去一年涨超61%，现在入场还来得及吗?
智通财经APP获悉，高盛(GS.US)最新收盘价为893.48美元。从股价走势来看，其上周涨幅达 0.6%，过去一个月累计上涨 15.4%，年内涨幅更是高达 55.4%，过去一年涨幅为 61.1%。不仅如此，基于这些涨幅，高盛三年累计涨幅已攀升至 178.8%，五年累计涨幅更是飙升至 292.8%。在股价经历如此巨幅拉升之后，此时买入高盛股票，究竟还算不算一笔明智的投资决策?又或者，市场狂欢已然接近尾声，在这个价位入场，投资者是否只会面临过高的风险?这轮行情得以蓬勃发展的主要驱动力，源自市场对高盛业务布局的乐观展望。具体而言，市场看好高盛不断拓展的财富管理与交易业务，同时也对其重新聚焦机构与投资银行业务(而非此前开展的消费银行业务试验)充满期待。此外，投资者对管理层战略方向的调整以及资本返还方案的兴趣也日益浓厚，这便很好地解释了市场情绪为何如此高涨。即便当前市场呈现出这般火热态势，但市场对高盛的估值评价却呈现出好坏参半的局面——有一半的估值指标显示其股价被低估，而另一半指标则表明其估值处于合理区间。接下来，本文将运用不同的估值方法进行详细拆解分析，并进一步探讨一种更为精细的定价思路。方法 1：超额收益模型该模型旨在评估高盛运用股东投入的股权资本，是否具备持续获取超出股权成本利润的能力。其核心关注点在于，每一美元的账面价值能否在长期运营中，为公司赚取高于股权成本的收益。高盛每股账面价值 348.02 美元;基于 13 位分析师对未来 ROE 的加权预测，其"可持续 EPS"为 58.80 美元。模型采用 15.26% 的平均 ROE 与每股 48.16 美元的股权成本(约 13.8% 成本率)，算出每股超额收益 10.64 美元，意味着银行有望持续创造高于融资成本的回报。15 位分析师预计其长期账面价值将升至每股 385.29 美元。综合以上，超额收益模型给出的内在价值约为每股 500.45 美元，相对近期 893 美元的价格，股票被高估约 78.5%。结果：高估图1方法 2：市盈率对盈利且成熟的高盛而言，市盈率直接把买入价格与银行当下的盈利能力挂钩。一般而言，增速更快、风险更低的公司配得上更高市盈率，反之则更低。目前，高盛的市盈率为 17.75 倍，这一数值不仅低于资本市场行业平均水平约 25.06 倍，也低于更广泛同业平均水平约 30.41 倍，从这一对比情况来看，市场对高盛的定价似乎给予了一定程度的折扣。Simply Wall St 所采用的专有“Fair Ratio”评估体系，综合考量了盈利增长态势、盈利质量优劣、风险程度高低、行业地位强弱以及市值规模大小等多方面因素，其分析认为高盛合理的市盈率应为 19.18 倍。以这一合理市盈率为参照标准，高盛当前 17.75 倍的市盈率略低于其合理区间，这表明高盛目前处于温和低估状态，而非估值过高。结果：低估图2
- 2025-12-22 15:00:00
股价一年飙涨86%背后：英特尔(INTC.US)仍未获关键代工客户 14A工艺能否赢回苹果、英伟达？
智通财经APP注意到，对英特尔而言，2025年是大事频仍的一年，但这未必改变了其根本叙事。这家美国芯片制造商迎来了一位新CEO，并获得了来自美国政府、英伟达和软银的巨额投资。这些进展推动其股价在年内上涨了86%，表现超过了"七巨头"科技股及竞争对手AMD。与此同时，英特尔至关重要的制造部门仍然缺少一个主要的外部客户——这是其让这项现金流失的业务实现可持续发展的必要条件。晨星分析师布莱恩·科莱罗表示："英特尔在年底带着一些乐观情绪离场，即他们将在某个时间点成为美国一家举足轻重的芯片制造商……而在年初，这绝对是一个不确定的说法。"他同时指出，"同样，也没有出现那种能真正奠定英特尔在制造领域地位的重大交易。"公司的技术在很大程度上成就了数字革命和硅谷作为全球创新中心的声誉：英特尔发明了世界上首个微处理器(或称电脑芯片)以及x86架构——这是设计计算机芯片的关键蓝图。其联合创始人戈登·摩尔提出了定义了半导体行业创新步伐超过半个世纪的"摩尔定律"。即使在业内其他公司都转向"无晶圆厂"模式——将制造外包给台积电这样的公司——英特尔仍坚持自己制造电脑芯片。但多年的失误和糟糕的投资决策使英特尔的制造部门落后于台积电，这进而导致其产品在竞争对手面前失去了优势。随着其服务器、笔记本电脑和台式机CPU等芯片市场份额被超威半导体和Arm夺走，其制造业务也丧失了维持生存所需的规模。前CEO帕特·基辛格为重振英特尔制造部门而向外部客户开放的四年激进转型努力，吓跑了投资者。重启代工业务所需的巨额开支，加上其成功的不确定性，令华尔街感到恐慌。在董事会于2024年末罢免基辛格后，陈立武于2025年3月被任命为首席执行官，他的到来开始重振市场对公司潜在转型的信心。分析师解释说，尽管在陈立武领导下英特尔的战略基本未变，但投资者赞赏他审慎的语气、成本削减措施以及广泛的行业人脉。当陈立武因其与中国的商业联系问题与特朗普总统发生争执后，美国政府罕见地向公司投资了90亿美元(尽管这笔资金是英特尔本应从拜登时代的《芯片法案》中获得的)，这种微弱的信心旋即转化为信心。自疫情凸显了依赖台湾的科技供应链风险以来，将半导体制造回流美国一直是美国政府的关注重点。Technalysis Research分析师鲍勃·奥唐纳表示："半导体不仅在经济上重要，从国家安全角度来看也至关重要。英特尔作为一家真正意义上的美国公司，拥有迄今为止规模最大的现有基础设施。"许多批评者认为，以英特尔投资为例，美国在特朗普领导下更广泛地转向国家资本主义，引发了关于国家安全和政府利益冲突的疑问。但分析师表示，美国政府持有英特尔10%的股份可能为公司带来各种积极结果，例如英特尔能在影响半导体的贸易政策上有发言权。更重要的是，美国政府可能会介入，激励或迫使像苹果这样的大公司使用英特尔的代工厂。来自软银的20亿美元投资和英伟达的50亿美元投资，进一步提振了投资者对英特尔股票的情绪。这笔现金注入有助于遏制公司在探索前进道路时所面临的巨额亏损。不过值得注意的是，与英伟达的交易并未包含英特尔代工业务为这家AI巨头制造芯片的协议。"一切都取决于14A工艺"英特尔代工业务最大的潜在客户——英伟达、苹果和高通——在某种程度上也是其产品部门的竞争对手，并且与台积电有着长期的合作关系。更不用说，台积电正在美国建设价值1650亿美元的制造产能，这削弱了那些公司为地缘政治理由而使用英特尔生产芯片的论据。为了赢得这些客户，英特尔将需要证明其最新一代制造工艺是合格的。分析师表示，英特尔最初向外部客户推广的18A工艺是一项巨大的技术成就，但目前主要用于制造英特尔自己的产品。这些产品——英特尔即将推出的面向个人电脑的Panther Lake芯片和面向数据中心的Clearwater Forest芯片——能否成功，可能有助于说服其他公司使用其下一代名为18AP和14A的工艺。目前已有传言称，苹果可能会使用英特尔的制造工艺，特别是其18AP工艺，来生产其最低端的电脑芯片。法国巴黎银行分析师大卫·奥康纳估计，英特尔有12到18个月的时间来为14A工艺争取到一个大型外部客户，以确保该工艺能按计划继续推进。他称该工艺是"英特尔代工业务能否成功、甚至长期来看是否会退出制造业务的关键"。奥康纳表示："一切都取决于14A工艺及其成功。"其他分析师对英特尔扭亏为盈给出了更长的时间表。伯恩斯坦分析师斯泰西·拉斯贡表示："(英特尔)花了10年时间才走到这步田地。为什么修复它需要的时间会少于10年呢？"
- 2025-12-22 14:48:16
香港再生建筑材料开发商GreenVector(GRVT.US)IPO定价4-6美元/股 拟筹资1000万美元
智通财经APP获悉，中国香港再生建筑材料开发商GreenVector Holdings上周五向美国证券交易委员会(SEC)提交了首次公开募股(IPO)申请。该公司计划以每股4-6美元的价格发行200万股股票，以筹资1000万美元。该公司计划在纳斯达克上市，股票代码为“GRVT”。据悉，GreenVector是香港可持续建筑解决方案的主要开发商，专注于生产由再生材料制成的环保产品，如生态玻璃砖和空气污染物去除铺路砖。通过其运营子公司，该公司为50多家企业客户提供服务，主要为香港大型建筑公司。其分销业务历来由其附属公司TioStone Environmental Limited负责。该公司通过合作伙伴关系建立本地化回收材料供应链，并持续进行研究以开发新型低碳材料。数据显示，该公司在截至2025年9月30日的12个月营收为500万美元。
- 2025-12-22 13:42:59
摩根大通：2026年航空航天持续“高飞”，波音(BA.US)仍为首选
智通财经APP获悉，摩根大通在12月19日由分析师塞思·塞夫曼领衔发布的行业展望中预计，航空航天和国防类股票在2026年前将获得广泛支撑，其中商业航空航天领域是最明确的亮点，而美国国防类股票则面临更具选择性和政治复杂性的环境。在航空航天领域，该行表示需求基本面依然强劲，支撑因素包括波音和空客多年期的生产积压、全球航空交通的持续增长以及商用飞机机队的老化。摩根大通预计，飞机产量的逐步提升将支撑原始设备制造商和售后市场(尤其是产能约束依然显著的发动机维修领域)的增长。波音仍为首选该行将波音(BA.US)、StandardAero(SARO.US)和ATI(ATI.US)列为优先关注的航空航天领域标的，理由是可见的生产增长、利润率扩张和估值支撑。波音仍然是首选，分析师指出，随着飞机交付量上升和国防业务执行趋于稳定，该公司有望在本十年后期实现现金流显著增长。ATI也因其随着客户寻求俄罗斯钛的替代来源而日益增加对航空航天和国防需求的敞口而受到关注。摩根大通表示，尽管GE航空航天(GE.US)和Howmet Aerospace(HWM.US)等估值较高的航空航天股票在2025年股价大幅上涨后，该行仍对其持建设性观点，认为盈利势头和持续的售后市场需求可能会继续推动上行，尽管估值倍数已处于高位。国防板块存在细微差异国防领域的前景则更为复杂。尽管在地缘政治紧张局势加剧和美国盟友责任分担增加的背景下，全球军费开支正在上升，但摩根大通警告称，美国政治背景带来了不确定性。该行表示，当前政府推动国防工业基础超越传统主要承包商，这有利于小型和非传统企业，使得大型现有企业的投资前景变得复杂。在国防产品领域，该行看好L3Harris Technologies(LHX.US)，理由是预计其中个位数百分比的收入增长、利润率扩张以及其Aerojet Rocketdyne业务的复苏。在服务领域，Leidos(LDOS.US)因其有吸引力的估值、利润潜力和现金部署灵活性而受到关注。下调洛克希德·马丁(LMT.US)评级摩根大通将洛克希德·马丁的评级从之前的"增持"下调至"中性"，理由是对其长期自由现金流增长的担忧，包括本十年后期与养老金相关的阻力以及其投资组合中部分业务执行情况不均衡。尽管该公司的导弹业务预计将增长，但该行认为市场对现金流扩张的普遍预期似乎过于乐观。总体而言，摩根大通表示该行业在2026年仍处于有利地位，但投资者应愈发精挑细选，尤其是在国防领域，项目执行、预算风险和政治动态可能会导致回报出现分化。
- 2025-12-22 10:50:39
旧金山大规模停电致Waymo车队瘫痪 自动驾驶暴露“基础设施依赖症”
智通财经APP获悉，一场大规模停电导致数辆自动驾驶汽车瘫痪后，谷歌(GOOGL.US)旗下自动驾驶部门Waymo暂时中止了其在旧金山的自动驾驶出租车服务，造成该市部分区域交通混乱。社交媒体上分享的视频显示，Waymo车辆停在车道上或阻塞十字路口，在停电已导致交通信号灯失灵的情况下进一步加剧了拥堵。司机们报告称，停滞的自动驾驶出租车加剧了交通瘫痪，造成了严重延误。Waymo发言人表示，公司暂停运营是为了优先考虑乘客安全，并确保应急人员能够在受影响区域自由通行。该公司未具体说明停电为何干扰其车辆运行，不过停电可能影响了交通信号或Waymo车辆依赖的安全导航无线数据流，促使车辆出于预防措施而停止行驶。该事件突显了自动驾驶车队对外部基础设施的依赖程度。尽管Waymo经常强调其车辆在安全指标上优于人类驾驶员，但此次事件凸显了它们对公司无法控制的故障(如电网中断)的脆弱性。Waymo是美国最先进的商业自动驾驶出租车运营商之一，在旧金山、凤凰城和洛杉矶部分地区提供付费无人驾驶服务。该业务是Alphabet的一项关键长期赌注，因其希望将其在人工智能领域的领导地位从搜索和广告扩展到现实世界的交通领域。在自动驾驶出租车占交通比例日益增长的旧金山，此次停电可能会加剧公众对自动化的怀疑。在近期发生多起涉及Waymo车辆的高调事件后，批评者已呼吁对自动驾驶汽车实施更严格的限制。此次停电影响了该市约三分之一的区域，起因是周六下午第八街和米逊街附近的一个太平洋燃气电力公司变电站发生火灾。在火势得到控制前，包括日落区、里士满区、海特-阿什伯里区、太平洋高地和普雷西迪奥在内的多个社区电力中断。
- 2025-12-22 09:44:54
大摩押注2026年AI网络设备股：思科(CSCO.US)与Arista(ANET.US)或成大赢家
智通财经APP获悉，摩根士丹利预计，由于人工智能基础设施的持续建设，多家网络和电信设备公司将在2026年表现优异。该行表示，思科系统(CSCO.US)和Arista网络(ANET.US)在2026年存在机会，主要在于以太网技术将继续扩大市场份额，它们在AI相关股票中价格仍有吸引力，且其盈利增长不依赖于提价。"对于思科，我们认为主权国家和光业务带来的机会可能会推动其股价上行，"摩根士丹利分析师Meta Marshall和Mary Lenox在一份2026年展望报告中写道。"对于Arista，我们认为近期围绕其市场份额的市场观点变得特别悲观，但随着一季度财报公布以及首批部署开始启用后机会变得更加清晰，这种观点有可能逆转。"摩根士丹利维持对思科和Arista的"增持"评级。该行将思科的目标价从82美元上调至91美元，但将Arista的目标价从171美元略微下调至159美元。Marshall和Lenox指出："思科表现优异，获得了13亿美元的订单，公司看到超大规模客户对用于数据中心互联/横向扩展的光器件需求强劲。随着公司现在预计2026财年AI业务收入将达到约30亿美元，思科的AI业务在几年内已从占公司收入的约2%增长到近5%，成为增长的重要贡献力量。"摩根士丹利还将摩托罗拉解决方案(MSI)的评级从"持股观望"上调至"增持"，但将其目标价从471美元小幅下调至436美元。今年以来，摩托罗拉股价已下跌20%，这可能是由于对政府停摆的担忧所致。该停摆持续了43天，于11月中旬结束，是美国历史上最长的一次。"我们认为摩托罗拉解决方案的抛售幅度超出了可解释的范围，并看到了一个有吸引力的切入点，因为该公司与标普500指数的估值差距已经缩小，" Marshall和Lenox表示。摩根士丹利还预计康宁(GLW.US)、Ciena(CIEN.US)、Lumentum控股(LITE.US)和Coherent(COHR.US)将在2026年跑赢大盘。"原因在于，激光器和光器件是重点投资领域，800ZR、EML激光器和其他光学元件的定价尤其具有吸引力，" Marshall和Lenox表示。"由于有大量市场参与者投资于产能，我们对这种价格能否全年维持持更为谨慎的态度，但如果AI资本支出的数据点继续得到显著上修，我们对光学器件公司的短期预期将适用于全年(正如2025年的情况)。"摩根士丹利将康宁的目标价从82美元上调至98美元，Ciena从195美元上调至213美元，Lumentum从190美元上调至304美元，Coherent从150美元上调至180美元。
- 2025-12-22 08:34:00
私募巨头Permira与华平投资牵头收购Clearwater(CWAN.US) 估值达84亿美元
智通财经APP获悉，由Permira和华平投资(Warburg Pincus)牵头的一组私募股权公司已同意收购投资与会计软件制造商Clearwater Analytics Holdings Inc.(CWAN.US)，包括债务在内的交易估值达84亿美元。根据一份声明，Clearwater的股东将以每股24.55美元的价格获得现金，股权价值约70亿美元。该公司表示，该价格较股票上一个收盘价高出约10%，相较此前报道两家收购公司正就收购事宜进行谈判前的股价，溢价达47%。声明称，该私募股权财团还包括新加坡国有投资公司淡马锡控股的参与，并获得了Francisco Partners的关键支持。这笔交易预计将于2026年上半年完成，在此之前，Clearwater将有一个"询价期"(截至1月23日)，在此期间可以考虑竞争性收购要约。Permira和华平投资曾在2021年帮助Clearwater上市。该公司股价今年已下跌约19%，上周五收于22.25美元。总部位于爱达荷州博伊西的Clearwater成立于2004年，主要为金融服务等领域的公司提供软件。该公司在11月报告称，第三季度收入同比增长77%，达到2.05亿美元;调整后息税折旧摊销前利润跃升84%，达到约7100万美元。Clearwater于今年4月完成了对资产管理公司和对冲基金SaaS提供商Enfusion Inc.的收购。根据当时的声明，该交易价值约为15亿美元。根据本月报道，激进投资者Starboard Value已持有Clearwater近5%的股份，并希望该公司在收到潜在买家接洽意向时，进行稳健的出售流程。Permira和华平投资于2020年投资了Clearwater。次年，在Clearwater包括超额配售在内的首次公开募股筹集了6.21亿美元时，这两家公司是参与其中的私募股权支持方之一。根据当时的一份文件，两家公司均在2023年提出出售其持有的全部Clearwater股份。数据显示，截至9月30日，华平投资仍持有该公司0.3%的股份。今年11月，Permira击败华平投资，以23亿英镑(31亿美元)收购了伦敦上市基金解决方案和公司服务提供商JTC Plc。Permira和华平投资近几个月都是活跃的买家和卖家。Permira在12月初宣布将在线船舶市场Boats Group出售给General Atlantic和CPP Investments;而华平投资则在11月牵头一个财团，以约19亿加元(14亿美元，含债务)的价格收购金融服务公司ECN Capital Corp.。
- 2025-12-20 07:00:00
与特斯拉(TSLA.US)CEO马斯克渊源深厚 传大摩有望牵头SpaceX史诗级IPO
智通财经APP获悉，据知情人士透露，摩根士丹利(MS.US)正成为SpaceX潜在首次公开募股(IPO)中最具竞争力的投行之一。由于与SpaceX首席执行官，特斯拉(TSLA.US)CEO马斯克长期保持密切合作关系，摩根士丹利在相关遴选中被认为具备明显优势。目前，SpaceX的IPO承销安排尚未敲定，正处于多家投行竞争承销权的阶段。多位知情人士称，包括高盛(GS.US)和摩根大通(JPM.US)在内的少数大型投行正参与竞争，争夺关键承销角色。不过，消息人士也强调，尚不能确定摩根士丹利最终能否获得最核心的“主承销行”位置，相关讨论仍在推进中。知情人士指出，马斯克与摩根士丹利的关系至少可以追溯到15年前，这使得该行被广泛视为牵头承销团的热门人选之一，但目前尚未正式敲定任何投行，最终安排仍存在变数。相关人士均要求匿名，因为讨论内容尚属保密。摩根士丹利、高盛和摩根大通均拒绝置评，SpaceX亦未回应置评请求。作为全球规模最大的非上市公司之一，SpaceX若推进IPO，其交易结构将极为复杂。虽然马斯克尚未选定牵头银行，部分人士称，相关决定可能在今年年底前作出，完整的承销团名单或将在随后敲定。不过，IPO计划仍取决于市场环境，SpaceX不排除推迟甚至放弃上市的可能性。摩根士丹利与马斯克的合作历史深厚。该行曾参与2010年特斯拉的IPO，并在2022年为马斯克收购推特(现更名为X)提供顾问服务并牵头融资。近期，马斯克还从摩根士丹利为该交易服务的团队中，任命银行家Anthony Armstrong出任其人工智能公司xAI的首席财务官。这种联系还延伸至马斯克位于得克萨斯州奥斯汀的家族办公室。曾长期为马斯克提供华尔街事务咨询的前摩根士丹利银行家Jared Birchall，创建并管理Excession公司，负责打理马斯克的个人资产。在上周发给员工的一份内部备忘录中，SpaceX首席财务官Bret Johnsen表示，公司正在为2026年的公开上市做准备。他在邮件中写道，是否上市、何时上市以及估值水平仍高度不确定，但如果公司执行得当且市场条件配合，IPO有望为公司筹集大量资金。此前有报道称，SpaceX计划通过IPO筹集超过250亿美元资金，若成行，这将成为全球规模最大的上市交易之一。考虑到SpaceX长期保持私有化状态，这一上市计划令部分市场人士感到意外。知情人士称，随着公司估值持续上升，以及星链(Starlink)卫星互联网业务的快速发展，马斯克对上市的态度已出现转变。SpaceX最初以火箭发射业务闻名，如今凭借Starlink已成为全球最大的卫星运营商，运营着近1万颗卫星，为个人用户、政府和企业客户提供宽带服务。尽管此前市场曾猜测Starlink可能单独上市，但相关人士表示，此次IPO可能涵盖火箭与卫星互联网两大业务，具体方案仍可能调整。约翰森在内部邮件中指出，IPO募集的资金将用于提升下一代“星舰”(Starship)火箭的发射频率，并在太空部署AI数据中心，以更深度地融入全球AI投资热潮。此外，资金还将支持建设马斯克多次提及的“月球基地Alpha”。SpaceX目前是美国国家航空航天局阿尔忒弥斯登月计划的核心承包商之一，合同金额约40亿美元。将人类和机器人送往火星始终是马斯克为SpaceX设定的长期愿景，而Starlink带来的持续现金流正为“星舰”这一火星运输系统的研发提供重要支撑。目前，Starlink仍是SpaceX最主要的收入来源，公司也正加快向无线通信领域扩张，推进“Starlink Mobile”等新业务布局。
- 2025-12-20 07:00:00
隔夜美股 | 本周三大股指涨跌不一 现货白银突破67美元刷新历史纪录
智通财经APP获悉，周五，三大指数上涨，科技股领涨。本周美股三大股指涨跌不一，道指一周累计下跌0.67%，纳指上涨0.48%，标普500指数上涨0.11%。【美股】截至收盘，道指涨183.04点，涨幅为，报点48134.89；纳指涨301.26点，涨幅为1.31%，报23307.62点；标普500指数涨59.82点，涨幅为0.88%，报6834.58点。甲骨文(ORCL.US)涨超6.6%，英伟达(NVDA.US)涨超3.9%，Circle(CRCL.US)涨超6%，Strategy(MSTR.US)涨超4%。【欧股】德国DAX30指数涨92.47点，涨幅0.38%，报24289.47点；英国富时100指数涨57.15点，涨幅0.58%，报9894.92点；法国CAC40指数涨0.74点，涨幅0.01%，报8151.38点；欧洲斯托克50指数涨17.44点，涨幅0.30%，报5759.15点；西班牙IBEX35指数涨36.47点，涨幅0.21%，报17169.07点；意大利富时MIB指数涨270.22点，涨幅0.61%，报44733.50点。【亚太股市】日经225指数涨超1%，韩国KOSPI指数涨0.65%，印尼综合指数跌0.1%。【加密货币】比特币涨超2.9%，重返8.8万美元上方；以太坊涨超5%，盘中一度突破3000美元。【贵金属】现货黄金涨0.14%，报4338.48美元。现货白银突破67美元/盎司，刷新历史纪录，日内涨2.38%。纽约期银日内涨幅达3.00%，现报67.18美元/盎司。【原油】WTI2月期货上涨0.9%，结算价报每桶56.52美元。1月期货周五到期，布伦特2月期货上涨1.1%，结算价报每桶60.47美元。今年以来，油价已累计下跌约五分之一，原因在于OPEC+增产节奏快于预期，其他地区的生产商也在增产，而需求表现疲弱。地缘政治风险，尤其是围绕俄罗斯和委内瑞拉供应的风险，助力缓和油价跌幅，但若俄乌冲突达成和平协议、供应中断风险消除，油价可能还会进一步下跌。【宏观消息】美国消费者信心小幅上升，但预算担忧依然存在。美国12月消费者信心指数升幅低于预期，受持续存在的负担能力担忧影响，该指数仍处于低迷状态。根据周五发布的一份报告，密歇根大学12月最终消费者信心指数上升1.9点至52.9，经济学家预期中值为53.5。“尽管年底出现了一些改善迹象，但消费者信心仍比2024年12月低近30%，因为经济状况对消费者而言仍然是首要关注的问题，”该调查负责人Joanne Hsu表示。现况指数终值跌至50.4的历史低点，而预期指数则升至四个月高点。消费者对购买大件商品的当前状况的看法恶化至历史最低水平。美国11月成屋销售温和增长。由于经济不确定性和仍然高企的抵押贷款利率抑制了需求，美国11月成屋销售小幅增长。美国房产经纪协会NAR周五表示，上个月成屋销售增长0.5%，经季节性调整后的年化销售率为413万套。该协会还指出，挂牌出售房屋的卖家数量有所减少。经济学家预测成屋销售量将增至415万套，同比下降1.0%。美联储理事米兰重申应降息以应对就业市场风险。美联储理事斯蒂芬·米兰周五重申，由于通胀已降温，且货币政策需要抵消就业市场风险，美联储应降息。米兰表示，就业市场正在放缓，“如果继续沿着这个方向发展，而我们未能充分调整政策加以遏制，到2027年我们将陷入困境。”米兰是美联储内部最坚定支持降息的官员之一。在上周的美联储会议上，他投下反对票，主张降息50个基点，而大多数同僚倾向于更小幅的25个基点降息。他的美联储任期将于1月31日结束。美联储拟设新账户，加密货币向支付系统再近一步。12月19日，在加密货币和金融科技公司积极寻求接入中央银行支付体系的背景下，美联储提议设立一种全新的支付账户。根据该计划，符合条件的机构可以使用此类账户进行支付的清算与结算。监管机构表示，该账户将区别于“主账户”（Master Account）。主账户是金融机构梦寐以求的系统，用于获取美联储提供的各项支付服务。【个股消息】美FTC批准英伟达(NVDA.US)50亿美元投资英特尔(INTC.US)。美国联邦贸易委员会（FTC）已批准英伟达对英特尔的投资，但未披露交易的具体细节。今年9月，英伟达宣布将向陷入困境的英特尔投资50亿美元，此举被视为对本土半导体产业的重要支持。然而，该交易也引发了市场对竞争格局变化的担忧，尤其可能对主要竞争对手台积电和AMD构成潜在风险。Klarna(KLAR.US)与Coinbase(COIN.US)达成合作，将稳定币融资纳入融资来源体系。Klarna与Coinbase达成合作，将稳定币融资纳入融资来源体系Klarna 的传统融资来源包括消费者存款、长期贷款及短期商业票据。这家数字银行计划借助 Coinbase 的原生数字基础设施，从机构投资者处筹集以 USDC（美元稳定币）计价的短期资金。新增 USDC 计价的融资渠道后，Klarna 能够直接获取与美元功能类似的融资，并借此接触到全新的机构投资者群体。“这是探索新型融资方式的激动人心的第一步，”Klarna 首席财务官尼克拉斯・内格伦（Niclas Neglén）表示，“稳定币将我们与全新类别的机构投资者连接起来，为我们提供了多元化融资来源的可能性 —— 这种可能性在几年前是完全不存在的。这只是数字资产与我们传统融资来源实现协同的开端。”Klarna 选择与 Coinbase 合作推进这一计划，正是看中其在该领域经过验证的成熟经验 —— 目前 Coinbase 已为全球超过 260 家企业提供加密货币基础设施支持。此次利用稳定币进行融资的渠道仍处于开发阶段，且与 Klarna 面向消费者及商户的加密货币和稳定币相关业务相互独立。Klarna 计划在 2026 年继续稳步推进面向消费端与商户端的加密货币业务。【大行评级】花旗下调部分加密股目标股价，仍将Circle、Bullish、Coinbase列为首选。华尔街银行花旗集团更新了其数字资产股票报告，下调部分加密股目标股价，近期加密市场的普遍下跌，但仍对该板块保持看好。分析师 Peter Christiansen 及其团队在周五报告中表示：“尽管近期代币波动加剧，我们仍看好数字资产股票。” 稳定币 USDC 的发行方 Circle Financial（CRCL.US）仍是花旗的首选股，团队重申其243美元的目标价，即便该股近期已大幅下跌至现价83.60美元。 Christiansen接下来选择的股票是Bullish（BLSH.US）和Coinbase（COIN.US）。他表示：“我们认为 BLSH 处于有利位置，将受益于机构投资者（尤其是美国）和传统金融（TradFi）参与的增加。” BLSH 的目标价从77美元下调至67美元，但相较于当前44美元仍有可观上涨空间。COIN的目标价维持在505美元，目前该股股价为245.12美元。
