- 2025-12-22 21:30:25
奈飞(NFLX.US)为世纪收购“储备弹药”：启动590亿美元银团贷款再融资，置换部分高成本过渡性贷款
智通财经APP获悉，奈飞(NFLX.US)利用了成本更低、期限更长的债务，对其 590 亿美元过桥贷款中的一部分进行了再融资，从而强化了其竞购华纳兄弟探索公司(WBD.US)的财务方案。根据周一的一份文件显示，这家流媒体巨头获得了一笔 50 亿美元的循环信贷额度，以及两笔各为 100 亿美元的延迟提取定期贷款，用于为竞购华纳兄弟而借入的部分过桥贷款进行再融资。这使得待银团化处理的资金剩余 340 亿美元。奈飞在 12 月初达成协议，该交易对华纳兄弟的制片厂和流媒体资产估值为 827 亿美元。随后，派拉蒙天舞公司(PSKY.US)对华纳兄弟发起了全资恶意收购要约，引发了一场无论谁获胜都将重塑娱乐行业的竞购战。双方的竞购都涉及数百亿美元的债务交易，位列过去十年中最大规模之林。华纳兄弟上周建议其股东拒绝派拉蒙的竞购，转而支持其与奈飞最初达成的协议。华纳兄弟将派拉蒙包含 540 亿美元债务承诺的报价描述为“逊色且不充分”，并称该交易的融资风险过高。尽管奈飞拥有华纳兄弟董事会的支持，但在完成收购方面仍面临监管和政治障碍。马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白·沃伦将这一竞购标签为“反垄断噩梦”，而奈飞已采取行动安抚员工，称收购不会导致制片厂关闭。过桥贷款过桥贷款用于填补即时融资缺口，通常被准备收购竞标的公司使用。这类贷款通常在几周或几个月后由更持久、成本更低的债务所取代，且债务往往分散在更多的贷款人手中。虽然过桥贷款期限较短，但能让银行与公司建立关系，以便在未来赢得报酬更高的业务授权。由于近期信贷市场表现平静，银行对于为数不多的机会竞争异常激烈。富国银行、法国巴黎银行和汇丰控股是为奈飞提供无担保过桥贷款的银行成员。周一宣布的债务将分阶段到期。假设收购顺利进行，允许便捷借款和还款的循环信贷额度将于 2030 年或交易完成后的三年到期(以较早者为准)。根据声明，延迟提取定期贷款将分别在两年和三年后到期。奈飞可能会利用资本市场进一步缩减其过桥贷款规模，并延长债务期限。届时，由于奈飞拥有穆迪的 A3 债务评级和标普的 A 评级，其债务很可能被评为投资级。在业务发展初期，奈飞曾依赖垃圾债券市场，但在 2023 年升级为蓝筹股地位后，该公司获得了进入更便宜融资渠道的机会。
- 2025-12-22 21:30:15
传英伟达(NVDA.US)拟于明年2月中旬起向中国交付H200芯片
智通财经APP获悉，据报道，若顺利获得政府批准，英伟达(NVDA.US)计划于明年2月中旬起向中国市场交付其H200系列GPU。受此消息提振，英伟达股价在周一盘前上涨近2%。据三位知情人士透露，这批GPU有望在农历新年前完成首批出货。其中两位消息人士表示，首批订单将主要依托现有库存，出货规模预计为5000—10000块模组，对应约40000—80000颗H200芯片。知情人士指出，在取得政府审批后，英伟达将进一步扩充产能，相关产能订单将于2026年第二季度开始接受。目前，英伟达暂未就置评请求作出回应。特朗普本月初曾表示，他已批准英伟达向中国销售性能低于Blackwell系列的H200 GPU，并抽取25%的销售分成。另有消息称，特朗普政府近日已启动相关审查程序，为该款芯片对华出口铺路。负责出口管制的美国商务部已将芯片销售许可申请提交至美国国务院、能源部及国防部审议，上述部门需在30天内反馈评估意见。
- 2025-12-22 20:48:38
美股前瞻 | 三大股指期货齐涨，本周聚焦：美股能否迎来“圣诞老人行情”?
1. 12月22日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.01%，标普500指数期货涨0.34%，纳指期货涨0.53%。2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.01%，英国富时100指数跌0.42%，法国CAC40指数跌0.33%，欧洲斯托克50指数跌0.11%。3. 截至发稿，WTI原油涨2.12%，报57.72美元/桶。布伦特原油涨2.10%，报61.74美元/桶。市场消息多利好因素蓄势，美股本周能否开启“圣诞老人行情”?为主要股指涨跌互现的一周画上句号，而这一周也是2025年的最后一个完整交易周。在2025年最后七个交易日之前，三大股指均将接近历史最高点，差距不超过 3%。本周，美股市场将迎来相对清淡一周。美股周三只开盘半天，周四圣诞节当天休市。许多国际市场周五也将继续休市。在接下来的一周里，那些在假期期间仍然活跃的投资者将把注意力转向“圣诞老人行情”的前景，而周二将公布因美国政府停摆而延迟的一些滞后数据。周二上午，世界大型企业联合会发布的消费者信心指数应该成为关注的焦点，因为2025年的一个主要趋势是美国消费者中出现的K型经济。美联储内部分歧加剧：哈马克称政策“适宜暂停”，静待通胀明朗化。克利夫兰联邦储备银行行长贝丝·哈马克表示，在评估第一季度累计75个基点的降息对经济产生的影响期间，当前货币政策适宜暂停调整。"我们当前的立场是基本预期——可以在此水平维持一段时间，直到获得更明确的证据表明通胀正回落至目标水平，或是就业市场出现更实质性疲软，"哈马克表示。美联储在12月10日的最新降息决议遭遇三张反对票，为2019年以来最多。官员们对利率路径存在分歧，部分政策制定者更担忧劳动力市场降温，另一些官员则认为美联储应优先控制高于目标的通胀。会后公布的利率预测显示，有六位官员倾向于维持利率不变。双双再创历史新高!降息预期与避险需求共振，黄金、白银齐涨。受地缘政治紧张局势加剧以及市场预期美联储明年将进一步降息的影响，白银价格继续创下历史新高，黄金价格也随之走高。周一，截至发稿，现货白银价格上涨1.84%，至68.3995美元/盎司。现货黄金价格上涨至接近4383美元/盎司，突破10月份创下的4381美元以上的历史高位，此前两周价格持续走高。受投机性资金流入和10月份历史性轧空后持续的供应紧张局面提振，白银价格持续走强。其次，虽然上周公布的一系列经济数据并未提供更多经济前景的明朗信息，但美国总统特朗普一直主张大幅降息，交易员们押注美联储将在2026年两次降息。1700亿美元就位!特朗普“移民打击”2.0即将开始。美国总统特朗普正准备在2026年利用新资金，实施更加激进的移民打击行动，包括突袭更多的工作场所——尽管在明年中期选举前，反对情绪正在积聚。特朗普此前已向美国主要城市增派大量移民执法人员，他们横扫社区并与当地居民发生冲突。虽然联邦特工今年对企业进行了一些高调的突袭，但他们基本上避开了农场、工厂和其他在经济上至关重要、但已知雇佣无合法身份移民的企业。在共和党控制的国会于7月通过一项巨额支出计划后，移民和海关执法局(ICE)及边境巡逻队将在2029年9月前获得1700亿美元的额外资金——与其目前约190亿美元的年度预算相比，这是一个巨大的增幅。高盛预测：2026年全球经济将稳健增长，但就业市场仍显低迷。高盛首席经济学家扬·哈祖斯(Jan Hatzius)在一份展望报告中表示，预计全球经济将在明年保持稳健扩张，但劳动力市场仍将相对低迷，同时通胀将逐步回落至各大央行目标水平。在12月18日发布、题为《2026年宏观展望：增长稳健、就业停滞、价格稳定》的报告中，高盛预计2026年全球GDP增速为2.8%，高于市场普遍预期的2.5%。高盛认为，美国经济将继续跑赢其他主要发达经济体，2026年GDP增速预计为2.6%，主要受益于关税拖累减弱、减税政策以及金融环境趋于宽松。报告警告称，尽管整体产出增长保持稳定，但劳动力市场的改善可能难以跟上经济扩张的步伐。个股消息美光强劲指引叠加投行唱多，美股盘前半导体板块走高。半导体板块受多重利好支撑盘前普遍走高。核心驱动力来自美光科技(MU.US)上周发布的强劲财报及乐观指引，其HBM业务的增长有效缓解了市场对AI硬件需求放缓的疑虑，带动股价盘前上涨逾3%。同时，华尔街投行集体上调了博通(AVGO.US)和台积电(TSM.US)的目标价，进一步确认了AI基础设施建设的长期潜力。此外，随着Atlas Cloud AI等公司持续加大对英伟达Blackwell芯片的投入，以及市场对“圣诞老人行情”的乐观预期，英伟达、AMD等核心芯片股纷纷跟涨，板块整体展现出强劲的复苏势头。优步(UBER.US)携手百度(BIDU.US)在伦敦推无人驾驶出行服务。优步盘前涨1.12%，报80.2美元。消息面上，优步今日宣布将与百度旗下萝卜快跑合作，在英国进行无人驾驶计程车试运行，紧追美国自动驾驶公司Waymo。优步表示，打算2026年上半年在伦敦启动使用百度Apollo Go RT6车型的试点项目，预计2026年底前正式投入营运。此前，Waymo已在12月初率先在伦敦启动相关测试，全球无人驾驶叫车部署明显加速。此前，一场大规模停电导致数辆自动驾驶汽车瘫痪后，谷歌(GOOGL.US)旗下自动驾驶部门Waymo暂时中止了其在旧金山的自动驾驶出租车服务，造成该市部分区域交通混乱。意大利监管机构对苹果(AAPL.US)罚款近1亿欧元。意大利竞争与市场管理局12月22日宣布，对苹果公司、Apple Distribution International和苹果意大利公司处以9863.5万欧元罚款，原因是滥用市场支配地位。声明称，该机构的调查结果认定，从竞争法的角度来看，苹果的“应用追踪透明度”政策具有限制竞争的性质。Rocket Lab(RKLB.US)2025年发射任务圆满收官：全年21次发射，成功率100%。美国商业航天公司Rocket Lab于上周日宣布，其“Electron”运载火箭年内第21次发射任务取得圆满成功，为其多次合作的客户——日本地球成像公司Institute for Q-shu Pioneers of Space(iQPS)将一颗最新卫星送入预定轨道。受此利好消息提振，Rocket Lab股价在周一盘前上涨约4%。公司表示，此次发射的卫星将加入iQPS的合成孔径雷达星座，通过十二种不同轨道为其全球客户提供近实时图像服务。私募巨头Permira与华平投资牵头收购Clearwater(CWAN.US)，估值达84亿美元。由Permira和华平投资(Warburg Pincus)牵头的一组私募股权公司已同意收购投资与会计软件制造商Clearwater Analytics Holdings Inc.，包括债务在内的交易估值达84亿美元。根据一份声明，Clearwater的股东将以每股24.55美元的价格获得现金，股权价值约70亿美元。该公司表示，该价格较股票上一个收盘价高出约10%，相较此前报道两家收购公司正就收购事宜进行谈判前的股价，溢价达47%。重要经济数据和事件预告北京时间21:30：美国11月芝加哥联储全国活动指数发布。
- 2025-12-22 20:30:05
Rocket Lab(RKLB.US)2025年发射任务圆满收官：全年21次发射 成功率100%
智通财经APP获悉，美国商业航天公司Rocket Lab(RKLB.US)于上周日宣布，其“Electron”运载火箭年内第21次发射任务取得圆满成功，为其多次合作的客户——日本地球成像公司Institute for Q-shu Pioneers of Space(iQPS)将一颗最新卫星送入预定轨道。受此利好消息提振，Rocket Lab股价在周一盘前上涨约4%。公司表示，此次发射的卫星将加入iQPS的合成孔径雷达星座，通过十二种不同轨道为其全球客户提供近实时图像服务。Rocket Lab自2023年首次为iQPS执行发射任务以来，已累计为该星座部署了7颗卫星，使“Electron”火箭成为iQPS的主要发射载具。根据计划，2026年起还将为iQPS执行至少5次“Electron”火箭发射任务。下一枚“Electron”火箭的发射窗口预计定于2026年第一季度初。
- 2025-12-22 17:23:06
花旗：北美软件板块稳增长 AI驱动下的下一轮领跑者浮现
智通财经APP获悉，花旗认为，最新公布的北美软件板块2025年第三季度“成绩单”给市场吃下了一颗定心丸：从收入层面来看，花旗所覆盖的二十余家SaaS(软件即服务)及基础设施软件公司，在2024 - 2026年期间的收入复合增长率(CAGR)中位数稳定在15%，与之前持平;而平均值则从15%小幅上扬至16%，并且已经连续两个季度未出现大规模下调收入预期的情况。更为关键的是，能够直观反映老客户加购意愿的净收入留存率(NRR)也普遍保持稳定。在提供季度更新数据的公司中，Cloudflare(NET.US)表现亮眼，其单季净收入留存率大幅跃升5个百分点，创下了此次样本公司中的最大环比增幅;Rubrik(RBRK.US)尽管早已拥有超过120%的高净收入留存率，本季度依然成功维持了这一优异水平。花旗分析认为，当“增长不再出现波动”成为行业主流态势，并且到2026年，生成式AI以及智能代理(Agentic AI)从单纯的“概念炒作”升级为企业的“战略刚需”时，整个软件行业才具备实现二次加速发展的可信基础。利润层面的表现依旧保持着稳健克制的态势。在2024 - 2026年期间，运营利润率(OPM)的扩张幅度仅呈现出温和上扬的趋势，其中位数从1.0个百分点小幅提升至1.2个百分点，平均数则从2.3个百分点升至2.6个百分点。在所选取的样本池(cohort)中，超过半数公司的运营利润率环比未出现任何变动。花旗分析指出，在经历了2022 - 2023年堪称“大刀阔斧”的降本行动后，大多数企业管理层对于进一步削减费用已心生抵触。他们更倾向于将人工智能(AI)所带来的效率提升红利，重新投入到销售与研发环节，以此为2026年在市场竞争中谋得一席之地，即获取“牌桌位置”。有一个数据能够很好地佐证这一观点：2025年销售效率(用新增收入除以滞后销售费用来衡量)的中位数为0.43，与三个月前预测的0.44几乎相差无几;平均数虽从0.51上升至0.54，但这一增长主要得益于部分公司上调了收入指引，而非进一步压缩费用。简而言之，当前行业正以一种“体面”的方式追求增长，摒弃了以往那种“以牺牲利润换取市场份额”的粗放式发展老路。个股分析在个股表现层面，冲在行业前列的依旧是Rubrik、DigitalOcean(DOCN.US)以及刚刚从低谷中振作起来的Fastly(FSLY.US)。Rubrik在本季度展现出强劲的增长势头，将2024 - 2026年的收入复合年均增长率(CAGR)再度上调2个百分点，达到34%，继续稳坐行业头把交椅。与此同时，其运营利润率的扩张幅度也上调了约2个百分点，自由现金流率(FCFM)指引更是抬升了3个百分点，各项指标表现十分亮眼。DigitalOcean则在销售效率方面“一枝独秀”。2025年，其销售效率指标大幅增长0.23，跃升至1.95;到了2026年，该指标又进一步增长0.38，达到2.37。这两个增幅在花旗所覆盖的公司中均为最大。不仅如此，公司还将原本设定于2027年实现的18 - 20%的增长目标，整整提前了一年。Fastly的“逆袭”表现最为引人注目。在CEO和CFO履新后的首个完整季度，公司便展现出强劲的复苏态势。收入增速指引上调约3个百分点，进而带动三年收入CAGR提升超过2个百分点，净收入留存率(NRR)也回升约2个百分点，达到106%。与此同时，运营利润率的扩张幅度上调超过2个百分点，自由现金流率抬升逾3个百分点，2025年销售效率更是提高了0.09，多项指标改善幅度位列前三。与之形成鲜明对比的是，Varonis(VRNS.US)和Rapid7(RPD.US)成了此次仅有的两家增长预期被下调的公司。Varonis由于本地部署订阅的续签情况不佳，再加上联邦项目出现延迟，其2024 - 2026年的收入复合年均增长率(CAGR)被削减了约2个百分点，降至14%。不仅如此，公司还对外宣布，将于2026年12月停止自托管版本的服务，这一举措进一步加剧了市场对其短期发展的保守预期。此外，Varonis在2025年的销售效率也出现了下滑，环比降幅在0.02 - 0.03之间。Rapid7同样面临着执行层面的特殊挑战，其季度收入罕见地低于预期水平，这使得公司不得不小幅下调增长指引。从“超预期”的表现情况来审视，行业整体呈现出积极向好的态势。行业平均收入超出预期的幅度，从上一季度的1.6%回升至2.3%;利润超出预期的幅度则从2.3个百分点提升至2.8个百分点，这两项指标均略微高于近两年的平均水平。具体到个股方面，Check Point(CHKP.US)表现尤为突出，其账单额超出预期11%，创下了自2012年以来最快的同比增速纪录。Fastly同样成绩斐然，收入超出预期4.8%，运营利润率超出预期6.6个百分点，大幅领先于自身近两年的平均表现。Rubrik虽然收入仅超出预期2.2%，但运营利润率却超出预期高达17个百分点，在样本公司中位居榜首，并且公司还迎来了首个实现盈利的季度。总结综合多方面因素考量，花旗维持对“规模大、增长稳、效率高”平台的偏爱：Datadog、CrowdStrike、Zscaler持续稳坐“增长第一梯队”的宝座;Atlassian尽管增长速度略低，但在运营效率方面表现极为出色;Rubrik和Cloudflare则凭借出色的执行能力与契合当下市场风口的优势，额外获得了花旗的“加分”。这份研报所隐含的深层信息十分明确——在即将到来的2026年，AI领域的竞争态势将发生重大转变，不再是此前那种“小步快跑、逐步探索”的模式，而是会演变成“平台主导、全面通吃”的格局。唯有那些手中紧握客户资源、技术储备以及充足现金流这三张关键“王牌”的公司，才有资格在下一轮生成式人工智能(GenAI)与智能代理(Agentic AI)的预算分配大战中掌握主动权，占据有利地位。对于广大投资者来说，与其将资金押注在那些虽然故事听起来诱人、但基本面却飘忽不定的“反转潜力股”上，不如把目光聚焦在那些已经成功稳住增长态势，只待AI风口来临便能乘势而起的行业“领头羊”身上。
- 2025-12-22 16:49:15
美国燃油分销商ARKO Petroleum(APC.US)计划登陆纳斯达克 拟募资1亿美元
智通财经APP获悉，向美国加油站、次级批发商以及其他买家势力分销燃油产品的ARKO Petroleum于当地时间上周五向美国证券交易委员会(SEC)提交IPO文件，拟通过美国股市首次公开募股(IPO)募资最高达1亿美元。据了解，ARKO Petroleum是上市公司ARKO(纳斯达克市场代码：ARKO)旗下的一家子公司，其子公司市场定位是一家燃油分销公司;在截至2025年9月30日的九个月内，其向加油站、次级批发商以及其他买家交付了大约15亿加仑燃油。ARKO Petroleum运营三大业务板块：批发(Wholesale)业务——通过长期“成本加成”或“寄售类型”合同向第三方经销商加油站以及ARKO零售网点(ARKO Retail Sites)供应燃油产品;车队加油(Fleet Fueling)业务——运营自有及第三方cardlock加油点并发行专属的燃油卡;以及GPMP业务——以“成本加成”的基础方式向零售网点供油，每加仑收取固定加价额。该公司总部位于弗吉尼亚州里士满，成立于2022年;截至2025年9月30日的12个月内实现营收大约57亿美元。公司计划在美国股市的纳斯达克股票交易市场以股票代码“APC”上市交易。据悉，瑞银投资银行(UBS Investment Bank)、Raymond James、Stifel、瑞穗证券(Mizuho Securities)以及第一资本证券(Capital One Securities)为ARKO Petroleum本次IPO交易的联席簿记管理人。该公司暂时未披露定价条款。
- 2025-12-22 16:39:03
新加坡eVTOL开发商Neo Aeronautics(NEOA.US)赴美IPO 拟募资1100万美元
智通财经APP获悉，新加坡eVTOL及常规飞行器开发商Neo Aeronautics(NEOA.US)于上周五向美国证券交易委员会(SEC)递交招股文件，计划通过首次公开募股(IPO)募资至多1100万美元。这家总部位于新加坡的企业拟以每股4-5美元的发行价区间，发行250万股股票，募资规模达1100万美元。按拟议发行价区间中值计算，Neo Aeronautics的估值将达到1.25亿美元。Neo Aeronautics主要为美国运动休闲市场、物流解决方案及定制化航空应用开发电动及常规垂直起降平台，产品包括重量低于254磅的单座eVTOL飞行器、载重可达220磅的无人驾驶飞机，以及有效载荷超过100磅的特种飞行器。其品牌线包括个人飞行器“Crimson”系列、物流专用“Pegasus”系列和满足特殊需求的“SeaArcher”系列。该公司目前尚未产生任何营收。Neo Aeronautics成立于2018年，计划以股票代码“NEOA”在纽约证券交易所美国板块上市。Revere Securities是本次发行的独家簿记管理人。
- 2025-12-22 16:29:25
美敦力旗下糖尿病业务MiniMed(MMED.US)提交IPO申请，拟募资至多1亿美元
智通财经APP获悉，上周五，美敦力(MDT.US)旗下专注于糖尿病管理设备与技术的业务分拆实体——MiniMed，正式向美国证券交易委员会提交了相关文件，拟通过首次公开募股(IPO)的方式募集不超过1亿美元的资金。MiniMed计划以股票代码“MMED”在纳斯达克证券交易所挂牌上市。此次交易中，高盛、美银证券、花旗以及摩根士丹利将共同担任联合簿记管理人。不过，目前具体的定价条款尚未对外披露。这一动作标志着这项拥有40年历史的糖尿病护理业务，正式启动独立上市进程。此次拆分始于2025年5月美敦力公布的战略调整，计划在未来18个月内完成全部分离，最终打造“更专注的美敦力”与独立运营的糖尿病科技企业双主体格局。从宣布计划到提交申请，美敦力糖尿病业务的独立之路按部就班推进。在9月初的摩根士丹利全球医疗保健会议上，美敦力管理层曾表示，糖尿病业务的IPO预计将在2026年初进行，分拆则会在IPO完成后约六个月进行。然而，根据12月19日的最新消息，这一进程似乎比预期更快。美敦力表示，IPO预计将在完成美国证券交易委员会审查流程后启动，具体时间取决于市场及其他相关条件。财务数据显示，在截至2025年10月24日的六个月中，MiniMed报告的净销售额为14.8亿美元，净亏损2100万美元;相较去年同期13.0亿美元的净销售额和2300万美元的净亏损，营收有所增长而亏损略有收窄。作为从美敦力分拆而出的公司，MiniMed 专注于糖尿病综合管理，产品涵盖胰岛素输送设备、持续血糖监测仪(CGM)、输注器、储药器、笔式系统及相关软件与服务。截至 2025 年 10 月，公司胰岛素泵用户超过 64 万人;在截至 2025 年 10 月 24 日的六个月内，其 CGM 搭载率达 65%，上一周期为 58%。约 83% 的总收入来自 CGM、其他耗材、软件和服务，体现了持续销售模式的稳定性。新公司总部仍将设立在加利福尼亚州北岭，拥有8000多名员工。在2025财年，美敦力糖尿病业务销售额为27.5亿美元，仅占公司总营收336.3亿美元的8%。虽然该业务在2025财年实现了10.7%的营收增长，但仅贡献了公司分部营业利润的4%。分拆后，美敦力预计整体调整后毛利率将提高50个基点，营业利润率将提高100个基点。
- 2025-12-22 16:05:12
1期实体瘤生物技术公司Aktis Oncology(AKTS.US)申请美股IPO 拟筹资1亿美元
智通财经APP获悉，专注于研发实体瘤靶向放射性药物的临床Ⅰ期生物科技企业Aktis Oncology(AKTS.US)于上周五向美国证券交易委员会(SEC)提交申请，拟通过首次公开募股(IPO)募资至多1亿美元。据介绍，Aktis Oncology是一家临床阶段肿瘤药企，核心研发方向为用于治疗高发实体瘤的α粒子发射型放射性药物。公司管线中，Ac-AKY-1189适用于靶向表达Nectin-4蛋白的癌症，目前正在美国开展多中心临床Ⅰb期试验，入组患者约150例，初步临床数据预计于2027年第一季度公布;另一款候选药物Ac-AKY-2519靶向表达B7-H3蛋白的肿瘤，新药临床试验申请(IND)计划于2026年提交。此外，公司已与多家国内外机构建立同位素供应合作关系，其内部符合药品生产质量管理规范(cGMP)的生产设施预计2026年投入运营;同时，公司还在开展合作研究，布局更多微型蛋白放射性偶联药物项目。这家总部位于美国马萨诸塞州波士顿的企业成立于2020年，在截至2025年9月30日的12个月内实现营收600万美元。公司计划在纳斯达克挂牌上市，股票代码为AKTS。本次IPO的联席账簿管理人包括摩根大通、美银证券、Leerink Partners以及TD Cowen，具体发行定价条款尚未对外披露。
- 2025-12-22 15:30:15
瑞银2026美国资管业展望：市场情绪转向“适度乐观” 推荐阿波罗(APO.US)、嘉信理财(SCHW.US)等
智通财经APP获悉，近日，瑞银发布了对美国券商与资产管理公司行业的研究报告，指出行业整体呈现“适度乐观”态势，投资者情绪较去年更为理性，预计2026年市场将保持温和上涨。报告覆盖多家知名机构，并对部分公司给出“买入”评级，包括TPG(TPG.US)、阿波罗全球管理(APO.US)和嘉信理财(SCHW.US)等。瑞银在报告中表示，买入评级企业普遍具备增长确定性强、估值合理或存在明确催化剂等优势。阿波罗全球管理作为“成长与价值兼具”的代表，受益于保险平台Athene的多渠道策略与强劲年金需求，预计2029年前其经常性收益(FRE)复合年增长率可达20%，当前估值仍具吸引力。TPG则凭借信贷业务扩张、财富管理渠道拓展及潜在保险合作伙伴引入，有望实现20%以上的FRE增长，瑞银预测其2029年FRE利润率将达到50%，显著高于公司设定的45%+目标。嘉信理财被市场广泛看好，但股价尚未反映其增长潜力。瑞银分析指出，若其遗留的Ameritrade客户资产实现5%年化增长，可为公司整体净新增资产(NNA)贡献约1个百分点，推动长期增长。在乐观情景下，2028年每股收益有望达到8.38美元，较当前预期有约14%上行空间。尽管市场对杰富瑞(JEF.US)First Brands相关风险存在担忧，但瑞银仍予以该股“买入”评级。该行测算，当前市场定价已反映了1.5亿-2.5亿美元的净收益损失，而实际直接影响仅为4000-4500万美元，且公司在并购咨询、资本市场业务中的份额持续提升，2027年预期市盈率仅11倍，低于3年行业平均水平，估值吸引力显著。对于Ares Management(ARES.US)、LPL Financial(LPLA.US)等获“中性”评级的企业，瑞银明确了谨慎立场的核心原因。Ares尽管基本面强劲，有望超额完成7500亿美元有机资产管理规模、16%-20%的FRE复合增长等目标，但当前25.9倍的2026年预期市盈率较同行溢价132%，进一步上涨需依赖业绩超预期或估值溢价扩大。LPL的中性评级则源于短期增长压力，公司当前专注于留住Commonwealth顾问团队，有机NNA增长复苏节奏或慢于市场预期，预计未来几个季度有机增长率维持在7%以下，且2026年核心管理费用可能高于行业共识，短期业绩承压。行业趋势与投资机会展望另外，瑞银在报告中强调了2026年行业将呈现的多重结构性机会。私人资产在401(k)计划中的配置有望逐步提升，目标日期基金(TDFs)成为主要渠道，预计2028年私人资产在TDFs中的占比将从2024年的极低水平升至5%，KKR(KKR.US)、黑石(BX.US)、阿波罗等机构最具竞争力。保险市场方面，私募信贷领域存在3.5万亿-6.5万亿美元的潜在市场，黑石若能获得约15%的市场份额，则在未来有望新增5000-7500亿美元资产管理规模及20-30亿美元收入。并购市场方面，市场普遍预期2026年手续费规模将恢复至2021年峰值的100%-105%，2027年进一步扩大至100%-115%，但瑞银预测更为保守，分别为90%和105%，认为当前共识预期已充分反映乐观情绪，精品投行板块的风险收益比趋于平衡。
