- 2026-01-26 16:24:06
财报前瞻 | 汽车业务承压，特斯拉(TSLA.US)高估值将由“AI与能源”叙事撑起？
智通财经APP获悉，特斯拉(TSLA.US)将于北京时间周四晨间(美东时间周三美股盘后)公布最新季度业绩。该公司持续引发激烈争论，仍然是市场上最具争议、最受关注的股票之一。投资者对特斯拉的看法几乎没有中间立场。他们要么极度追捧，要么极度厌恶，一些人预期股价会大幅下跌，而另一些人则期待获得丰厚回报。围绕特斯拉存在着诸多疑问。它究竟是一家汽车公司?还是一家科技公司?它在全自动驾驶(FSD)领域究竟拥有多大的潜力?它会成为市场领导者，还是仅仅是众多竞争者之一?它的估值又如何呢?有人认为，这家公司的估值过高，尤其如果将其视为一家汽车公司的话。自2025年4月触底以来，特斯拉股价一直处于强劲上涨趋势。在近期回调之前，其股价已经上涨超过100%。业绩回顾：第三季度营收创历史新高，但成本上升掩盖了其光芒特斯拉第三季度业绩创历史新高，交付量达497,099辆，营收达281亿美元，同比增长12%。然而，强劲的交付量掩盖了潜在的需求挑战：据估计，由于消费者争相在9月30日美国联邦电动汽车税收抵免政策到期前抢购，至少有5万辆的销量在第四季度以前售出。由于三季度销售推广和研发项目支出增加，导致运营费用同比飙升50%至34亿美元，营业利润率收缩至5.8%。每股收益(EPS)同比下降31%至0.50美元，低于市场预期。该公司储能部门表现尤为突出，装机容量达到创纪录的12.5 GWh，同比增长81%。该部门营收达34亿美元，毛利润达11亿美元，盈利能力远超汽车部门。该公司预计， 2026 年的资本支出将从 2025 年的约90亿美元大幅增长，主要用于人工智能基础设施，包括Optimus机器人项目。尽管支出增加，特斯拉三季度仍创造了约 40 亿美元的创纪录自由现金流，使其现金和投资总额超过 410 亿美元，为其人工智能发展提供了充足的财务灵活性。第四季度财报电话会议需要关注哪些方面?第四季度交付数据显示增长势头放缓疲软的交付量可能对特斯拉的汽车业务收入和利润率造成压力。但该公司的能源发电和储能业务有望在一定程度上抵消这种不利影响。得益于Megapack和Powerwall产品的强劲市场表现，特斯拉的能源业务表现良好。特斯拉第四季度交付量为418,227辆，同比下降15.6%，低于分析师预期。2025财年全年交付量预计为163.6万辆，较2024年下降8.6%，这是该公司连续第二年销量下滑。中国竞争对手比亚迪超越特斯拉，成为全球最大的纯电动汽车制造商，预计2025年交付量将达到226万辆。储能是为数不多的亮点之一，第四季度部署量创下14.2 GWh的新纪录。全年来看，特斯拉共部署了46.7 GWh(同比增长49%)，这使得能源成为特斯拉日益重要的盈利驱动因素。分析师普遍认为，“能源生产和存储”业务的收入将达到36.6亿美元。这一预测较上年同期增长19.7%。分析师普遍预期，鉴于交付量下降，公司营收将出现萎缩。日益激烈的竞争也对利润率造成了巨大压力，预计这将导致盈利能力进一步下滑。以下是根据LSEG数据分析师做出的预测：2025年第四季度营收：247.8亿美元(同比下降3.6%)2025财年营收：949.6亿美元(同比下降2.8%)2025 年第四季度非 GAAP 每股收益：0.44 美元(同比下降39.4%)2025财年非GAAP每股收益：1.63美元(同比下降32.8%)2025年第四季度营业利润率：4.58%(同比下降368个基点)2025财年营业利润率：5.21%(同比下降408个基点)区域绩效和战略定位欧洲市场是特斯拉面临的最大挑战，据Electrek预测，2025年特斯拉在欧洲的销量下降27.8%，至235,322辆。管理层对欧洲需求趋势的评论以及首席执行官埃隆·马斯克的政治活动的影响将受到密切关注。在中国，尽管特斯拉拥有成熟的本土生产能力，但其市场份额仍在不断下滑，面临着来自本土制造商日益激烈的竞争。分析师预测“汽车销售收入”将达到179.7亿美元。这一预测表明，同比下降3.7%。盈利能力轨迹和利润率展望由于汽车业务毛利率受到价格竞争和产量下降的双重压力，投资者将关注能源业务能否弥补汽车业务的疲软。随着排放标准违规处罚的取消，监管信贷收入预计将继续下降，因为这项历来利润率很高的收入来源将不复存在。FSD货币化进展去年，全自动驾驶(FSD)技术在澳大利亚和新西兰推出，计划在中国和欧洲推广，但需获得监管部门批准。马斯克近期宣布，FSD将于2月14日后转为订阅制，新用户需每月支付99美元的订阅费，而非此前一次性支付8000美元。此举符合马斯克1万亿美元薪酬方案中设定的1000万活跃FSD订阅用户的目标。目前FSD在车队中的普及率仅为12%，这意味着FSD未来发展成为一项规模更大的收入来源，潜力巨大。新产品路线图在自动驾驶出租车(robotaxi)项目上，特斯拉已在奥斯汀和旧金山湾区推出了有限的服务，但运营规模远低于最初的预期，目前仅有约200辆车投入使用。特斯拉也未能实现其在2025年底前向公众推出无人驾驶出租车的目标。投资者希望了解特斯拉在实现FSD、将服务扩展到计划中的八到十个城市以及Cybercab的生产时间(目前计划于2026年第二季度开始生产)方面的最新进展。Optimus人形机器人已成为特斯拉未来发展蓝图中至关重要的组成部分。马斯克在第三季度财报电话会议上将其比作“无限资金漏洞”，并暗示它有望解决全球贫困问题。他的薪酬方案要求部署一百万台Optimus机器人，但量产时间表已从2026年初推迟至2026年底。投资者将密切关注生产准备情况、商业化战略以及切实可行的部署计划。此外，除了Model 3和Model Y的低价版本之外，下一代经济型车型的清晰定位对于与中国制造商竞争仍然至关重要。分析师对过高的估值表示谨慎特斯拉交付速度放缓凸显了其核心电动汽车业务面临的日益增长的压力。第四季度交付量低迷导致特斯拉2025年的销量预测连续第二年下调。值得注意的是，2025年的销量下滑幅度也进一步扩大。2024年，特斯拉的交付量同比下降了1%。而2025年，同比降幅超过8%。电动汽车市场整体低迷、竞争激烈以及产品线老化等因素都对特斯拉的销量造成了不利影响。正因如此，首席执行官埃隆·马斯克正将重心转向自动驾驶汽车和人工智能，视其为公司未来的发展动力。然而，这些项目要带来可观的收益还需要数年时间。目前，鉴于Waymo在无人驾驶出租车领域的领先地位，特斯拉还有很长的路要追赶。将无人驾驶出租车从试点项目推广到量产，并将人工智能驱动的项目转化为稳定的收入来源，都需要时间。就目前而言，特斯拉是一只高风险、高回报的股票。特斯拉目前的市盈率高达201倍。华尔街分析师给出的平均目标价为389美元，较周五收盘水平有13.4%的下跌空间。估值担忧也体现在分析师评级中，51位分析师中有30位建议“持有”或“卖出”。技术分析显示看跌格局特斯拉股价在4月份大幅下跌并经历剧烈反弹后，过去一年来几乎没有取得任何净增长。自四月以来形成的上涨趋势提供了支撑，但股价目前正接近潜在的下跌区间。动量指标强化了这种看跌格局;RSI已回落至37附近，而负的MACD价差表明，随着股价逐渐失去对100日移动平均线(MA)的支撑，下跌动能正在加速。如果盈利报告令人失望，其股价可能会下跌至下一个支撑位附近，约为 383 美元。相反，如果盈利报告超出预期，股价可能会上涨至 452 美元，该价位附近存在20日均线阻力。
- 2026-01-26 15:50:11
财报前瞻 | 苹果(AAPL.US)Q1业绩有望表现稳健！iPhone需求仍是焦点 服务业务料持续驱动盈利扩张
智通财经APP获悉，苹果(AAPL.US)将于1月29日(周四)美股盘后公布2026财年第一季度业绩。投资者希望厘清这家科技巨头能否在全球需求形势复杂、人工智能(AI)预期升温的背景下保持盈利增长势头。苹果预计将实现稳健的营收、净利润和每股收益增长。市场目前预计，苹果Q1营收将同比增长11.3%至1384.2亿美元，净利润将同比增长8.4%至393.8亿美元，每股收益将同比增长11.2%至2.67美元。这份最新财报将涵盖关键的假日购物季期间的数据，通常也是一年中对苹果股价影响最大的财报。假日购物季是苹果消费电子产品销售最强劲的时期，圣诞礼品采购、年终消费以及新产品发布通常会在这一时间段内提振收入。苹果在去年10月底公布的2025财年第四季度财报显示，尽管部分硬件品类表现持续疲软，苹果整体营收仍展现出韧性，盈利能力保持稳健。服务业务再次表现亮眼、实现了强劲增长，突显了来自应用商店、订阅服务、支付以及数字内容等经常性高利润业务的战略重要性。这一亮眼表现帮助抵消了硬件业务的疲软趋势，尤其是其iPhone业务——换机周期延长与关键市场竞争加剧导致该业务承压。iPhone需求仍是关注焦点对于苹果2026财年第一季度财报，焦点将再次落在iPhone需求上，尤其是在中国。苹果在中国面临定价压力和本土竞争对手的挑战。投资者希望看到近期促销活动和产品更新是否支撑了假日季的销量，以及平均售价是否保持稳定。尽管苹果不再披露销量，但地区收入趋势将被密切关注，以作为潜在需求的参考。iPhone仍是苹果最大的单一产品类别，并驱动其他产品和服务生态系统的参与度。在华表现将受审视另一个焦点是中国市场，它既是苹果产品的制造基地，也是重要的终端市场。苹果此前已承认在中国市场面临挑战，这份最新财报将能揭示情况是否趋于稳定。考虑到持续的地缘政治、关税和监管因素，苹果管理层关于供应链地域多元化的评论也可能吸引关注。中国是苹果最大的市场之一，其表现对该公司整体增长前景至关重要，与本土品牌的竞争动态以及监管考量都会影响苹果在该地区的表现。中国智能手机市场竞争激烈，华为、小米和OPPO等本土制造商市场份额不断提升。苹果必须证明其高端产品仍能持续吸引中国消费者。服务业务驱动利润率扩张服务业务预计仍是关键盈利驱动力，也是苹果利润率最高的业务板块。投资者将关注其是否持续保持两位数增长及利润率扩张，这已成为苹果长期投资价值的核心。任何服务业务增长势头放缓的迹象都可能影响市场情绪，而持续增长的证据则会增强市场对苹果即使在硬件销售波动时仍能产生稳定现金流的信心。苹果的服务业务包括应用商店，Apple Music、iCloud、Apple TV+、Apple Fitness+及各种其他订阅服务，这种多元化业务构成提供了韧性和多重增长途径。与更具周期性的硬件销售相比，服务业务的经常性收入创造了更可预测的现金流。这一特性使得服务业务对于支撑苹果较高的估值倍数尤为关键。利润率与资本配置策略成本控制和资本回报也将成为焦点。凭借规模效应、定价纪律以及向服务业务的有利结构转变，苹果的利润率已展现出韧性。尽管投入成本上升且汇率波动，投资者期待确认利润率依然稳健。苹果的运营效率和供应链管理历来支撑着其行业领先的盈利能力。同时，苹果大规模的股票回购计划和股息政策持续增强该股对收益导向型和长期投资者的吸引力，这使得该公司任何关于资本配置的更新都备受关注。苹果强劲的资产负债表和现金流创造能力为股东回报以及投资研发和战略计划提供了灵活性。管理层如何平衡这些优先事项会影响投资者情绪。人工智能叙事浮现人工智能(AI)仍是一个新兴叙事，可能显著影响苹果未来的增长轨迹。尽管苹果在公开其AI进展上比一些同行更为审慎，但市场将对任何关于AI驱动功能、生态系统整合或投资计划的评论保持警觉。鉴于市场更广泛地关注AI相关增长机会，即使是渐进的信号也可能影响市场情绪。苹果在AI方面强调实际应用和用户隐私，而非激进的AI品牌宣传。增强的Siri功能、计算摄影和个性化推荐等功能展示了AI的集成，但并未进行明确的营销。AI领域的竞争格局包括一些进行大量投资并对AI能力做出大胆声明的公司。苹果必须证明其AI战略仍具相关性，同时不损害其以隐私为核心的品牌定位。估值考量与市场预期总的来说，市场对苹果即将公布的财报将更侧重于盈利质量和韧性，而非整体增长。强劲的服务业务表现、稳定的利润率以及对iPhone需求的评论，将支持苹果在充满挑战的全球环境中仍处于有利地位的观点。相反，若关键市场表现持续疲软或服务业务增长放缓，都可能引发关于近期盈利轨迹的新一轮讨论，尤其是在股价已反映高度稳定性的情况下。苹果的估值倍数反映了对其持续执行力和持久竞争优势的预期。基于其盈利能力、品牌实力和生态系统锁定效应，该股估值倍数高于许多科技同行。在财报发布前，市场预期因对硬件需求疲软的担忧而有所降低。如果苹果在关键品类表现出优于预期的业绩，这可能创造意外利好。华尔街分析师维持对苹果的“买入”评级，长期共识目标价为285.59美元，这一目标价较该股上周五收盘价有约15%的上涨空间。
- 2026-01-26 15:31:05
法巴银行列伊顿(ETN.US)为2026年首选标的 数据中心需求驱动下看涨近30%
智通财经APP获悉，法国巴黎银行股票研究部门将伊顿公司(ETN.US)列为2026年的首选投资标的，理由是其正受益于人工智能数据中心加速增长的需求，并认为当前市场估值与其基本面存在脱节。该行高级分析师Andrew Buscaglia为这家电气设备制造商设定了430美元的目标价，这意味着较近期股价水平有近30%的上涨空间。他更新的乐观情景分析显示，若增长预期得以实现，股价有望攀升至500美元。Buscaglia在1月23日致客户的报告中指出，尽管销售趋势持续改善，但投资者对伊顿数据中心业务的情绪已有所降温。2024年，其数据中心收入增长了45%，并在2025年前九个月再增50%，然而同期公司估值却出现下调。他将这种市场情绪的转变视为投资机会。产能释放有望缓解利润压力因公司为满足激增的需求而扩大产能，伊顿的电气美洲部门去年面临利润率压力。作为一项更大规模扩张计划的一部分，伊顿正在建设六个最终组装设施，其中大部分预计在2026年初完工。随着产能利用率和产量提升，法国巴黎银行预计其利润率将迎来复苏。Buscaglia表示，与AI驱动的数据中心相关的销售可能在今年下半年开始对盈利做出更有意义的贡献，并有望推动利润率超越当前市场预期。博伊德收购提升长期数据中心前景报告还重新评估了伊顿对液体冷却解决方案供应商博伊德(Boyd)的收购。Buscaglia现在预计，伊顿数据中心收入在未来几年的年增长率可能超过40%，高于此前30%中段的预测。他指出，博伊德的技术使伊顿能够接触到数据中心内更高价值的环节，并扩大了其长期可触及的市场规模。法国巴黎银行认为，博伊德的收入在2025年至2028年间可能增长两倍。车辆业务分拆被视为对股东友好Buscaglia同时提及市场报道，即伊顿正在探索其车辆业务的选项，包括潜在出售。他估计该业务估值可能约为50亿美元，高于法国巴黎银行当前的假设。他表示，分拆该业务可能受到投资者欢迎，特别是如果所得款项用于削减债务或回馈股东。总体而言，法国巴黎银行认为，随着AI基础设施支出加速，伊顿已为新一轮增长阶段做好准备，其盈利和利润率将迎头赶上，反映在已然可见的订单和销售增长趋势中。
- 2026-01-26 15:07:47
财报前瞻|Meta(META.US)Q4营收或增21%，但AI烧钱与元宇宙黑洞仍是市场“心头刺“
智通财经APP获悉，Meta Platforms(META.US) 定于2026年1月28日(星期三)股市收盘后公布其 2025 年第四季度(Q4)业绩。在第三季度财报中，Meta 表示，预计2025年第四季度的营收将在560亿至590亿美元之间，伦敦证券交易所集团(LSEG)的普遍预测为 565.9 亿美元，这将意味着同比增长约 21%;每股收益为8.21 美元。此外，该公司还表示，预计2025年全年支出将在1160亿至1180亿美元之间，较此前1140亿至 1180 亿美元的预期有所上调，同比增长率为22%至24%。其中，2025年资本支出(包括融资租赁本金支付)将在 700 亿至 720 亿美元之间，高于此前预计的 660 亿至 720 亿美元。上一季度亮点2025 年第三季度(Q3)，Meta营收达到512.4亿美元，超出预期的494.1亿美元;调整后每股收益(EPS)为7.25美元，高于预期的6.67美元，该调整排除了一次性非现金税项支出。需要注意的是，由于美国新税法(《美丽大法案》)变化导致的 159.3 亿美元非经常性税项支出，按照公认会计原则(GAAP)计算的每股收益大幅降至 1.05 美元。该公司报告了 2025 年第三季度的以下运营亮点：营收：达 512.4 亿美元，同比增长 26%家庭日活跃用户(DAP)：2025 年 9 月平均为 35.4 亿，同比增长 8%广告展示量：旗下应用的广告展示量同比增长 14%每条广告平均价格：同比增长 10%员工人数：截至 2025 年 9 月 30 日为 78450 人，同比增长 8%Meta 创始人兼首席执行官(CEO)马克·扎克伯格强调了强劲的业绩表现，他表示：“我们的业务和社区在本季度表现强劲。Meta 超级智能实验室开局良好，我们在 AI 眼镜领域继续引领行业。如果能实现未来机遇的一小部分，那么接下来的几年将是公司历史上最令人兴奋的时期。”尽管基础业绩稳健，人工智能(AI)驱动的用户参与度、广告效率和用户增长势头持续，但 Meta 第三季度的报告却受到了好坏参半甚至负面的评价。次日，其股价暴跌 11.33%，收于 666.47 美元，主要原因是单次税收冲击扭曲了公认会计准则(GAAP)数据，将全年资本支出(capex)指引上调至 700 亿至 720 亿美元(由 AI 基础设施驱动)，以及预计 2026 年为支持持续的 AI 投资，费用增长速度将更快。Reality Labs 面临的挑战Meta 第三季度的收益报告和电话会议明确凸显了其 Reality Labs 部门所面临的持续挑战。该部门本季度运营亏损 44.3 亿美元，与此前各季度情况一致，自 2021 年以来累计亏损已远超 700 亿美元。尽管营收同比增长 74% 达到 4.7 亿美元，这得益于 Quest 头戴设备的提前备货以及增强现实功能的雷朋 Meta 智能眼镜的强劲早期需求，但管理层明确表示第四季度营收将同比下降。这一不利因素源于去年同期 Quest 3S 的发布以及 2025 年没有新的虚拟现实(VR)头戴设备推出。值得关注的关键领域除了营收和每股收益的总体数据外，在 Meta 2025 年第四季度的财报中，投资者还将重点关注几个关键领域。这些领域既延续了第三季度广告业务强劲增长的势头，又面临着公司大规模人工智能基础设施建设以及持续存在的 Reality Labs 部门所面临的挑战。广告业务表现广告依然是核心引擎，第三季度应用家族的广告收入同比猛增 26%，达到约 501 亿美元。市场将密切关注第四季度的持续增长势头，尤其是在假日季的助力以及人工智能在广告定位、排名和转化方面的增强作用下。用户参与度指标第三季度，家庭日活跃用户(DAP)平均值达到 35.4 亿，同比增长 8%，这得益于视频业务的强劲表现(尤其是 Reels)以及非视频业务的稳健增长。投资者将关注用户使用时长的进一步增长，尤其是在美国，Facebook 和 Instagram 的使用时长实现了两位数的增长，以及有关人工智能驱动的推荐功能如何持续提升各应用内用户参与度的最新进展。人工智能的融合与影响如今，人工智能已处于核心地位，Meta 超级智能实验室开局良好，重点放在下一代模型、计算基础设施以及多模态能力上——包括将增强现实(AR)眼镜作为数据采集工具。市场将寻求具体证据，证明其在货币化方面的进展，比如人工智能能否提升广告效果、用户留存率以及像 Reels 观看时长这样的功能，同时评估在激进的支出增长下，这些投资是否能转化为可衡量的投资回报率(ROI)。费用、资本支出和盈利能力Meta 将 2025 年全年资本支出指引上调至 700 亿至 720 亿美元(高于此前的预期区间)，主要由人工智能基础设施(数据中心、硬件和云服务)推动。第四季度将密切关注有关 2026 年支出的任何线索，管理层已指出其美元增长幅度将“显著更大”，同时预计 2025 年总支出为 1160 亿至 1180 亿美元(同比增长 22% 至 24%)。Reality Labs 业绩正如上文所述，该部门仍处于烧钱状态。业绩指引已表明第四季度营收将同比下滑(原因是 Quest 3S 发布的对比效应以及假日备货时间的变化)，因此预计会披露亏损情况、AR 眼镜的进展(早期销售强劲)以及 2026 年的任何战略调整或预算变动，因为人工智能正逐渐成为优先事项，而纯元宇宙押注则退居其次。前瞻性指引除了具体数据之外，真正影响市场的将是 2026 年的最新展望，涵盖收入趋势、费用增速、资本支出轨迹、人工智能投资回报率信号以及 Reality Labs 战略的任何变动。鉴于市场普遍预期会有稳健增长，任何有关支出强度或人工智能收益方面的意外情况都可能引发市场波动。Meta 技术分析截至 2026 年 1 月 20 日，Meta 的 TipRanks 智能评分为 8 分(“跑赢大盘”)，分析师对其评级为“强力买入”，其中 37 个“买入”、6 个“持有”和 1 个“卖出”建议。截至2025年收盘，Meta的股票价格上涨了12.74%，最终报收于660.09美元。这一成绩相较于纳斯达克100指数略显逊色，该指数全年总回报率达到了21%。这一年，科技股总体波动剧烈，Meta 也不例外。其股价在去年4月跌至479.80美元的低点，随后强劲反弹，涨幅超过67%，在去年8月达到 796.25 美元的历史新高。自达到峰值以来，Meta一直面临持续的压力，在过去五个月中有四个月股价下跌。此次回调使股价重新回到关键的长期上升趋势支撑区域附近，该区域位于 595 美元左右，由 2022 年 10 月低点 88.09 美元延伸出的趋势线支撑，并由 2025 年 11 月低点 581.25 美元加以巩固。Meta 需要保持在 595 美元至 580 美元的支撑位之上，以维持其多年的看涨趋势，并为可能反弹至 796.25 美元的历史高点打开大门。然而，若决定性跌破这一支撑区间，可能会引发更深度的回调，首先瞄准 479.80 美元的低点，然后是约 415 美元的 200 周移动平均线。
- 2026-01-26 14:57:12
财报前瞻 | “全球芯片晴雨表”德州仪器(TXN.US)业绩来袭 AI掀起的“芯片需求狂潮”蔓延至模拟芯片?
智通财经APP获悉，聚焦于模拟芯片与嵌入式处理解决方案的芯片巨头——长期以来有着“全球芯片需求晴雨表”称号的德州仪器(TXN.US)将于美东时间周二美股收盘之后公布最新季度业绩。当前华尔街分析师们对于德州仪器业绩报告与未来业绩展望的聚焦点在于，史无前例AI浪潮之下AI训练/推理带来的堪称“无止境”芯片需求会否从AI芯片与存储芯片顺利传递至模拟芯片端，进而带动德州仪器、微芯科技以及亚德诺、恩智浦等模拟芯片领军者们业绩实现强劲复苏轨迹。德州仪器上季度营收(即第三季度营收)超出分析师一致预期约1.9%，实现整体营收约47.4亿美元，同比增14.2%。第三季度该芯片巨头的业绩表现可谓喜忧参半，第三季度的整体营收调整后营业利润显著超出分析师一致预期，但对下一季度的营收展望却显著低于分析师预期。关于第四季度，华尔街分析师们预计德州仪器营收同比增长11.3%至44.6亿美元，这与上年同期1.7%的同比下滑形成鲜明反转，持续实现同比扩张可能意味着市场期待已久的模拟芯片需求复苏之势正在上演。华尔街分析师们一致预计调整后每股收益约为1.29美元，相比之下上年同期为1.30美元，基本持平态势。在德州仪器管理层给出的2025年第四季度业绩展望区间中，该公司预计第四季度整体营收区间将为42.2亿美元至45.8亿美元，相比之下该区间中值不及华尔街分析师们此前平均预期的大约45亿美元。此外，该明年芯片巨头预计上述时期的每股利润中值将约为1.26美元(预计每股利润区间1.13美元至 1.39美元之间)，相比之下华尔街平均预期则为1.39 美元。整体而言，覆盖德州仪器的华尔街分析师们在过去30天内上重新确认了他们的预测数据并且略微偏向于上修，这表明他们预计这家模拟芯片巨头在财报公布前核心业务按既定轨迹推进并且模拟芯片相关营收有可能在AI数据中心建设如火如荼带动下迈向超预期增长轨迹。过去两年里，德州仪器曾两次营收数据未能达到华尔街的营收一致预期。美股市场的半导体板块投资者情绪偏向积极看涨，过去一个月半导体板块公司股价平均涨幅高达14.3%，德州仪器股价同期上涨9.9%，模拟芯片、消费电子核心SoC芯片以及MCU、功率半导体、分立器件等芯片细分领域落后于AI芯片、存储芯片、高性能交换机芯片以及光互连芯片共同驱动的半导体板块强劲上涨趋势。芯片股“牛市狂浪”能否顺利蔓延至模拟芯片端?自2024年年以来，全球多数热门芯片股屡创历史新高，尤其是与AI算力基础设施密切相关联的芯片股——比如英伟达、博通与台积电、美光科技等芯片巨头们股价涨势最为强劲，德州仪器、英飞凌、意法半导体以及恩智浦等模拟芯片领军者们基本上错过这波涨势。但随着全球范围AI数据中心建设进程极速推进，一些看好模拟芯片的华尔街分析师们认为，不久之后芯片股“超级牛市火焰”将全面蔓延至模拟芯片与MCU端，届时模拟芯片有望强势领涨整个芯片股。AI 训练/推理带来的数据中心扩建，会把需求从“算力芯片/存储”向上游与周边的电源管理系统、隔离、数据转换、时钟/定时、接口与传感等“模拟/混合信号”环节传导。模拟芯片巨头德州仪器，则本身就把“星际之门”等超大规模AI数据中心的电源管理系统等定位为AI基础设施的关键“基础型电源类半导体”数据中心应用场景，并推出面向可扩展大规模AI基础设施的电源管理方案与设计资源。与此同时，德州仪器管理层此前10月底在业绩电话会议中明确指出德州仪器旗下的与AI数据中心建设密切相关业务“体量不大但是增速异常迅速”，预计2025年的AI数据中心相关业务增速可能超过50%，并给出约12亿美元的运行速率量级——这正是市场在德州仪器财报与业绩会议里会重点追踪的“全球布局AI的史无前例热潮全面外溢至模拟电源芯片链”的可量化证据。 德州仪器长期以来竞争对手亚德诺，在第四季度时也在业绩电话会中直指“AI CapEx巨额投资”带来其AI数据中心相关芯片业务的创纪录表现、某些模拟芯片设计与测试“至少翻倍”，且其通信板块中的线缆/数据中心业务在AI训练/推理需求强劲驱动下实现连续同比与环比增长。与其他的大型芯片制造商一样，德州仪器正迫切希望从史无前例的AI数据中心大规模新建设与扩建浪潮中获益，而大型AI数据中心正是呈现出指数级增长的全球AI算力资源所必需搭载的大型基础设施。生成式AI应用与AI智能体所主导的推理端带来的AI算力需求堪称“星辰大海”，有望推动人工智能算力基础设施市场持续呈现出指数级别增长，“AI推理系统”也是黄仁勋认为英伟达未来营收的最大规模来源。在华尔街巨头摩根士丹利、花旗、Loop Capital以及Wedbush看来，以AI芯片算力硬件为核心的全球人工智能基础设施投资浪潮远远未完结，现在仅仅处于开端，在前所未有的“AI推理端算力需求风暴”推动之下，持续至2030年的这一轮AI基础设施投资浪潮规模有望高达3万亿至4万亿美元。而AI数据中心可谓AI时代最核心的大型基础设施建设项目，对于ChatGPT等生成式人工智能应用的高效率运作以及GPT系列等AI大模型更新迭代至关重要。对于模拟芯片领导者德州仪器来说，随着微软、谷歌、Meta以及亚马逊等科技巨头们启动的这一轮规模堪称史无前例的AI数据中心扩建与新建极速推进，将催化自2022年年末以来迈向需求长期萎靡轨迹的模拟芯片迈向强劲复苏周期。与AI训练/推理系统高效率运作密切相关的模拟芯片组件堪称是AI数据中心不可替代的“水电煤”。在AI数据中心对于“更高功率密度、更大电流、更快链路、更强可观测”的共性驱动下，德州仪器所打造的标志性电源管理(GaN、热插拔/OR-ing/eFuse、多相/PoL/Smart Power Stage)、高速互连信号链(PCIe 5.0 Redriver、超低抖动时钟)与监测隔离(INA/UCD/TMP/ISO/AMC/UCC)将是最直接、最具弹性的受益产品线。尤其是天量级AI训练/推理工作负载把PSU与母线功率推到新台阶，比如54V架构+更高瞬态倍率，带动德州仪器GaN 前端、热插拔、OR-ing、eFuse与隔离测量产品线的价值与需求大幅提升，此外板级Vcore电流与瞬态陡峭，则带动德州仪器多相控制+Smart Power Stage 与高电流PoL将随着“GPU/加速卡功耗曲线”同步大规模扩容。模拟之王+MCU多面手：德州仪器被称作全球芯片晴雨表德州仪器是模拟芯片的最大卖家之一，同时也是MCU领域的领军势力。这类模拟芯片将声音、压力等现实世界现象转换为电子信号。德州仪器拥有业内最广范的芯片产品阵容与最长的客户名单，使得该公司所披露的业绩报告成为衡量整个经济各核心领域需求的重要指标。德州仪器是全球最大规模模拟芯片，也是极为重要的MCU芯片制造商，其产品执行简单但至关重要的功能，在全球应用范围极度广泛，例如在电子设备中将电源转换为不同的电压。更重要的是，模拟芯片近年来在电动汽车多种关键功能模块和系统中发挥着不可或缺的作用，包括电源管理、电池管理、传感器接口、音频和视频处理、电动机控制等。模拟芯片将声音、温度、压力、电流等真实世界信号转换为数字域，支撑汽车 ADAS、工业自动化、IoT 传感、智能电网等场景。模拟IC更换难度高、设计周期长，一旦导入即具长期粘性。MCU则是“电子设备大脑”，控制逻辑与实时运算，几乎存在于所有联网或机电系统中(家电、计量表、车身控制、医疗监护等)，德州仪器旗下TI MSP430、C2000、Arm-M 系列MCU产品在低功耗与工业实时控制领域市占领先。长期稳居全球模拟芯片“一哥”位置的德州仪器市占率约19%-20%;同时在MCU领域位列全球前五、产品线覆盖超4万款嵌入式器件。该公司提供8万余款模拟、电源、信号链与MCU产品，向 10 万+大客户们供货，几乎渗透到所有终端市场(汽车、工业、通信、消费电子、医疗等)。这种“无所不在”的覆盖面，使其季度业绩被华尔街称为全球范围半导体需求晴雨表：德州仪器销量先行变化往往预示下游各行业景气度。无论是关税冲击导致的提前拉货，还是被动去库存、库存去化周期见底，德州仪器都最先感知并通过财报指引体现，市场据此判断全球电子与宏观工业需求走向。
- 2026-01-26 14:53:04
香港餐饮企业Ga Sai Tong(GST.US)IPO规模上调131% 拟筹资1800万美元
智通财经APP获悉，总部位于中国香港的日式餐饮运营商Ga Sai Tong Enterprise Limited(GST.US)于上周五上调了其即将启动的首次公开发行(IPO)拟募资规模。该公司目前计划以每股5至7美元的发行价区间，发行300万股股份，募资1800万美元;而公司此前申报的发行股份数为130万股，发行价区间保持不变。按照修订后发行规模的中点计算，Ga Sai Tong的募资额将较原预期增加131%，上市后市值将达7800万美元。据了解，Ga Sai Tong旗下运营三家日式餐饮门店，品牌矩阵包括日式烧鸟餐厅Akai Honoo、法日融合餐厅Ankoma以及日式料理店Kuno，门店涵盖休闲简餐至高端精致餐饮等多种餐饮业态。Ga Sai Tong成立于2018年，计划以股票代码“GST”在纳斯达克挂牌上市，Bancroft Capital是此次交易的唯一簿记管理人。
- 2026-01-26 14:50:43
财报前瞻 | AI投资进入“交卷期”，微软(MSFT.US)变现执行力将决定科技股下半场定价
智通财经APP获悉，微软(MSFT.US)将于1月28日公布2026财年第二季度业绩，市场预期营收为 802.3 亿美元，有望增长 15.2%；预期每股收益为 3.88 美元，同比增长 20.1%。市场对微软即将发布的财报预期，重点已不在于整体业绩是否能超出预期，而在于其在云业务增长、AI货币化及利润率方面的执行力表现。虽然普遍预期看似可以达到，但微软的估值敏感性及其"拥挤"的持仓结构，意味着股价要获得持续正面反应的门槛很高。Azure 依然是财报叙事的核心驱动力，但市场争论的焦点已从“韧性”转向“重新加速”。因此，管理层关于 AI 变现、资本开支强度和利润率可持续性的评价将被严密审查，尤其是在市场对“现在投入、未来回报”的高资本开支策略愈发敏感的背景下。归根结底，投资者对滞后的每股收益 (EPS) 超预期兴趣有限，他们更关注在云增长放缓、AI 投资加速的情况下，微软能否证明其高溢价估值的合理性。由于仓位拥挤且隐含波动率上升，这份财报不仅可能定下微软股价的走势，还可能影响整个纳斯达克指数及下一季度 AI 相关贸易的基调。收入增长——云计算仍是核心驱动力Azure 将决定财报后的股价反应。市场不太担心微软是否会超出一致预期，而更关注云业务增长是已经企稳，还是开始较上一季度重新加速。关键问题在于：需求是随着优化周期的消退而改善，还是仅仅维持现状？商业预订量和剩余履约义务(RPO)将作为前瞻性指标受到关注。汇率影响处于次要地位，对股价而言，按固定汇率计算的 Azure 趋势才是重点。AI货币化——是实际信号还是故事叙述？AI 仍然是微软估值的核心，但市场现在需要其产生收入的证据。焦点在于 AI 是否带来了增量销售和可计费的 Azure 需求，而不仅仅是作为产品定位的支撑。关注重点将集中在：Copilot 在企业和消费者领域的采用率、这种采用是付费模式还是捆绑模式，以及 AI 工作负载是否体现在 Azure 的账单中。此外，AI 相关资本开支带来的任何利润率压力早期迹象也将受到密切关注。利润率——云业务效率与上升的成本随着微软加大 AI 和数据中心投资，利润率仍是一个关键敏感点。市场将把营业利润率与上一季度进行对比，以观察云计算效率的提升是否抵消了更高的算力、能源和基础设施成本。投资者还将把微软的利润率轨迹与同行进行基准测试。考虑到该股的高溢价估值，任何关于利润率企稳或常态化时间的指引都至关重要。生产力与更多个人计算除了云和 AI，微软的生产力业务和 PC 部门提供了潜在需求的信号。Office 和 Microsoft 365 的定价权将被视为企业韧性的迹象，而 Windows OEM 的需求可能表明 PC 周期是否趋于平稳。LinkedIn 的业绩将被用作判断招聘和广告环境的参考。游戏和 Xbox 对于短期股价波动仍处于次要地位，但与向服务转型的长期战略相关。真正的催化剂——指引与展望指引很可能驱动财报后的反应。市场将聚焦于第一季度和全年的指引基调，特别是围绕云需求和支出趋势。投资者将观察管理层是否明确应对 Azure 的增长前景，以及 AI 收入预期是量化的还是停留在定性描述。充满信心的指引将支持更积极的反应，而谨慎的措辞则风险重重，可能加剧市场对增长持久性的担忧。资本开支与投资支出随着微软继续扩大 AI 和数据中心投资，资本开支指引将受到严密审查。市场对“先花钱、后盈利”的叙事依然敏感，尤其是在利率长期维持高位的环境下。任何表明高资本开支强度将持续比预期更久的迹象，都可能承压于市场情绪，尤其是对于关注估值倍数的投资者。围绕投资回报率(ROI)给出更清晰的框架，可能有助于抵消短期的利润率担忧。
- 2026-01-26 14:47:45
银矿公司Silver Bow Mining递表纽交所 拟IPO筹资4000万美元
智通财经APP获悉，位于美国蒙大拿州的勘探阶段矿业公司Silver Bow Mining于上周五向美国证券交易委员会(SEC)提交文件，计划通过首次公开募股(IPO)筹集至多4000万美元。该公司在蒙大拿州银弓县拥有约3347英亩的已获专利矿权，主要勘探银、锌、金、铅和铜。Silver Bow Mining的主要矿权地块名为Rainbow Block，包含约878英亩的矿权，也是该公司目前唯一正在积极勘探和开发的实质性矿权地块。除Rainbow Block外，该公司在银弓县还拥有约2469英亩的矿权，包括Marget Ann Block、Goldsmith Block、Travona Block和Emma Block。Silver Bow Mining目前尚未产生收入。这家总部位于蒙大拿州比尤特市的公司成立于2020年，计划在纽约证券交易所美国证券交易所(NYSE American)上市——纽交所旗下一个中小市值股票交易平台，但尚未确定股票代码。 Silver Bow Mining于2025年10月2日秘密提交了上市申请。Cantor Fitzgerald和Mackie Research Capital是此次交易的联合承销商。定价条款未予披露。
- 2026-01-26 13:58:04
高盛(GS.US)晋升Ben Frost为投资银行主席
智通财经APP获悉，市场消息称，据一份内部备忘录显示，高盛(Goldman Sachs)(GS.US)已将顶级投行家、高盛投资银行全球消费零售联席主管(Global Co-Head of Consumer Retail Group)Ben Frost提拔为高盛投资银行主席(chairman of investment banking)。Ben去年领导高盛完成消费零售领域的最大两笔交易：作为财务顾问，为Kenvue(强生旗下独立拆分出来的消费健康品业务)就其被Kimberly‑Clark(金佰利)以接近500亿美元的收购提供咨询服务;作为财务顾问，为私募股权公司Sycamore Partners以约240亿美元收购Walgreens Boots Alliance提供咨询服务。报道提到，高盛已证实该备忘录的内容。两份备忘录均于上周三(1月21日)发出。
- 2026-01-26 12:10:17
香港IPO及ESG咨询服务商Starrygazey(MARH.US)申请在美上市 拟募资1700万美元
智通财经APP获悉，总部位于中国香港的IPO及ESG咨询服务提供商Starrygazey(MARH.US)于上周五向美国证券交易委员会(SEC)递交招股文件，计划通过IPO募资最高1700万美元。该公司计划以每股4至5美元的价格发行380万股股票，募集1700万美元。按拟议发行价区间中值计算，Starrygazey的市值将达到1.06亿美元。据了解，Starrygazey通过全资子公司ARMCL和ICEDL提供上市前咨询、IPO咨询、上市后咨询及ESG咨询服务，主要面向中小企业客户。在截至2025年6月30日的两年间，其主要子公司ARMCL分别为3家、2家和4家客户提供了上市前咨询、IPO咨询及上市后咨询服务。该公司成立于2018年，计划在纳斯达克挂牌上市，股票代码为MARH，其曾于2025年9月19日向SEC秘密递交上市申请。Pacific Century Securities为此次IPO的独家簿记管理人。
