- 2026-02-06 15:30:06
小摩：重申網易-S(09999)“增持”評級 目標價295港元
智通財經APP獲悉，摩根大通發佈研報稱，網易-S(09999)的估值具有吸引力。經過近期的回調，網易目前的市盈率爲13倍，較其過去五年的平均水平折讓25%。作爲一家在全球市場取得成功的頂級遊戲開發商，該行認爲網易的現有估值具吸引力。該行重申，網易是該行在中國數字娛樂領域的首選，並維持“增持”評級，目標價爲295港元。根據該行與投資者的交流，主要關注點包括增值稅(VAT)提高、Google Genie 3對遊戲公司的競爭風險，以及短期內缺乏公司特定的催化劑。該行認爲，這些擔憂被過度解讀。以增值稅爲例，自2026年1月1日生效的新增值稅法規中，線上遊戲虛擬物品銷售仍適用於6%的增值稅，這一稅率並未改變。針對競爭風險，摩根大通指出，線上遊戲開發是一個需要多方面專業知識的確定性過程，例如遊戲玩法設計、遊戲內經濟、多玩家體驗、遊戲內平衡及變現模式等，而這些並非像Google Genie 3這樣的World模型所能完全滿足。相反，該行認爲World模型實際上可以幫助遊戲開發者優化開發流程，從而促進收入和利潤的增長，具體體現在更快的內容開發速度以及更低的開發成本上。
- 2026-02-06 15:25:14
國海證券：維持零跑汽車(09863)“增持”評級 看好公司未來發展
智通財經APP獲悉，國海證券發佈研報稱，零跑汽車(09863)務實高效，預計公司2025-2027年實現營業收入662.7、1041.2、1354.1億元，同比增速爲106%、57%、30%；實現歸母淨利潤7.2、41.5、63.2億元，同比扭虧、+476%、+52%；EPS爲0.51、2.92、4.45元，對應當前股價的PS估值分別爲0.8、0.5、0.4倍。看好公司未來發展，維持“增持”評級。國海證券主要觀點如下：事件2026年2月1日，零跑汽車發佈1月銷量。零跑汽車1月全系交付3.2萬臺，同比+27.4%。2026年1月交付破3萬臺，同比保持快速增長2026年1月，零跑汽車全系交付3.2萬臺，同比+27.4%，淡季表現較爲穩健。展望2026年，公司將衝擊100萬輛銷量目標。重磅新車型將陸續上市，品牌渠道建設提速2026年零跑將推出包含D19、D99、A10在內多款新車等，覆蓋從轎車、SUV到MPV的全品類。A10車型定位全球車型，將同時在海內外市場開售；Lafa5 Ultra進一步加強運動定位；D19定位大六座SUV，目標家庭客戶；D99爲旗下首款MPV產品，有望於年中上市交付。公司渠道建設提速，近期新增85家門店。截至1月5日，全國門店總數達1068家，確保更多用戶能夠便捷體驗零跑產品與服務。新車型歐洲亮相，品牌全球化進程加速1月11日，零跑A10亮相比利時布魯塞爾車展，定位智能精品長續航SUV，精準契合歐洲用戶對城市出行的需求。零跑汽車通過與Stellantis集團的戰略協同，快速拓展全球業務。目前已進入超過35個國際市場，全球銷售與服務網點超1800個。進入歐洲市場12個月內推出3款車型，設立超過800個銷售網點，車輛註冊量突破3.5萬輛。風險提示：公司產品銷量不及預期；行業價格戰下性價比優勢難以顯現；銷量未達預期目標；產品品控評價不如預期；國際市場需求不穩定；匯率波動風險；海外市場業務發展不及預期；新能源汽車補貼退坡對價格敏感的主力消費羣體有直接影響。
- 2026-02-06 15:14:01
普徠仕：日本提前大選引發波動 但日本股票前景仍正面
智通財經APP獲悉，普徠仕日本及環球股票投資組合專家就日本提前大選表示，從日本股票的角度看，宣佈提前大選的消息引發日元及日本國債市場的波動明顯加劇。儘管市場雜音與揣測升溫，但相關波動並未改變該行核心投資觀點。市場普遍仍預期自民黨可望穩勝，甚至毋須依賴執政聯盟夥伴，便可取得多數議席。近期市場反應的焦點，主要圍繞“撤銷消費稅”的政策揣測，相關討論推動日元轉弱，並令長期政府債券收益率上升。不過，日本整體財政狀況仍相對穩健，預算赤字僅佔當地生產總值約0.2%，遠低於多數已發展市場。即使撤銷爲期兩年的消費稅，其財政影響亦僅相當於當地生產總值約1%，並可透過其他政策措施抵銷。因此，在選舉結果及政策方向正式明朗前，較審慎的做法是避免過度解讀市場揣測。整體而言，普徠仕對日本股票維持正面看法，並認爲市場對宏觀不確定性的憂慮或有所高估。市場對“高市交易”的關注，尤其集中於國防及核能相關股份，相關利好因素在很大程度上已經反映。事實上，這些板塊在選舉結果公佈前已處於偏高估值水平，主要受地緣政治風險升溫，以及北約成員國增加國防開支等結構性因素支持。普徠仕認爲，具吸引力的投資機會或將出現在可受惠於日元轉強或潛在消費稅寬免的板塊，包括部分當地消費類股份。同時，認爲持有具備定價能力、能夠有助消化匯率不利因素的高質量出口股，亦具一定防守性。舉例而言，部分半導體資本設備企業不僅能夠轉嫁匯率影響，亦持續受惠於人工智能帶動的長期結構性需求。該行亦留意到，商品相關、消費及金融板塊亦開始浮現個別精選的投資機會，其估值相對中期基本面前景仍具吸引力。
- 2026-02-06 15:13:50
港股異動 | 諾比侃(02635)盤中漲超9% AI首創方案賦能石化行業智能化升級
智通財經APP獲悉，諾比侃(02635)盤中漲超9%，高見514.5港元，再創上市新高。截至發稿，漲8.7%，報512港元，成交額1647.46萬港元。公開資料顯示，諾比侃科技成立於2015年，專注於人工智能技術和數字孿生等先進技術，在AI+交通、AI+能源及AI+城市治理等領域的產業化應用，主要提供基於AI行業模型的軟硬一體化解決方案。公司自主研發的NBK-INTARI人工智能平臺爲交通、能源及城市治理領域的客戶實現智能化監測、檢測和運維等深度賦能。值得注意的是，諾比侃自主研發的“石油化工變電所智能機器人巡檢及操作輔助系統”，以國內首創的“巡檢 + 操作”一體化方案，在海南煉化變電所運維工作打造了降本增效的行業示範樣板。立足海南標杆項目，諾比侃正緊跟中國石油、中國石化等央企“AI + 石化”的佈局步伐，同時持續深化“AI + 具身智能”技術研發，聚焦極端工況下的穩定運行能力提升。
- 2026-02-06 15:10:09
香港特區政府公佈《運輸策略藍圖》 推進大灣區城市便利互連
智通財經APP獲悉，2月6日，香港特區政府運輸及物流局局長陳美寶公佈香港《運輸策略藍圖》(《藍圖》)。《藍圖》包含三大主題，六大策略，提出25項具體建議。《藍圖》建議逐步推展“粵車南下”至廣東省其他城市，並會爭取明年落實粵港澳三地商用車輛駕駛執照互認；同時亦會推進大灣區城市公共交通信息互通，便利市民和旅客獲取實時跨境公共交通信息。《藍圖》提到，建議擴展運輸基建，建設內外連通網絡，包括在“八縱八橫”的運輸基建佈局下，今年全線開通六號幹線，並全力推展一系列鐵路及主要道路項目、研究擴大過海交通容量。
- 2026-02-06 15:03:48
港股異動 | 阿里巴巴-W(09988)跌超3% 千問首輪免單活動系統擠崩 紅包分享鏈接被微信屏蔽
智通財經APP獲悉，阿里巴巴-W(09988)跌超3%。截至發稿，跌3.07%，報154.7港元，成交額93.88億港元。消息面上，2月6日，阿里千問上線“春節30億免單”，發放奶茶免單卡。隨後，千問app在全國多個地區出現小範圍系統故障。對此，阿里巴巴迴應稱，“我們正在緊急加資源，全力保障順暢”。據悉，該活動上線不到3小時，用戶已通過千問APP下單超100萬單奶茶。值得注意的是，繼微信封殺自家騰訊元寶後，千問的紅包分享鏈接也被微信屏蔽。截至發稿，千問登頂蘋果App Store免費應用榜，第二名爲元寶，第三名爲豆包。高盛發佈研報稱，中國消費級人工智能領域的競爭在今年春節前進一步升級，預計AI的最終入口仍將集中於騰訊控股、阿里巴巴及字節跳動。報告提及，繼續看好阿里和騰訊在一至三年的維度上，作爲最佳佈局的互聯網巨頭，但同時提醒部分科技公司在今年可能跑贏巨頭。
- 2026-02-06 14:55:53
小摩：今年維持對老鋪黃金(06181)正面看法 評級“增持” 視爲行業首選標的
智通財經APP獲悉，摩根大通發佈研報稱，將老鋪黃金(06181)估值期限延展至2026年12月(原爲2026年6月)，並維持以現金流量折現法予目標價1,296港元，評級“增持”; 並認爲潛在的短期催化劑包括：1月、2月春節期間零售銷售表現; 產品價格上漲即將來臨，及海外擴張。老鋪是小摩在中國消費板塊的首選。小摩對老鋪的春節消費表現比市場更爲樂觀，原因是品牌權益提升、新產品推出、吸引新客戶、現有客戶重複購買及金價走勢有利。集團表現穩健下，應能緩解投資者對近期高基數效應及金價波動下對消費者行爲的擔憂。認爲其憑藉系統性發展策略(如門店擴張審慎、直銷模式及由精選/培訓團隊提供的差異化服務質量)最能從體驗式增長中獲益。小摩將老鋪2025至2027年的盈利預測上調1%至7%，預計其在今年實現49%的同比盈利增長; 預測老鋪在2025至2027年將實現銷售額、淨利潤年均複合增長率達77%、82%; 而老鋪下一次漲價可能在2月底左右。
- 2026-02-06 14:52:32
西部證券：維持西銳(02507)“買入”評級 關注後續產能訂單釋放
智通財經APP獲悉，西部證券發佈研報稱，長期行業競爭格局穩固，西銳(02507)品牌&製造端優勢明顯，份額優勢有望持續維繫，看好西銳長期穩健增長能力。與此同時，公司邊際上正逐步推進產能擴張，以及服務網絡建設，伴隨未來交付能力&產品矩陣豐富度提升，業績端有望實現加速，預計25/26/27公司分別實現淨利潤1.6/1.9/2.4億美元，對應PE18.4/15.3/12.4X，看好後續估值持續修復，維持“買入”評級。西部證券主要觀點如下：發佈visionJetG3新品，持續提價，智能化/舒適度升級2月3日晚，時隔5年，西銳visionJet系列重磅升級：1）更消費者導向：航電全面升級，搭載CPDLC系統，可以電子化處理飛行溝通過程，無需手動輸入信息或和塔臺反覆無線電呼叫；起飛降落過程中可支持觸屏規劃路線，飛行數據庫支持自動更新；2）更寬敞的後排空間，以及艙內質感；3）性能：最大飛行速度、有效載重、飛行高度略升，發動機提高抗逆風能力；利好訂單持續獲取，伴隨產能擴張交付結構不斷提升西銳目標客羣是高淨值人羣而非專業駕駛員，本次主打智能化/安全性能升級，飛行中小痛點的解決，對獲客和人羣滲透更重要。1）訂單角度看，原先Visionjet交付週期較長，近年持續擴產能+新品打磨完畢落地後、交付端也有望更好放量；2）價格段新機價格vs老產品也有望持續提升；3）報表端，伴隨VisionJetG3、SRG7+等結構更好的產品逐步獲取新訂單交付，往後看整體產品結構同比會更好，同時更高端的產品也會適配更高端的服務，帶動盈利能力提升。風險提示：美國經濟衰退、股東減持風險、服務增速不及預期。
- 2026-02-06 14:49:06
港股異動 | 博泰車聯(02899)漲超4%再破頂 公司攜手平安財險重構智慧出行保險生態
智通財經APP獲悉，博泰車聯(02899)午後漲超4%，高見282港元，再創上市新高。截至發稿，漲2.74%，報277.2港元，成交額1042.13萬港元。消息面上，博泰車聯近日宣佈，與平安財險訂立框架合作協議，雙方將通過“AI+車聯網技術+保險服務”的深度融合創新，打破汽車產業與金融保險產業的行業邊界，實現從“基礎服務”向“個性化、全場景賦能”的跨越式升級，重構智慧出行保險生態，引領智慧出行時代的保險服務變革與用戶體驗升級。值得注意的是，依託其在智能座艙、大模型及具身智能等前沿領域的深厚積累，博泰車聯正加速推動技術成果向商業化場景轉化。2025年10月，公司與人工智能領軍企業商湯科技達成全面戰略合作，聚焦AI大模型在智能座艙中的深度應用，並同步佈局人形機器人與艙駕一體等未來賽道，彰顯其向高階智能出行生態躍遷的決心。
- 2026-02-06 14:42:31
比亞迪（01211）蟬聯三冠王背後：重研發，纔有硬技術
2025年，中國汽車產業迎來歷史性時刻。這一年，中國汽車產銷量雙雙突破3400萬輛，連續第17年位居全球第一；新能源汽車國內銷量佔比正式邁過50%大關，電動化不再只是趨勢，而是成爲主流選擇。但真正值得反覆追問的，並不只是這些宏觀數字本身，而是誰在推動這場結構性變化，以及這種變化能否持續，比亞迪（01211）是無法迴避的核心樣本。智通財經APP獲悉，2025年比亞迪全年銷量超過460萬輛，第四年蟬聯全球新能源汽車銷量冠軍，同時拿下中國市場車企銷量冠軍與品牌銷量冠軍。進入2026年，其增長勢頭仍在延續，1月新能源汽車銷量達21萬輛，硬核實力廣受市場認可。這些成績的意義，並不止於表面，而在於背後的增長邏輯正在發生變化——全球化佈局加速推進、技術體系持續夯實、高端化快速突破。全球化是一場耐力賽2025年，海外市場成爲比亞迪增長的重要引擎，全年海外銷量達104.96萬輛，同比增長145%。不同於以價格換市場的出海模式，比亞迪更強調長期主義，選擇以體系能力換取長期空間。圍繞“經銷網絡+本地工廠+物流體系”，比亞迪加快海外基礎設施佈局，在泰國、匈牙利、巴西等地建設海外生產基地，並組建8艘滾裝船，年運輸能力超過百萬輛。目前，其新能源汽車已進入119個國家和地區，在巴西、德國、英國等核心市場銷量暴漲，品牌影響力不斷提升。這背後並非依賴某一款“爆品”，而是技術平臺、供應鏈能力與本地化運營的系統輸出。比亞迪正在完成從“產品出海”到“技術出海”，再到“品牌全球化”的跨越。重研發，纔有硬技術支撐全球化持續推進的底層能力，來自比亞迪對研發的長期投入。數據顯示，2025年前三季度，比亞迪研發投入達437.5億元，同比增長31%，累計研發投入已超過2200億元。從2011年至2024年的14年間，公司有13年研發投入超過當年淨利潤，2025年前三季度研發投入亦顯著高於同期淨利潤。這些投入並未停留在數字上，而是不斷轉化爲可量產、可落地的技術能力。2025年，天神之眼輔助駕駛系統、超級e平臺兆瓦閃充等技術相繼推出，推動行業技術邊界持續前移。其中，“天神之眼”通過多層級方案覆蓋全品牌矩陣，甚至下探至7萬元級車型，讓智能化不再只是高端配置。截至2025年底，比亞迪輔助駕駛車型保有量超過256萬輛，激活率達94.13%；全年累計933萬次AEB觸發記錄，反映出智能化能力在真實使用場景中的高頻應用，也成爲銷量持續走高的重要支撐，硬核實力鑄就銷量傳奇。多品牌協同，技術定義高端在技術體系與全球化能力逐步夯實的基礎上，比亞迪的高端化路徑，呈現出與以往中國品牌不同的邏輯。長期來看，中國品牌在高端市場面臨的核心問題，並非能不能造好車，而是能否建立穩定、可持續的價值支撐。比亞迪的選擇，是用技術能力而非品牌溢價，推動高端化向前。通過仰望、騰勢、方程豹三大子品牌，比亞迪完成了對個性化、主流豪華和超高端豪華細分市場的分層佈局。方程豹以電驅與智能化重塑硬派越野邏輯，2025年銷量達23.46萬輛，同比暴增316.1%，成爲新能源越野市場的重要突破口；騰勢D9全年銷量10.35萬輛，累計突破30萬輛，打破外資品牌對豪華MPV市場的長期壟斷；仰望則以易四方、雲輦等核心技術切入百萬級市場，用技術壁壘確立中國超豪華汽車的價格錨點。在這一結構下，各品牌承擔着清晰而不同的市場與技術使命，使高端化不再依賴單點突破，而成爲一條可以持續推進的長期路徑。寫在最後從產業視角看，比亞迪的意義，早已超越一家企業的成功。它所代表的，是中國汽車工業從“追趕參數”走向“構建體系”的轉變。當技術能夠支撐全球化擴張，並進一步反哺高端化突破，中國汽車產業才真正邁入高質量發展的新階段。而比亞迪，正在這一過程中，成爲一個無法忽視的標誌性座標。
